Cuando Wall Street repite la historia: las tres rachas raras del S&P 500 y lo que podría deparar 2026

El S&P 500 se acerca a fin de año 2025 con un impulso impresionante—subiendo un 16% en lo que va de año y preparado para un tercer año consecutivo de rendimientos de doble dígito. Sumando la ganancia del 2023 del 24,2% y el rendimiento del 2024 del 23,3%, el índice ha acumulado un rendimiento total del 77,5% desde finales de 2022. Pero esto es lo que la mayoría de los inversores no se dan cuenta: esta racha ganadora de tres años consecutivos es excepcionalmente rara en la historia moderna del mercado.

Un patrón poco común: tres veces desde 1952

Desde 1952, el S&P 500 ha logrado tres años consecutivos de ganancias superiores al 10% solo en tres ocasiones. Entender qué ocurrió durante y después de estos periodos ofrece un contexto valioso para navegar 2026.

La primera ola: 1995-1999 (La burbuja puntocom)
Este rally de cinco años registró rendimientos de 34,1%, 20,3%, 31%, 26,7% y 19,5%, sumando un extraordinario 219,9%. Lo que siguió fue una corrección brutal, pero el impulso inicial continuó hasta el cuarto año antes del colapso inevitable.

La segunda ocurrencia: 2012-2014 (El rally de recuperación)
Tras la crisis financiera de 2008, el mercado entregó rendimientos de 13,4%, 29,6% y 11,4%, acumulando un 63,7% en tres años. ¿El año siguiente? 2015 vio una pequeña corrección del 0,7%. Sin embargo, 2022 trajo el recordatorio doloroso de que toda racha termina: el índice cayó un 19,4% durante el mercado bajista tecnológico.

El repunte reciente: 2019-2021 (El auge de la era Covid)
Ganancias previas a la pandemia del 28,9%, seguidas por un 16,3% en 2020 y un 26,9% en 2021, entregaron un rendimiento combinado del 90,2%. Como en el ciclo 2012-2014, este periodo fue seguido por una caída significativa en 2022.

El factor IA: ecos de la burbuja puntocom, pero con diferencias clave

El motor del rally actual es indudablemente la inteligencia artificial. Desde que OpenAI lanzó ChatGPT en noviembre de 2022, la narrativa de la IA ha impulsado valoraciones a niveles no vistos desde finales de los años 90. Nvidia ejemplifica esta dinámica—un aumento de aproximadamente 10 veces hasta alcanzar una capitalización de mercado cercana a $5 trillón, mientras que los Siete Magníficos en conjunto se beneficiaron del entusiasmo por la IA.

Algunos advierten de una burbuja de IA similar a los excesos de la era puntocom. Sin embargo, a diferencia de los modelos de negocio no probados de los años 90, las principales empresas de IA de hoy muestran adopción tangible y un impulso en ingresos. Durante las recientes llamadas de resultados, los líderes del sector han señalado consistentemente una aceleración en la demanda en lugar de una desaceleración.

La pregunta de 2026: ¿Se repetirá la historia?

El historial ofrece señales mixtas. Después de la racha de 1995-1999, el rally continuó hasta un cuarto año. Tras 2012-2014, 2015 fue casi plano. Después de 2019-2021, la caída de 2022 se materializó.

Dos de las tres rachas anteriores llevaron a caídas significativas en el año siguiente, aunque la gravedad varió. La carta comodín: si el ciclo actual de IA se asemeja más al patrón de la burbuja puntocom (pista extendida) o a los ciclos recientes (retroceso tras la racha).

Lo que realmente importa para los inversores

Las valoraciones están estiradas y el crecimiento de beneficios no ha mantenido el ritmo con la apreciación de los precios—una señal de advertencia clásica. Sin embargo, varios factores podrían mantener el impulso: recortes continuos de tasas por parte de la Reserva Federal, una economía resistente, una demanda sostenida por adopción de IA y márgenes de beneficio corporativos sólidos.

La lección más amplia de la historia del mercado de valores no es predecir la dirección del próximo año—es reconocer que toda tendencia alcista eventualmente enfrenta turbulencias. Los años 2010 demostraron que las rallies prolongadas a menudo experimentan múltiples pausas en lugar de colapsos únicos. Si 2026 trae ganancias, pérdidas o movimiento lateral, dependerá de condiciones macroeconómicas que no podemos controlar completamente.

Lo que sí sabemos: el S&P 500 ha entregado históricamente un rendimiento promedio anual de aproximadamente el 9% con dividendos reinvertidos. A lo largo de las décadas, esas matemáticas han creado una riqueza sustancial para inversores disciplinados y a largo plazo—independientemente de lo que traiga cada año.