Comparando dos potencias de fertilizantes: CF Industries y Nutrien en el mercado actual

El mercado mundial de fertilizantes está experimentando un impulso sólido, impulsado por condiciones agrícolas favorables y una economía de cultivos saludable en todo el mundo. Con una demanda fuerte en los segmentos de potasa, nitrógeno y fosfato, los inversores están evaluando qué actores principales ofrecen la mejor propuesta de valor. CF Industries Holdings, Inc. (CF) y Nutrien Ltd. (NTR) representan dos operadores líderes en este sector, cada uno con fortalezas operativas distintas y posicionamiento en el mercado.

Comprendiendo el contexto del mercado

¿Cuál es el papel de NTR en este entorno? Nutrien actúa como un productor diversificado de nutrientes para cultivos con una exposición significativa a los mercados de potasa, fosfato y nitrógeno. De manera similar, CF Industries mantiene un enfoque concentrado en la producción de fertilizantes de nitrógeno. Ambas empresas están aprovechando una dinámica favorable de oferta y demanda: inventarios ajustados, interrupciones en el suministro por tensiones geopolíticas y una demanda agrícola sostenida están respaldando el poder de fijación de precios en todo el sector.

La economía de los agricultores sigue siendo sólida en las principales regiones de cultivo debido a la fuerte demanda de cultivos y a la razonable accesibilidad de insumos. Este contexto es particularmente favorable para los fertilizantes de nitrógeno en Norteamérica, India y Brasil, así como para la potasa en los mercados tradicionales de consumo.

Impulso operativo de CF Industries

CF Industries está experimentando vientos de cola significativos por los precios elevados del nitrógeno y una demanda global robusta. En el tercer trimestre, la compañía reportó ventas netas de aproximadamente $1.66 mil millones, lo que representa un aumento del 21% interanual. Este aumento en los ingresos estuvo respaldado por precios de venta promedio más altos impulsados por la fortaleza de la demanda global de nitrógeno y las restricciones de suministro derivadas de los costos energéticos en el extranjero.

La generación de efectivo de la compañía sigue siendo impresionante, con un flujo de caja operativo de $1.06 mil millones en el tercer trimestre, aproximadamente un 14% más que el año anterior. CF devolvió $1.3 mil millones a los accionistas en los primeros nueve meses de 2025 y recientemente completó un programa de recompra de $3 mil millones, además de iniciar un nuevo programa de $2 mil millones hasta 2029. El rendimiento por dividendo se sitúa en aproximadamente el 2.6%, respaldado por una tasa de crecimiento anualizada de cinco años del 14.3% y una ratio de pago conservadora del 24%.

Sin embargo, el aumento en los costos del gas natural presenta un obstáculo. El precio promedio del gas natural aumentó a $2.96 por MMBtu en el tercer trimestre desde $2.10 hace un año, con el promedio de los nueve meses subiendo a $3.34 desde $2.38 anteriormente.

Estrategia de crecimiento y eficiencia de costos de Nutrien

Nutrien está aprovechando la saludable demanda de nutrientes para cultivos, iniciativas estratégicas de reducción de costos y adquisiciones dirigidas para impulsar su rendimiento. La compañía alcanzó volúmenes récord de ventas de potasa en los primeros nueve meses de 2025, con volúmenes en el tercer trimestre impulsados por un fuerte consumo en Norteamérica y en el extranjero. La dirección elevó la orientación de toda la año para la potasa a 14-14.5 millones de toneladas, reflejando la fortaleza esperada de la demanda global.

El flujo de caja operativo aumentó un 150% interanual hasta $1,030 millones en el período de nueve meses, reflejando precios de venta más altos y mayores volúmenes. Nutrien devolvió $1.2 mil millones mediante dividendos y recompras, aproximadamente un 42% más que en el mismo período del año anterior. La acción ofrece un rendimiento por dividendo del 3.9% con una ratio de pago sostenible del 57% y una tasa de crecimiento anualizada del dividendo a cinco años del 4.8%.

Una ventaja notable es la iniciativa de reducción de costos de Nutrien, que apunta a aproximadamente $200 millones en ahorros para 2025, logrados antes de lo previsto. La compañía también está expandiendo su presencia en Brasil mediante adquisiciones y avanzando en la adopción de su plataforma digital.

Al igual que CF, Nutrien enfrenta presiones en los costos de insumos—específicamente precios más altos de azufre y gas natural—que han elevado el costo de bienes vendidos en sus operaciones de fosfato y nitrógeno.

Comparación de valoración y perspectivas de ganancias

Desde una perspectiva de valoración, CF cotiza a un P/E a 12 meses forward de 10.79, por debajo del múltiplo de 12.32 de Nutrien y del promedio de la industria de 12.21X. Esto representa una entrada más atractiva en términos relativos.

Las proyecciones de crecimiento de ganancias favorecen ligeramente a CF Industries. La estimación consensuada para las ventas y EPS de CF en 2025 anticipa aumentos interanuales del 17.6% y 31.8%, respectivamente. Para Nutrien, las estimaciones de 2025 sugieren un crecimiento del 3.5% en ventas y del 30.6% en EPS. Ambas compañías muestran revisiones al alza en las estimaciones de EPS en los últimos 60 días.

El rendimiento del precio de las acciones ha divergido notablemente: NTR ha subido un 25.7% en lo que va del año, mientras que CF ha bajado un 9%, a pesar de que la industria ha ganado un 8%.

Consideraciones de inversión: ¿Cuál ofrece mejor valor?

Ambas compañías mantienen una calificación Zacks Rank #3 (Mantener), lo que refleja perfiles de riesgo-recompensa equilibrados. Cada una se beneficia de condiciones agrícolas globales favorables y una fuerte demanda de fertilizantes, aunque ambas enfrentan costos de insumos elevados.

La decisión depende de las prioridades de inversión. CF Industries presenta un caso convincente para inversores conscientes de la valoración: su múltiplo P/E más bajo, una trayectoria de crecimiento de dividendos superior (14.3% frente a 4.8%) y un crecimiento proyectado de ganancias más fuerte sugieren un potencial de apreciación a corto plazo mejor. Además, las estimaciones de crecimiento de ganancias de CF implican una mejora más agresiva en los resultados finales a pesar de desafíos similares en los márgenes.

Nutrien atrae a inversores que buscan exposición a la diversificación en potasa, iniciativas de gestión de costos ya establecidas y una acción que ya refleja la confianza del mercado en su ejecución estratégica.

En el entorno actual, CF Industries podría ofrecer una ventaja debido a su valoración más atractiva y mayor visibilidad de crecimiento de ganancias, aunque ambas siguen siendo opciones viables dentro del sector de fertilizantes.