La revisión de la realidad de Alibaba en 2026: ¿Puede el impulso estratégico traducirse en resultados tangibles?

Alibaba Group (NYSE: BABA) cerró 2025 navegando en una ola de optimismo. Los servicios en la nube se aceleraron, las cargas de trabajo de inteligencia artificial aumentaron y la base del comercio electrónico dejó de deteriorarse. Sin embargo, el impulso no es el destino. El verdadero desafío comienza ahora: convertir los logros estratégicos en un rendimiento financiero medible.

La disciplina en la ejecución debe ser lo primero

El desafío histórico de Alibaba no era la visión, sino la dispersión. La compañía jugaba con demasiadas apuestas simultáneamente, fragmentando recursos y responsabilidades. 2026 exige un enfoque diferente.

Los inversores están atentos a si la dirección puede reducir su enfoque a la nube, inteligencia artificial y operaciones comerciales principales, resistiendo la tentación de perseguir oportunidades tangenciales. Esto significa una asignación de capital más transparente, coherencia de trimestre a trimestre y menos pivotes estratégicos. Un Alibaba más ágil y disciplinado puede sacrificar la velocidad de crecimiento a corto plazo, pero reconstruirá credibilidad. La compañía no necesita dominar todas las categorías; necesita destacar en prioridades seleccionadas.

La cuestión del comercio electrónico: estabilidad versus subsidios

Taobao y Tmall ya no necesitan volver a un crecimiento explosivo. Necesitan demostrar autosuficiencia.

Durante 2025, Alibaba frenó la caída en el comercio principal. La actividad de los usuarios aumentó, los volúmenes de transacción se estabilizaron y iniciativas como las compras impulsadas por contenido y la entrega rápida ayudaron a defenderse frente a competidores como Pinduoduo, Douyin y JD.com. La clave: esta estabilidad requirió gastos agresivos en promoción e incentivos para los compradores.

La prueba decisiva para 2026 es si Alibaba puede mantener su posición competitiva sin una erosión perpetua de márgenes. Si el comercio electrónico puede generar flujo de caja constante mientras financia sus propias operaciones, Alibaba gana libertad para expandir proyectos en la nube y en inteligencia artificial. Si necesita apoyo financiero continuo solo para mantener su posición, toda la tesis estratégica se vuelve frágil. La pregunta subyacente no es sobre crecimiento, sino sobre si el negocio puede sostenerse sin apoyo constante.

Comercio rápido: ¿Camino a la ventaja o carga recurrente?

El comercio basado en la velocidad se convirtió en un imperativo estratégico a medida que Alibaba escaló Taobao Instant Delivery e incorporó las capacidades de cumplimiento de Freshippo. La lógica estratégica es sencilla: las compras frecuentes aumentan la fidelidad del usuario e inoculan el ecosistema contra rivales como Meituan.

La economía cuenta otra historia. La infraestructura de cumplimiento rápido, los tamaños modestos de cesta y la presión competitiva implacable crearon obstáculos importantes en 2025. El EBITA ajustado del segmento de comercio más amplio cayó un 47% en la primera mitad del año, absorbiendo gran parte de ese impacto el comercio rápido.

La rentabilidad no es la referencia para 2026, sino la mejora en la dirección. La dirección debe demostrar una mayor densidad de pedidos, tamaños de transacción promedio elevados y una implementación más eficiente de subsidios. Si las pérdidas comienzan a reducirse mientras los indicadores de compromiso permanecen sólidos, la confianza del mercado se fortalecerá. Por el contrario, si la rentabilidad se expande en negativo, la paciencia se agotará. El comercio rápido será o una ventaja competitiva o una carga financiera continua. Este año aclara qué trayectoria prevalece.

Nube e inteligencia artificial: el crecimiento requiere ganancias de rentabilidad

La división de nube de Alibaba tuvo su año más fuerte en los últimos tiempos durante 2025. Los ingresos se expandieron rápidamente y la demanda de infraestructura relacionada con inteligencia artificial creció a tasas de doble dígito, representando ahora más del 20% de los ingresos externos de la nube. Esto ratificó años de inversión agresiva en el segmento.

2026 exige un nuevo estándar: demostrar que la escala genera apalancamiento operativo.

Los servicios de inteligencia artificial demandan una capacidad computacional extraordinaria. Esto requiere una inversión continua en infraestructura de centros de datos y adquisición de chips. Si los ingresos de la nube crecen pero los márgenes se estancan o contraen, la credibilidad se fractura. La pregunta clave es si Alibaba está construyendo una plataforma de inteligencia artificial viable y monetizable o simplemente expandiendo una operación costosa.

La métrica que más importa es la evidencia de una estructura de márgenes mejorada. Incluso una modesta expansión de la rentabilidad indica que la adopción de inteligencia artificial se vuelve cada vez más eficiente. Si la división de nube puede elevar los ingresos por usuario y estabilizar la economía unitaria, se convertirá en el motor de generación de beneficios de Alibaba para la década que viene. Sin una expansión demostrable de márgenes, la narrativa de inteligencia artificial pierde persuasión.

La conclusión: 2026 determina la dirección

Alibaba entra en el nuevo año con un avance genuino en sus divisiones principales. Pero el avance se desvanece sin resultados.

La compañía enfrenta cuatro pruebas interconectadas: demostrar que la nube impulsada por inteligencia artificial ofrece una mayor rentabilidad; probar que el comercio electrónico funciona de manera independiente sin apoyos financieros continuos; mostrar que las pérdidas del comercio rápido se reducen en lugar de acelerarse; y ejecutar con enfoque y disciplina estratégica en lugar de expansión oportunista.

El éxito claro en estos frentes posiciona a Alibaba para un crecimiento sostenido y una reevaluación por parte de los inversores. Las deficiencias resurgirían el escepticismo tan rápidamente como el optimismo se materializó. La sentencia del mercado sobre Alibaba depende en gran medida de la ejecución en 2026.