ONEOK (OKE): Cómo les ha ido a los inversores que se perdieron esta jugada de adquisición estratégica

Desglose del rendimiento de cinco años

En los últimos cinco años, ONEOK se ha transformado en un gigante diversificado de infraestructura energética midstream mediante una estrategia agresiva de adquisiciones. Los resultados hablan por sí mismos al comparar los retornos con el mercado en general.

Comparación de rendimiento:

*Incluye dividendos reinvertidos (rendimiento actual: 5.4%) Fuente de datos: Ycharts

Aunque el rendimiento a corto plazo ha decepcionado a los inversores, aquellos que mantuvieron sus posiciones durante todo el período de cinco años han superado significativamente al S&P 500—especialmente al tener en cuenta las contribuciones sustanciales de dividendos de ONEOK.

De plataforma especializada a plataforma totalmente integrada

La notable transformación de ONEOK comenzó con una visión estratégica para expandirse más allá de sus tres líneas de negocio tradicionales: recolección y procesamiento de gas natural, oleoductos de gas natural y líquidos de gas natural (NGLs).

La cronología de las principales adquisiciones:

El punto de inflexión llegó en 2023 cuando ONEOK adquirió Magellan Midstream Partners por 18.8 mil millones de dólares, añadiendo instantáneamente productos refinados, petróleo crudo y terminales de exportación a su cartera. Este acuerdo transformador estableció la base para una plataforma midstream verdaderamente integrada.

El año siguiente fue igualmente agresivo: ONEOK compró Medallion Midstream y una participación del 43% en EnLink por 5.9 mil millones de dólares, posicionando estratégicamente a la compañía en la de alto crecimiento Cuenca del Permian y expandiendo su presencia regional.

En 2024, la compañía completó la adquisición restante de EnLink por 4.3 mil millones de dólares, consolidando el control de este activo crítico. Más allá de estos acuerdos emblemáticos, ONEOK realizó adquisiciones específicas, incluyendo oleoductos NGL de Easton Energy ($280 millones) y la participación de su socio en una operación en la Cuenca de Delaware ($940 millones).

El impacto en las ganancias y el potencial de sinergias

Estas transacciones estratégicas han impulsado un crecimiento sustancial de las ganancias y han posicionado a ONEOK para una expansión continua. La dirección espera captar cientos de millones en sinergias adicionales por fusiones en los próximos años—valor que aún no ha sido completamente realizado por los inversores.

Más allá de las sinergias, ONEOK ha aprobado múltiples proyectos de crecimiento orgánico que se espera entren en funcionamiento hasta mediados de 2028. Estas inversiones deberían apoyar aumentos anuales de dividendos del 3% al 4%, mientras potencialmente generan los retornos totales robustos que históricamente han atraído a inversores enfocados en ingresos.

La perspectiva de inversión

Para los inversores que no se perdieron la carrera alcista de cinco años de ONEOK, la tesis sigue siendo convincente: una compañía que ha ejecutado con éxito una estrategia de consolidación ambiciosa, opera una base de activos de alta calidad en corredores energéticos clave y se compromete a un crecimiento constante de dividendos.

El desafío para los nuevos participantes es si los mejores retornos están en el pasado o en el futuro—una pregunta que la cartera de crecimiento orgánico y la captura de sinergias de la compañía podrían responder en los próximos años.