La audaz apuesta de Aurelius Capital por Bitcoin: por qué un fondo está duplicando su inversión en la infraestructura de TeraWulf

Un fondo de inversión con sede en Nueva York ha realizado una apuesta llamativa en el sector de minería de activos digitales. El 13 de noviembre, Aurelius Capital Management reveló que había adquirido 450.000 acciones de TeraWulf (NASDAQ: WULF) en el tercer trimestre, por un valor aproximado de 5,1 millones de dólares al cierre del trimestre. La maniobra subraya una convicción creciente entre los inversores institucionales de que la infraestructura de minería de criptomonedas—particularmente las operaciones energéticamente eficientes—puede ofrecer retornos significativos incluso tras importantes rallies de precios.

La Cartera Cuenta una Historia

Lo que hace que esta operación sea particularmente notable es cómo encaja en la estrategia de cartera más amplia de Aurelius Capital. La firma gestiona 55,2 millones de dólares en participaciones en acciones de EE. UU. en nueve posiciones, y TeraWulf ahora ocupa el cuarto lugar en tamaño en la cartera, representando el 9,3% de los activos gestionados reportables (AUM).

No se trata de un enfoque diversificado y disperso. En cambio, las principales participaciones del fondo revelan una tesis altamente concentrada en la minería de bitcoin y la infraestructura relacionada:

• BITF (Nasdaq: BITF): $19 millones (34,4% de AUM)
• CORZ (NASDAQ: CORZ): 8,4 millones de dólares (15,3% de AUM)
• CIFR (NASDAQ: CIFR): 6,3 millones de dólares (11,4% de AUM)
• WULF (NASDAQ: WULF): 5,1 millones de dólares (9,3% de AUM)
• RIOT (NASDAQ: RIOT): 4,5 millones de dólares (8,2% de AUM)

Casi la mitad del capital del fondo está en solo dos participaciones, lo que sugiere que los gestores creen que el cálculo riesgo-recompensa en el sector ha cambiado fundamentalmente. En lugar de cubrirse en diferentes industrias, están profundamente concentrados en operaciones de minería de activos digitales.

El Caso de TeraWulf

La convicción detrás de esta participación se vuelve más clara al examinar el rendimiento reciente y la trayectoria empresarial de TeraWulf. A viernes, las acciones de WULF cotizaban a 12,52 dólares, representando una impresionante 93% de ganancia en el último año—un rendimiento que supera en 75 puntos porcentuales al retorno del S&P 500 del 16,5% en el mismo período.

Pero la historia va más allá del impulso del precio de las acciones. TeraWulf opera instalaciones de minería de bitcoin estratégicamente ubicadas en Nueva York y Pensilvania, aprovechando infraestructura propia para maximizar la eficiencia operativa. La capitalización de mercado de la compañía ha alcanzado los 5,2 mil millones de dólares, con ingresos en los últimos doce meses de 167,6 millones de dólares.

Evolución Empresarial Más Allá de la Minería Pura

Lo que probablemente llamó la atención de Aurelius Capital es el cambio de TeraWulf de una minería de bitcoin de commodities a un modelo de ingresos más estable y basado en contratos. En el tercer trimestre, la compañía reportó 50,6 millones de dólares en ingresos—un aumento del 87% interanual—impulsado no solo por la subida de los precios de bitcoin, sino también por los ingresos por arrendamiento de computación de alto rendimiento, que aportaron 7,2 millones en su primer trimestre reportado.

La gestión ha asegurado más de $17 mil millones en contratos de HPC a largo plazo con respaldo crediticio y ha asegurado más de $5 mil millones en financiamientos a largo plazo ya completados. Este enfoque orientado a la infraestructura suaviza la volatilidad de los ingresos y crea flujos de caja predecibles, una desviación significativa de la exposición pura a las fluctuaciones del precio de bitcoin.

El balance refuerza el caso alcista: TeraWulf tenía aproximadamente $713 millones en efectivo al cierre del trimestre, proporcionando una potencia de fuego sustancial para financiar la expansión y afrontar la volatilidad del mercado.

La Tesis de Inversión

La posición concentrada de Aurelius Capital en TeraWulf y en nombres similares de infraestructura minera señala confianza en que este sector puede justificar valoraciones premium incluso tras su reciente fuerte subida. La apuesta básicamente asume que la infraestructura digital respaldada por contratos de varios años, con respaldo crediticio, representa una inversión más resistente que las operaciones tradicionales de minería de commodities.

Si esta convicción dará frutos dependerá de varios factores: la demanda sostenida de bitcoin y capacidad de computación de alto rendimiento, la capacidad de la compañía para ejecutar sus planes de expansión y el entorno regulatorio más amplio para la infraestructura de criptomonedas. Pero una cosa está clara: el capital institucional está fluyendo de manera decisiva hacia esta esquina del mercado, y Aurelius Capital se ha posicionando en consecuencia.