La escasez de suministro de café vietnamita impulsa al alza los futuros de robusta

La presión de la oferta impulsa el impulso del mercado

Los futuros de café robusta registraron una ganancia notable del 2,37% hoy, alcanzando un máximo de dos semanas, mientras que los contratos de arábica avanzaron un 0,57%. La trayectoria alcista del mercado refleja una interacción compleja de restricciones de oferta y shocks externos en las principales regiones productoras de café del mundo.

El aumento en las valoraciones del café vietnamita proviene de obstáculos inmediatos en la producción. Las fuertes precipitaciones en la provincia de Dak Lak—el principal centro de cultivo de café de Vietnam—han interrumpido las operaciones de cosecha, y los meteorólogos predicen lluvias adicionales que amenazan la calidad y el rendimiento de la cosecha. Como principal proveedor mundial de robusta, cualquier interrupción en la producción vietnamita tiene implicaciones desproporcionadas en la dinámica de precios internacional.

La compresión global de inventarios redefine el suelo de precios

Los niveles de almacenamiento muestran un panorama cada vez más ajustado. Las reservas de café arábica en ICE cayeron a un mínimo de 1,75 años de 396.513 bolsas esta semana, mientras que el inventario de robusta se redujo a un mínimo de 4 meses de 5.640 lotes. Esta reducción refleja cambios estructurales en los flujos de importación: los compradores estadounidenses han reducido sustancialmente sus compromisos de compra de café brasileño debido a complicaciones arancelarias, con las importaciones de agosto a octubre desde Brasil disminuyendo un 52% interanual a 983.970 bolsas.

La Organización Internacional del Café documentó volúmenes de exportación globales en 138,658 millones de bolsas para el ciclo de comercialización actual, ligeramente por debajo del 0,3% anual, lo que indica una persistente escasez en los suministros disponibles en todo el mundo.

Perspectivas de producción: señales divergentes regionales

Las dinámicas brasileñas presentan un panorama mixto. Mientras que Conab, la agencia agrícola del gobierno, recortó su estimación de arábica para 2025 a 35,2 millones de bolsas (bajando un 4,9% respecto a la proyección de mayo), StoneX proyecta que la temporada 2026/27 verá un aumento en la producción hasta 70,7 millones de bolsas en total, incluyendo 47,2 millones de bolsas de arábica—lo que representa una expansión del 29% interanual.

Por otro lado, la producción de café vietnamita continúa en ascenso. La producción del país para 2025/26 se pronostica en 1,76 MMT—un máximo de cuatro años y un aumento del 6% anual—con exportaciones hasta octubre ya un 13,4% interanual en 1,31 millones de toneladas métricas. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam proyecta un posible aumento del 10% en la producción si el clima coopera.

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA anticipa que la producción mundial de 2025/26 alcanzará un récord de 178,68 millones de bolsas, con el robusta expandiéndose un 7,9% a 81,658 millones y el arábica contrayéndose un 1,7% a 97,022 millones.

Viento en contra de las políticas y catalizadores climáticos

Las presiones arancelarias siguen complicando las cadenas de suministro brasileñas. Aunque las acciones de la administración Trump eliminaron ciertos aranceles a las materias primas, la tasa del 40% impuesta a las importaciones brasileñas por motivos de “emergencia nacional” sigue vigente para el café, creando incertidumbre sobre las estructuras de costos para los importadores estadounidenses. Este contexto político ha acelerado las reducciones de inventario en las bolsas reguladas.

Los patrones climáticos también requieren monitoreo. La región de Minas Gerais en Brasil—la zona de arábica más grande del país—recibió solo el 42% de las precipitaciones normales en el período que finalizó el 14 de noviembre, lo que genera preocupaciones sobre el estrés de los cultivos. Sin embargo, los pronósticos posteriores indican lluvias sustanciales en las zonas cafetaleras brasileñas, lo que podría aliviar las preocupaciones de sequía a corto plazo, pero introducir nuevas incertidumbres en los tiempos.

Resumen del mercado

La confluencia de la reducción de suministros accesibles, las interrupciones en la producción vietnamita y las fricciones persistentes relacionadas con aranceles está consolidando un suelo en las valoraciones del café. Aunque el crecimiento de la producción brasileña a medio plazo podría ofrecer alivio eventual, el cálculo a corto plazo favorece un apoyo continuo tanto para los contratos de arábica como de robusta, especialmente dado que el café vietnamita enfrenta restricciones climáticas a corto plazo.