La $1 Pregunta del Trillón: ¿Qué sigue después del acuerdo récord de Elon Musk con Tesla?

Cuando los titulares se encuentran con la realidad

El 5 de noviembre de 2025, los accionistas de Tesla votaron para aprobar lo que suena a polvo mágico corporativo: un paquete de compensación de $1 trillones para el CEO Elon Musk. El número por sí solo llama la atención: un uno seguido de 12 ceros. Pero aquí es donde las cosas se complican: ¿es ese titular de un trillón de dólares realmente real?

¿La respuesta corta? No del todo. Analicemos qué aprobaron realmente los accionistas y qué revela esto sobre la trayectoria de Tesla.

Desglosando el paquete: Las matemáticas detrás del mega-acuerdo

Según un documento de la SEC del 17 de septiembre de 2025, Musk puede acumular casi 424 millones de acciones de Tesla si la compañía alcanza 12 hitos de rendimiento en la próxima década. Cada hito desbloquea 35.2 millones de acciones.

La valoración de un trillón de dólares depende de un escenario específico: que el precio de las acciones de Tesla alcance aproximadamente $2,400—unas 6 veces el nivel actual de $420. A ese precio, 424 millones de acciones sí cruzarían el umbral del trillón de dólares. Las matemáticas funcionan, pero la subida? Monumental.

Para que esto suceda, la capitalización de mercado de Tesla tendría que crecer hasta $8.5 billones, usando las 3.500 millones de acciones en circulación como base. En contexto, eso haría que Tesla fuera más valiosa que todo el mercado actual de criptomonedas.

La carrera de hitos: Algunos objetivos parecen más realistas que otros

Metas de entrega de vehículos

La compañía debe entregar 20 millones de vehículos para superar el primer obstáculo. En 2024, Tesla envió 1.8 millones de unidades. Desde su fundación, ha entregado aproximadamente 7.8 millones en total. Cumplir con este objetivo requiere una aceleración asombrosa—a la par con gigantes de la manufactura que tardaron décadas en escalar.

La cuestión del software y la autonomía

Tesla necesita 10 millones de suscripciones a Full Self-Driving (FSD) para el segundo hito. Las estimaciones actuales sugieren que solo unas 936,000 suscripciones están activas en la flota de 7.8 millones de vehículos de Tesla (aproximadamente 12%). Un aumento de diez veces no solo es ambicioso—es apostar a que las tasas de adopción de FSD se mantendrán inciertas.

La carta de la robótica

Los hitos tres y cuatro exigen que Tesla venda 1 millón de robots humanoides (Optimus) y despliegue 1 millón de robotaxis operativos. Aquí está el problema: las unidades Optimus siguen siendo prototipos, probados en entornos controlados. Los despliegues de robotaxis en Austin y el Área de la Bahía de San Francisco siguen siendo lentos a pesar del objetivo de Musk de tener 1,500 vehículos en esas regiones para finales de 2025. Estas cifras aún no están listas para producción; son planos aspiracionales.

El ascenso de la rentabilidad

Ocho hitos restantes se centran en el EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Tesla necesita pasar de su actual EBITDA anualizado de $11 mil millones a metas que alcanzan hasta $400 mil millones. La meta baja de $50 mil millones solo requiere un aumento de cinco veces. Aunque Tesla es rentable, esta trayectoria asume una ejecución casi perfecta sin grandes interrupciones.

La complicación de la competencia

Los fabricantes chinos de vehículos eléctricos no están quietos. BYD, Li Auto y XPeng están expandiéndose más rápido que Tesla en mercados clave. A nivel nacional, General Motors con su Chevrolet Equinox de precio accesible está ganando cuota de mercado. El panorama de los EV es mucho más competitivo y concurrido que cuando Tesla dominaba sin oposición.

El negocio de EVs de Tesla tiene fundamentos sólidos, pero la brecha entre “jugador establecido” y “líder indiscutible” se está estrechando.

Lo que los mercados están valorando

Los analistas pronostican que Tesla crecerá sus ingresos casi un 15% hasta $110 mil millones este año, con ganancias por acción alcanzando $2.27. Eso se traduce en un ratio precio-beneficio futuro de 185—estratosférico por cualquier medida. En comparación, el S&P 500 promedia alrededor de 18-20 veces las ganancias futuras.

Esa valoración asume que los inversores creen que Musk logrará algo extraordinario. Robots, robotaxis y una mejora de 10 veces en las tasas de adopción de conducción autónoma. La prima de la acción ya incorpora estos escenarios de alto riesgo.

El riesgo del que nadie habla lo suficiente

Aquí está lo importante: si Tesla no alcanza estos objetivos—lo cual, francamente, parece probable para al menos algunos de ellos—la acción podría experimentar una corrección brutal. Una empresa que cotiza a 185 veces las ganancias futuras tiene poca margen de error. Las expectativas están tan incrustadas que incluso un crecimiento sólido podría decepcionar al mercado.

El esquema de incentivos de Musk sí alinea sus intereses con los accionistas. Eso es admirable desde el punto de vista de gobernanza. Pero alinear intereses no significa automáticamente alinearse con la realidad. La física de escalar la producción, los límites prácticos de la tecnología de conducción autónoma y la intensidad de la competencia global crean obstáculos reales.

¿Qué sigue?

El paquete de pago refleja las apuestas audaces de Tesla en robótica y autonomía. Si esas apuestas se materializan, determinarán no solo la compensación de Musk, sino también el lugar de Tesla en el mercado. Para los inversores, la pregunta no es si el $1 trillón es posible—sino si es prudente depositar tanta fe en hitos futuristas cuando la competencia se intensifica y el riesgo de ejecución sigue siendo alto.

Los próximos años revelarán si esta estructura de compensación representa una ambición visionaria o una sobreconfianza cautelosa.