CRDO espera resultados del segundo trimestre: impulso de crecimiento vs. dilema de valoración premium

Credo Technology Group Holding Ltd. (CRDO) se prepara para publicar sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 el lunes 1 de diciembre de 2025, después del cierre del mercado. El rendimiento financiero de la compañía está atrayendo una atención significativa de los inversores, mientras el sector de semiconductores observa de cerca.

Lo que esperan los analistas del Q2

Las previsiones del mercado sugieren que CRDO reportará ganancias de 49 centavos por acción en el trimestre, lo que representa un impresionante aumento del 600% interanual. Las expectativas de ingresos se sitúan en 235,2 millones de dólares, lo que implica un asombroso aumento del 226,6% en comparación con el mismo período del año anterior. La propia compañía ha guiado ingresos entre $230 millones y $240 millones, lo que se traduce en un crecimiento secuencial de aproximadamente el 5% en el punto medio.

Cabe destacar que Credo tiene un sólido historial de superar las expectativas. En los cuatro trimestres anteriores, la compañía superó el consenso de los analistas en todos los períodos, entregando una sorpresa media del 33,5%. Sin embargo, esta vez, el sentimiento actual del mercado sugiere que la acción podría negociarse en línea o cerca de las expectativas del consenso.

Para el próximo trimestre, la dirección proyecta márgenes brutos no-GAAP entre el 64% y el 66%, con gastos operativos previstos en el rango de 56 millones de dólares en $58 , reflejando un perfil eficiente que refleja la eficiencia operativa a medida que los ingresos aumentan.

Auge de la IA impulsando la expansión de ingresos

El impulso de Credo en el Q2 ha sido impulsado por la creciente demanda de sus cables eléctricos activos (AEC) y productos de conectividad óptica, respaldados por la aceleración en las construcciones de infraestructura de hyperscalers. La plataforma tecnológica de la compañía maneja velocidades de datos de hasta 1.6 Tbps a través de múltiples protocolos de la industria, posicionándola como una solución de conectividad crítica para los centros de datos de próxima generación.

Los resultados del primer trimestre fiscal mostraron esta trayectoria: Credo reportó ingresos de 223,1 millones de dólares, un aumento del 31% secuencial y del 274% interanual, superando su propia guía. Los ingresos por productos aumentaron un 279% interanual hasta 217,1 millones de dólares, impulsados por ganancias secuenciales récord en la adopción de AEC entre hyperscalers.

El segmento óptico está funcionando particularmente bien, con Credo en camino de duplicar los ingresos ópticos en este año fiscal. Los procesadores digitales de señal (DSPs) están ganando tracción en una base de clientes cada vez mayor, mientras que las familias de retimers Ethernet y PCIe están atrayendo un fuerte interés. La compañía anticipa ganar diseños en 2025 con una contribución a los ingresos esperada en 2026, ampliando aún más su mercado potencial.

Presiones competitivas crecientes y riesgos de concentración

A pesar de las condiciones favorables, CRDO enfrenta obstáculos que requieren precaución por parte de los inversores. El espacio de conectividad de semiconductores se ha intensificado, con competidores de peso como Broadcom (AVGO) y Marvell Technology (MRVL) compitiendo por cuota de mercado. Además de la competencia, la concentración de clientes representa un riesgo material: en el primer trimestre fiscal, los tres principales clientes de la compañía representaron más del 10% de los ingresos cada uno. Aunque Credo trabaja para diversificar su base de clientes, todavía espera que de tres a cuatro clientes sigan representando más del 10% de los ingresos en el trimestre actual, a medida que los hyperscalers existentes expanden y nuevos hyperscalers aumentan su producción.

La incertidumbre macroeconómica también acecha. Los posibles cambios en las políticas arancelarias y la volatilidad en la cadena de suministro podrían presionar los márgenes y el crecimiento de los ingresos. Los desafíos en la escalada de la fabricación y los cambios inesperados en el gasto en IA de los hyperscalers podrían descarrilar rápidamente el impulso.

La valoración cuenta una historia de precaución

Las acciones de CRDO han subido un 258,9% en los últimos 12 meses, superando ampliamente a la industria de Electrónica-Semiconductores (83%), al sector de Computación y Tecnología en general (29,5%), y al S&P 500 (16,6%). La acción también ha superado a sus pares: Astera Labs (ALAB) subió un 54,9%, Broadcom (AVGO) subió un 149%, mientras que Marvell Technology (MRVL) cayó un 2,6% en el mismo período.

Sin embargo, este rendimiento estelar ha tenido un costo. CRDO cotiza actualmente a un múltiplo P/E futuro de 96,6, muy por encima del promedio de la industria de 39,22 y de su media histórica de 94,29. Para contextualizar, Broadcom cotiza a 51,24x ganancias futuras, Astera Labs a 120,93x, y Marvell a 34,37x. La valoración premium deja poco margen para decepciones y refleja expectativas de crecimiento altísimas ya incorporadas en el precio de la acción.

Perspectiva de inversión: Proceder con precaución

Credo ha demostrado una ejecución impresionante en la captura de las tendencias de infraestructura impulsadas por IA, con soluciones de SerDes y ópticas de vanguardia que están ganando aceptación en el mercado. La compañía está posicionada para seguir expandiéndose durante el año fiscal 2026 y más allá, beneficiándose del cambio secular hacia una conectividad avanzada en los centros de datos hyperscale.

Sin embargo, riesgos importantes moderan el caso alcista. La fuerte dependencia de unos pocos hyperscalers crea una exposición binaria a los ingresos. Las incertidumbres macroeconómicas, los aranceles y la posibilidad de recortes en el gasto de los hyperscalers podrían revertir rápidamente la situación. La competencia cada vez más intensa de rivales mejor capitalizados y la valoración premium en relación con sus pares sugieren que la acción puede no ofrecer una relación riesgo-recompensa atractiva en los niveles actuales.

Para los accionistas existentes, una postura de mantener parece prudente hasta que surja mayor claridad tras los resultados. Para los inversores potenciales, esperar una entrada más atractiva o señales de diversificación de clientes podría ser la estrategia más inteligente.