El oro brilla, pero Bitcoin parece estar algo perdido, y los fondos están cambiando de dirección silenciosamente.

¿Recuerdas esa frase del presidente de la Reserva Federal, Powell? "La bajada de tasas en diciembre no está garantizada." Solo con esa frase, el ambiente del mercado se enfrió instantáneamente. Hace poco, la Reserva Federal anunció una bajada de tasas de 25 puntos básicos, lo cual normalmente sería una buena noticia para el mercado, pero las acciones y el oro en lugar de subir, cayeron directamente.

Lo que es aún más doloroso es que dentro de la propia Reserva Federal surgieron desacuerdos. Un miembro defendía la idea de reducir las tasas en 50 puntos básicos, mientras que otro insistía en mantener las tasas sin cambios. Esta contradicción dejó a los inversores desconcertados, y la volatilidad del mercado se volvió tan intensa como una montaña rusa.

**La verdadera historia detrás de la bajada de tasas de tono agresivo**

La madrugada del 30 de octubre (hora de Beijing), la Reserva Federal confirmó que el rango objetivo de la tasa de fondos federales se reduciría a 3.75%—4.00%, y anunció simultáneamente que dejaría de realizar la reducción cuantitativa a partir del 1 de diciembre. A simple vista, parece una estrategia de relajación de políticas, pero en realidad desencadenó una reacción contraria en el mercado.

Después de que Powell terminara de hablar, los tres principales índices de Wall Street cayeron en línea recta ese día. La rentabilidad de los bonos a 2 años subió aproximadamente 10 puntos básicos, y el índice del dólar pasó de caer a subir, incluso rompiendo la barrera de 99.

El problema radica en esto: el mercado empezó a redefinir esta bajada de tasas como una "bajda de tasas de tono agresivo". En otras palabras, la magnitud de la relajación de la política no alcanza para cumplir con las expectativas de los inversores de una "festín de liquidez".

Solo con mirar los datos del CME, se entiende: las expectativas del mercado de que la Reserva Federal siga bajando las tasas en diciembre cayeron del 90% previo a la reunión a un rango del 65%—71%. La gran diferencia entre expectativas y realidad desestabilizó instantáneamente el ritmo del mercado, y los fondos comenzaron a replantearse sus próximos movimientos.