Abundancia en el suministro mundial de café choca con la sequía en Brasil, impulsando la recuperación de precios

El mercado del café experimentó un modesto rebote esta semana, ya que los futuros de arabica y robusta respondieron a señales contradictorias. Los contratos de arabica de marzo subieron +2.55 puntos (+0.70%), mientras que los futuros de robusta de enero aumentaron +10 puntos (+0.24%), recuperándose de las pérdidas del lunes. Sin embargo, estas ganancias resultaron frágiles ya que el real brasileño se debilitó hasta un mínimo de 1.75 meses frente al dólar, lo que incentivó a los productores brasileños a acelerar las ventas de exportación y limitó nuevos avances en los precios.

Perspectiva de Oferta Pesa Pesadamente en el Mercado del Café

El panorama fundamental sigue siendo decididamente bajista a pesar de algunos factores de apoyo. La agencia de previsión de cosechas de Brasil, Conab, elevó recientemente su pronóstico de producción para 2025 a 56.54 millones de sacos, un aumento del 2.4% respecto a la estimación de septiembre de 55.20 millones de sacos. Esta revisión al alza, junto con una actividad exportadora robusta de Vietnam, crea un entorno de oferta abundante que presiona los precios a la baja. Las exportaciones de café de Vietnam en noviembre aumentaron +39% interanual hasta 88,000 MT, con envíos de enero a noviembre en +14.8% y/y a 1.398 millones de toneladas métricas. Se proyecta que el mayor productor de robusta del mundo aumente la producción de 2025/26 en un 6% hasta 1.76 MMT, alcanzando un máximo de 4 años.

Estrés Climático en Brasil Proporciona Soporte Limitado

Mientras que el corazón del arabica en Brasil enfrenta desafíos de precipitación, el alivio resulta insuficiente para sostener el rally. Minas Gerais, la región productora de arabica más grande del país, recibió solo 11mm de lluvia en la semana que terminó el 5 de diciembre, apenas el 17% del promedio histórico. Sin embargo, las proyecciones globales muestran un panorama de abundancia: el Servicio de Agricultura Exterior del USDA pronostica que la producción mundial de café en 2025/26 alcanzará un récord de 178.68 millones de sacos, con una producción de robusta en aumento del +7.9% hasta 81.658 millones de sacos, incluso cuando los contratos de arabica bajan -1.7% a 97.022 millones de sacos.

Dinámica de Inventarios Muestra Señales Mixtas

Los inventarios de arabica monitoreados por ICE se han estabilizado tras alcanzar un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, recuperándose a 426,523 sacos el pasado viernes. Por otro lado, los inventarios de robusta en ICE cayeron a un mínimo de 11.5 meses de 4,018 lotes esta semana, sugiriendo una tensión en un segmento mientras que el otro permanece adecuado. Las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) disminuyeron solo un 0.3% y/y a 138.658 millones de sacos, según la Organización Internacional del Café, indicando un flujo constante a pesar de las preocupaciones de oferta.

Factores Regulatorios y Geopolíticos Configuran el Mercado

La decisión del Parlamento Europeo del 26 de noviembre de retrasar la regulación de deforestación de la UE (EUDR) por un año elimina una restricción de oferta a corto plazo. Este aplazamiento permite que los países de la UE sigan importando productos agrícolas de regiones que experimentan deforestación, manteniendo el flujo de café hacia Europa. Mientras tanto, se han levantado los aranceles de EE. UU. sobre las importaciones de café brasileño tras haber suprimido previamente la demanda estadounidense. Durante agosto-octubre, cuando los aranceles estaban activos, las compras de café brasileño en EE. UU. cayeron un 52% interanual a 983,970 sacos, dejando los inventarios de EE. UU. agotados y potencialmente apoyando una recuperación de la demanda a corto plazo.

Perspectiva del Mercado: Abundancia Modera las Preocupaciones Climáticas

El mercado del café enfrenta un superávit estructural que limita la apreciación de precios a pesar del estrés climático localizado en Brasil y la tensión en inventarios en segmentos específicos. La potencial aumento del 10% en la producción de Vietnam en 2025/26 si el clima coopera, junto con la expansión proyectada de la producción en Brasil, sugiere que las existencias finales globales podrían subir un +4.9% hasta 22.819 millones de sacos en 2025/26 desde 21.752 millones en 2024/25. Los operadores deben monitorear de cerca las precipitaciones en Brasil, ya que un estrés adicional por sequía podría ofrecer oportunidades tácticas de rally, pero los fundamentos de oferta a largo plazo siguen siendo desfavorables para una apreciación sostenida de los precios.