El ecosistema de agentes de IA de Box impulsa el camino de recuperación mientras los márgenes operativos se mantienen estables

Box stock ha enfrentado vientos en contra durante los últimos 14 meses, con las acciones retrocediendo un 13.8% en los últimos seis meses frente a un rendimiento mixto del sector. Mientras que la industria de Software de Internet cayó solo un 3.9% en el mismo período, el sector más amplio de Computación y Tecnología ganó un 22.3%, destacando la debilidad relativa de Box. Sin embargo, los resultados trimestrales recientes sugieren que se está formando una narrativa de recuperación, basada en la expansión agresiva de productos de IA de la compañía y el fortalecimiento de la economía de sus clientes.

La suite de productos impulsada por IA está redefiniendo la estrategia de contenido empresarial

El principal motor de las perspectivas de crecimiento a corto plazo de Box se centra en acelerar la adopción de sus ofertas integradas con IA. La compañía lanzó varias soluciones nativas de IA diseñadas para automatizar los flujos de trabajo empresariales y extraer inteligencia de datos no estructurados. Box Extract, una herramienta de extracción de datos impulsada por agentes de IA, permite a las organizaciones obtener insights estructurados a partir de diversos formatos de contenido—contratos, facturas, presentaciones e imágenes. Esta capacidad aborda un punto crítico para las empresas que gestionan ecosistemas de contenido extensos.

Complementando esto está Box Automate, una plataforma de automatización de flujos de trabajo con agentes que orquesta tareas en equipos distribuidos y agentes de IA. Box Shield Pro añade una capa de seguridad, aplicando detección de amenazas impulsada por IA en entornos de contenido empresarial. La compañía también ha integrado capacidades avanzadas de IA en Box, su plataforma de desarrollo de aplicaciones de bajo código, ampliando los casos de uso para usuarios no técnicos.

Las alianzas estratégicas con OpenAI, AWS, Google, Anthropic e IBM están acelerando el ecosistema de Agentes de IA de Box, permitiendo integraciones sin problemas en los flujos de trabajo empresariales. Estas colaboraciones aportaron contribuciones de ingresos de dos dígitos en el tercer trimestre del año fiscal 2026, basadas en socios.

Expansión de clientes superando vientos macroeconómicos

A pesar de un entorno macroeconómico desafiante, las métricas de clientes de Box se están fortaleciendo. La compañía ahora mantiene más de 2,000 clientes que pagan al menos $100,000 anualmente—un aumento del 7% interanual. La tasa de retención neta en el tercer trimestre del año fiscal 2026 alcanzó el 104%, superando la expectativa del 103% de la dirección, impulsada por ganancias en el precio por asiento y expansión de asientos dentro de cuentas existentes.

El crecimiento en facturación aceleró un 12% interanual en el trimestre, mientras que la Obligación de Rendimiento Restante subió un 18% interanual hasta $1.5 mil millones, con la compañía esperando reconocer el 55% de este compromiso en los próximos 12 meses. Estas métricas indican que las inversiones en estrategia de mercado y la innovación en productos se están traduciendo en flujos de ingresos duraderos.

Presiones en márgenes reflejan inversiones estratégicas, pero se espera apalancamiento operativo

Los gastos operativos han aumentado un 9.7% interanual hasta $635.6 millones en los nueve meses finalizados el 31 de octubre. El gasto en investigación y desarrollo creció un 11.2% (consumiendo el 25% de las ventas), mientras que ventas y marketing aumentaron un 7.4% (35% de las ventas), y los gastos generales y administrativos subieron un 13% (13% de las ventas). Estas inversiones comprimieron el margen operativo en 50 puntos básicos interanualmente.

El margen bruto se mantuvo estable en 81.2% en el período respecto al año anterior, aunque la dirección proyecta que se contraerá 20 puntos básicos hasta el 81% en el año fiscal 2026. Es notable que se anticipa que el margen operativo se mantenga aproximadamente estable en el 28% para el año fiscal 2026 tras ajustar por un viento de cola de 10 puntos básicos en forex, sugiriendo que la compañía espera que el apalancamiento operativo compense el gasto continuo en inversiones.

Guía para el Q4 y el año fiscal 2026: crecimiento moderado con apoyo del forex

Box pronostica ingresos del cuarto trimestre de $304 millones, lo que representa un crecimiento del 9% interanual en términos reportados o del 8% en términos de moneda constante. Se espera que la facturación del cuarto trimestre crezca en un rango de un solo dígito bajo, impulsada por un viento de cola de 70 puntos básicos en forex. Se proyecta un margen bruto del 82%, con un margen operativo previsto del 30%. Las ganancias por acción ajustadas (Non-GAAP) se espera que alcancen los 33 centavos, igualando la estimación consensuada de Zacks.

Para todo el año fiscal 2026, Box anticipa ingresos de $1.175 millones, reflejando un crecimiento del 8% en términos reportados o del 7% en moneda constante. El crecimiento en facturación del año completo se guía en un 9-10%, aunque la compañía redujo su suposición de viento de cola en forex en 100 puntos básicos hasta 130 puntos básicos. Las ganancias ajustadas (Non-GAAP) se proyectan en $1.28 por acción para el año fiscal 2026, lo que representa una caída del 25.2% respecto a fiscal 2025 en base al consenso, reflejando las difíciles comparaciones del año pasado y las inversiones continuas en márgenes.

Tesis de inversión: vientos a favor de adopción de IA frente a incertidumbres macroeconómicas

La valoración de Box refleja tanto las oportunidades como los desafíos que enfrentan las empresas de infraestructura en la nube y software empresarial en la normalización post-pandemia. Aunque el crecimiento de ingresos a corto plazo sigue siendo modesto (7-8% en moneda constante), la durabilidad de las relaciones con los clientes y la expansión de casos de uso impulsados por IA proporcionan una base para una aceleración. La capacidad de la compañía para mantener una retención neta por encima del 100% mientras aumenta su base de clientes de más de $100K demuestra que el poder de fijación de precios y el ajuste producto-mercado permanecen intactos.

La pregunta para los inversores es si las ganancias de productividad impulsadas por IA pueden traducirse en un apalancamiento operativo más rápido de lo que actualmente guía la dirección. Si la adopción de productos de IA de Box por parte de los clientes se acelera, el perfil de margen podría sorprender al alza en el año fiscal 2027 y más allá, ofreciendo un posible punto de inflexión para los accionistas.