El mercado de bonos invierte su tendencia mientras los operadores ejecutan una estrategia de retroceso en las operaciones

Los mercados de bonos del Tesoro de EE. UU. experimentaron una fuerte caída el lunes, ampliando las pérdidas de la sesión del viernes anterior. El rendimiento del bono a diez años de referencia subió 7,9 puntos básicos hasta alcanzar el 4,096 por ciento, ya que los precios de los bonos enfrentaron una presión de venta sostenida durante toda la jornada. Esta estrategia de retroceso en las operaciones entre los inversores reflejaba la toma de beneficios tras el reciente rally de los bonos ante las expectativas de una política monetaria más suave.

El rebote en los rendimientos ocurrió a pesar de que los datos de CME FedWatch indicaban una probabilidad del 85,4 por ciento de un recorte de tasa de un cuarto de punto por parte de la Reserva Federal en la reunión de política de la próxima semana. Aunque las señales dovish de los funcionarios de la Fed inicialmente despertaron interés comprador en los bonos, los operadores decidieron que el riesgo-recompensa ya no favorecía mantener posiciones en los máximos recientes, un ejemplo clásico de ejecución de estrategia de retroceso en los mercados de renta fija.

Los datos económicos añaden presión

La actividad manufacturera proporcionó un nuevo obstáculo para los precios de los bonos del Tesoro. El Instituto de Gestión de Suministros (ISM) informó que su PMI manufacturero cayó a 48,2 en noviembre, desde 48,7 en octubre. Esta lectura de contracción—cualquier valor por debajo de 50 indica una actividad en disminución—quedó por debajo de las previsiones de los economistas, que esperaban un aumento hasta 49,0. Los datos más débiles de lo esperado no lograron generar la chispa dovish que podría haber apoyado a los bonos, ya que los operadores continuaron su salida metódica de posiciones que habían sido rentables recientemente.

La estrategia de retroceso en acción

La venta extendida ilustró cómo funciona en tiempo real la estrategia de retroceso. Después de que los bonos del Tesoro cayeran por debajo del 4 por ciento en el rendimiento a diez años por primera vez desde finales de octubre, se había generado un sentimiento alcista. Sin embargo, a medida que se acumulaban las ganancias, los participantes conscientes del riesgo emplearon sus estrategias de salida planificadas. Los precios de los bonos, que inicialmente se beneficiaron del optimismo en torno a posibles recortes de tasas por parte de la Fed, no pudieron mantener la fortaleza frente a la marea de toma de beneficios y la decepción por los datos de manufactura.

Los inversores en bonos del Tesoro que monitoreaban las lecturas de la herramienta CME FedWatch reconocieron que incluso unas altas probabilidades de recorte de tasas no podían anular la realidad técnica de una posición sobrecomprada—un principio clave incorporado en cualquier estrategia disciplinada de retroceso.