El camino de Nvidia hacia $10 billones: lo que nos dicen los números

El año del avance

Nvidia ha logrado lo que pocas empresas en la historia han conseguido: alcanzar una capitalización de mercado de $4 trillion y reclamar el título de la empresa más grande del mundo. El logro representa mucho más que un hito financiero: refleja un cambio fundamental en cómo los mercados valoran a las empresas situadas en el centro de la revolución de la inteligencia artificial.

A principios de este año, la valoración del fabricante de chips superó tanto a Microsoft como a Apple, empresas que tradicionalmente han dominado la primera posición. Desde entonces, la capitalización de Nvidia ha oscilado entre aproximadamente $4.3 billones y $5 trillion, demostrando tanto la volatilidad como la confianza sostenida de los inversores en la narrativa de la IA.

El motor es sencillo: Nvidia fabrica las unidades de procesamiento gráfico (GPUs) líderes en el mundo—los motores computacionales que impulsan el desarrollo y despliegue de la IA. La compañía ha expandido más allá de la fabricación de chips para ofrecer un ecosistema completo de productos y servicios relacionados, consolidando su posición como la capa de infraestructura esencial del auge de la IA.

Decodificando las métricas de valoración

Para evaluar si Nvidia podría convertirse en la primera empresa de $10 trillion, necesitamos examinar la mecánica financiera detrás de su valoración actual.

La compañía cotiza a aproximadamente 23 veces las ventas de los últimos 12 meses, aunque esta relación ha fluctuado frecuentemente en torno a 25 o más durante el último año. Con ventas anuales de $130 billion en el último año fiscal, Wall Street proyecta que los ingresos aumentarán a $213 billion en el año fiscal actual y a $316 billion para 2027—lo que representa un crecimiento interanual del 63% y del 48%, respectivamente.

Usando $400 billion como objetivo de ingresos para 2030, vemos una tasa de crecimiento de aproximadamente 27% desde la proyección para 2027—una desaceleración significativa respecto al ritmo de expansión histórico de Nvidia. Sin embargo, con este nivel de ingresos y asumiendo una relación precio-ventas de 25, las matemáticas respaldan una valoración de $10 trillion.

La pregunta clave es: ¿pueden los fundamentos del negocio de Nvidia sostener tal expansión?

Por qué las matemáticas podrían funcionar

Varios factores estructurales sugieren que existe el camino:

Liderazgo e innovación en el mercado de GPU: Nvidia mantiene la posición dominante en la fabricación de GPU. La compañía ha comprometido ciclos de innovación anuales, asegurando una superioridad tecnológica continua y una fidelización de clientes. Este foso competitivo no muestra signos de debilidad.

Fase de expansión de infraestructura: La era de la IA está entrando en un ciclo de gasto de capital. Los principales proveedores de servicios en la nube—Microsoft, Amazon, Google y otros—están expandiendo rápidamente la capacidad de sus centros de datos para satisfacer la demanda acelerada de IA. Se espera que esta ola de inversión persista durante años.

Adopción directa por parte de empresas: Más allá de los proveedores de la nube, empresas como Meta Platforms están comprando productos de Nvidia directamente para desarrollar y entrenar modelos de IA propios. Esta diversificación de bases de clientes reduce el riesgo de concentración y amplía los mercados potenciales.

Crecimiento masivo del TAM: Nvidia ha proyectado que el gasto en infraestructura de IA podría alcanzar $4 trillion en los próximos cinco años. Como principal proveedor de infraestructura crítica, Nvidia está en posición de captar una parte sustancial de esta ola de inversión.

El camino a seguir

Alcanzar una valoración de $10 trillion requeriría que las acciones de Nvidia apreciaran aproximadamente un 128% hasta alrededor de $411 por acción—lo cual es alcanzable en un plazo de cinco años, dado que las acciones han apreciado un 1,200% en los últimos cinco años.

Aunque las tasas de crecimiento inevitablemente se moderarán a medida que la compañía madure, los vientos de cola estructurales provenientes de la expansión de infraestructura, la aceleración en la adopción de IA y el liderazgo tecnológico de Nvidia crean un escenario plausible para alcanzar este hito para 2030. La pregunta no es si es matemáticamente posible—lo es. La verdadera cuestión es si las condiciones del mercado y la dinámica competitiva permitirán que tal expansión se desarrolle.