La tercera reducción de tasas del Banco Central señala un enfoque medido mientras los mercados reaccionan a los mensajes de política

La Reserva Federal completó su tercera reducción de tipos de interés del año mediante una votación controvertida, bajando la tasa de referencia en 25 puntos básicos hasta un rango del 3.5%-3.75%. Esta decisión se tomó en medio de señales mixtas dentro de la institución, con la inflación aún por encima del objetivo del 2%. Los comentarios de Powell sobre la trayectoria futura de los tipos sugirieron solo un recorte adicional previsto para 2026, manteniendo la coherencia con la orientación previa, ya que los funcionarios señalan un debilitamiento del mercado laboral como justificación para el ritmo moderado.

Rendimiento del mercado e implicaciones de política

Los índices del mercado mostraron reacciones mixtas al anuncio de política monetaria. El Dow Jones Industrial Average registró una ganancia del +0.67%, mientras que el S&P 500 avanzó +0.34%. El Nasdaq 100 se mantuvo prácticamente plano, con una caída de apenas -0.01%, lo que sugiere que los inversores en tecnología siguen siendo cautelosos respecto a las perspectivas económicas implícitas en la trayectoria de los tipos.

Antes del anuncio, los mercados de acciones encontraron apoyo en señales de enfriamiento en la presión salarial. El índice de costos laborales del tercer trimestre aumentó +0.8% respecto al trimestre anterior, por debajo de las expectativas de +0.9% q/q. Estos datos salariales más suaves proporcionaron un impulso dovish para la interpretación de la política de la Fed antes de la decisión oficial.

La dinámica del mercado hipotecario mostró presiones al alza. La tasa fija a 30 años subió 1 punto básico hasta el 6.33%, mientras que las solicitudes de hipotecas de la MBA aumentaron +4.8% en la semana que terminó el 5 de diciembre. La actividad de refinanciamiento destacó especialmente, con el subíndice de refinanciamiento subiendo +14.3%, aunque las solicitudes de compra retrocedieron -2.4%.

La temporada de resultados respalda la fortaleza de las acciones

Los beneficios corporativos cerraron un impresionante tercer trimestre, con 495 de las 500 empresas del S&P reportando resultados. El crecimiento de beneficios alcanzó +14.6% interanual, superando significativamente la expectativa del +7.2%. Datos de Bloomberg Intelligence indicaron que el 83% de las empresas que reportaron superaron las previsiones del consenso, posicionando este trimestre como el más fuerte desde 2021.

Se proyecta que las solicitudes iniciales de desempleo aumenten en +29,000 hasta alcanzar 220,000 para el próximo informe semanal del jueves.

Reajuste en los precios del mercado de bonos ante señales de política

Los mercados de bonos del Tesoro se recuperaron bruscamente a medida que los operadores recalibraron las expectativas sobre la trayectoria de tipos de la Fed a varios años. El rendimiento del T-note a 10 años cayó 2.2 puntos básicos hasta el 4.166%, con los contratos de futuros de marzo subiendo +2 ticks tras rebotar desde un mínimo de 3 meses. El rendimiento a 10 años retrocedió desde su máximo de 3 meses de 4.207%.

Varios factores respaldaron los precios del T-note: el índice de costos laborales más suave de lo esperado, la cobertura de posiciones tras la caída del petróleo crudo a mínimos de 2 semanas, y ajustes de posiciones antes del anuncio de la FOMC. Sin embargo, surgieron debilidades iniciales debido a las preocupaciones sobre una Fed dividida, lo que sugiere una pausa prolongada en la política, creando incertidumbre.

Los bonos gubernamentales europeos se movieron en la dirección opuesta. La presidenta del BCE, Lagarde, indicó que probablemente aumentarán las previsiones de crecimiento en la reunión de política de la próxima semana, señalando un optimismo renovado. Sin embargo, la miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Simkus, afirmó que la tasa de inflación está “más o menos cerca del objetivo del 2% a medio plazo”, sugiriendo que no es necesario un cambio en los tipos de interés.

El rendimiento del bund alemán a 10 años subió a un máximo de 8.75 meses de 2.895%, con un aumento de +1.2 puntos básicos hasta 2.862%. Los gilts del Reino Unido siguieron la misma tendencia, con un rendimiento a 10 años subiendo +1.3 puntos básicos hasta 4.518%. Los mercados descuentan una probabilidad cero de un recorte de tipos del BCE en la reunión de diciembre.

Acciones tecnológicas y criptomonedas bajo presión

Las acciones relacionadas con criptomonedas enfrentaron vientos en contra, ya que Bitcoin cayó casi -1%, cotizando cerca de $87.33K. Las acciones vinculadas a activos digitales retrocedieron en general: Riot Platforms cayó -2%, Galaxy Digital Holdings bajó -2%, Mara Holdings cayó -3%, y Microstrategy descendió -1%. Coinbase Global también perdió más del -1%.

Dinámica del comercio minorista y de entregas reconfigurada

Las acciones del sector de comercio electrónico y entregas enfrentaron presión vendedora tras el anuncio de Amazon de ampliar la entrega en el mismo día para productos perecederos en más de 2,300 ciudades. Maplebear (antes Instacart) lideró las caídas con una bajada del -6%, mientras que Uber Technologies cayó -4% y DoorDash retrocedió -4%.

Destacados de acciones individuales

Ganadores: GE Vernova subió +9% tras autorizar un programa de recompra de $10 mil millones y duplicar su dividendo trimestral a 50 centavos. Photronics se disparó +42% tras un EPS ajustado del Q4 de 60 centavos, muy por encima de los 45 centavos del consenso, y una orientación para el Q1 de 51-59 centavos. EchoStar subió +5% tras la mejora de Morgan Stanley a sobreponderar con un $110 objetivo de precio. Middleby subió +5% después de que Jeffries iniciara cobertura con una calificación de “compra” y $175 objetivo. Chewy ganó +2% tras reportar ventas netas del Q3 de $3.12 mil millones, superando los $3.10 mil millones del consenso. PepsiCo avanzó +2% tras la mejora de JPMorgan Chase a sobreponderar con $164 objetivo. Waters subió +1% tras que Wolfe Research mejorara la acción a rendimiento con un $480 objetivo.

Perdedores: AeroVironment cayó -10% tras recortar la orientación de EPS ajustado 2026 a $3.40-$3.55 desde $3.60-$3.70. GameStop bajó -6% debido a que las ventas netas del Q3 disminuyeron -4.6% interanual hasta $821 millones. T Rowe Price cayó -3% ya que los activos bajo gestión de noviembre retrocedieron -0.2% mensual hasta $1.79 billones. Noble Corp bajó -3% tras la rebaja de JPMorgan a neutral. Biogen cayó -1% después de que HSBC rebajara a reducir con un $143 objetivo de precio.

Panorama del mercado global

Las bolsas internacionales cerraron a la baja. El Shanghai Composite de China bajó -0.23%, el Nikkei 225 de Japón retrocedió -0.10% desde un máximo de 3.5 semanas, y el Euro Stoxx 50 cayó -0.21%.

Las próximas publicaciones de resultados para el 10 de diciembre incluyen a Adobe, Chewy, Nordson, Oracle, Synopsys y Vail Resorts.