La ola de Empresas de Tesorería de Criptomonedas en Wall Street: ¿Tendencia Duradera o Moda Pasajera?

Fuente: PortaldoBitcoin Título Original: Historia de 2025: Empresas de tesorería de criptomonedas inundan Wall Street Enlace Original: ¿Las empresas de compra de criptomonedas están destinadas a convertirse en un pilar de Wall Street, o serán recordadas solo como una moda pasajera más, resonando los ciclos de expansión y recesión de mercados anteriores?

Esta cuestión salió a la luz en los últimos meses, a medida que una larga lista de empresas que, juntas, captaron miles de millones de dólares para acumular activos digitales vieron desplomarse los precios de sus acciones, tras una ola de cambios y fusiones a principios de este año.

Ya sean NFTs o memescoins, los focos de especulación surgen en cada subida del mercado, creando periodos de euforia que inevitablemente desaparecen. Este año, la novedad de las empresas de tesorería de criptomonedas perdió su encanto, a medida que varios miembros de la última ola de empresas del sector se vieron presionados, aunque muchos aún defienden que su enfoque para remodelar el escenario financiero tradicional es singular.

Varias empresas de compra de criptomonedas que entraron en el mercado público este año se inspiraron en estrategias de acumulación de Bitcoin, adoptando elementos para acumular desde Dogecoin hasta Tron. Sin embargo, empresas atípicas como GameStop dieron su propio toque al juego.

A medida que avanzaba el año, la pionera se adaptó a un mercado cada vez más competitivo, emitiendo nuevos tipos de títulos para añadir a su inventario. Sin embargo, una de sus herramientas más populares perdió eficacia, a medida que algunos de sus competidores emergentes fueron adquiridos.

De alguna manera, el futuro puede ser incierto para las empresas de tesorería de criptomonedas, pero, en medio de un entorno regulatorio favorable, parece que más de ellas llegarán al mercado. De cualquier forma, este año podría ser recordado como el momento en que la tendencia alcanzó su punto máximo, dando lugar a una nueva clase de inversiones para instituciones e individuos que exploren.

Cambio Regulatorio y Aprobaciones de la SEC

Kristen Smith, presidenta del Solana Policy Institute, afirma que un cambio en el liderazgo de la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) probablemente permitió la aparición de más empresas de tesorería de criptomonedas.

La SEC, bajo la administración anterior, nunca habría aprobado la existencia de estas empresas.

En lugar de recurrir a una oferta pública inicial (IPO) prolongada, muchas empresas de tesorería de criptomonedas surgieron de fusiones reversas, observando que el proceso está sujeto a la aprobación de la SEC.

El papel del mNAV

Si cientos de empresas cotizadas comienzan a comprar Bitcoin simultáneamente, ¿cómo pueden los inversores distinguir a los ganadores de los perdedores? La respuesta más básica del sector fue el mNAV.

La abreviatura de múltiplo del valor patrimonial neto, esta métrica informal se consolidó como un parámetro popular para evaluar el valor de una empresa en relación con sus participaciones en criptomonedas.

Normalmente, el mNAV de una empresa se calcula dividiendo su valor de mercado por el valor líquido de sus participaciones en criptomonedas, resultando en un múltiplo que refleja una prima o un descuento. Sin embargo, algunas empresas calculan el mNAV usando el valor de la empresa en lugar del valor de mercado, lo que toma en cuenta la deuda y el efectivo disponible de la empresa.

El múltiplo es importante para las empresas de tesorería de criptomonedas además de medir el sentimiento del mercado. También es fundamental para uno de los enfoques más populares para captar capital para compras de Bitcoin.

Cuando el mNAV es positivo, la empresa puede emitir acciones ordinarias para comprar Bitcoin de manera que aumente sus participaciones por acción. Muchas empresas emergentes adoptaron esta métrica como su guía, aumentando las participaciones en criptomonedas por acción como su principal objetivo.

Las empresas de tesorería de criptomonedas que debutaron este año surgieron en todos los formatos y tamaños. Algunas cultivaban cannabis antes de volverse hacia activos digitales o fabricaban dispositivos médicos. De hecho, la mayor tenedora corporativa de Bitcoin en Japón, Metaplanet, gestionaba los llamados love hotels.

Muchas empresas de tesorería de criptomonedas vieron dispararse sus mNAVs al principio, pero sus precios de acciones eventualmente cayeron por debajo del valor de sus participaciones en criptomonedas.

Estrategias diferentes

Nadie piensa en gigantes como Tesla como empresas de tesorería de criptomonedas, pero la fabricante tiene 11.500 Bitcoins en su balance desde hace varios años.

Lo mismo puede decirse de GameStop, el minorista de videojuegos que anunció la compra de 4.710 Bitcoins en mayo. Tras gastar US$ 512 millones en el activo, esas reservas valían US$ 438 millones a principios de diciembre.

A pesar de fotos junto a líderes de otras estrategias de acumulación, el CEO de GameStop afirmó desde el principio que la empresa “no sigue la estrategia de nadie” cuando se trata de acumular Bitcoin.

A pesar de los esfuerzos de lobby para que grandes empresas como Meta y Microsoft comenzaran a acumular Bitcoin, ambas rechazaron propuestas similares. El Bitcoin no fue adoptado por las siete mayores empresas del sector, pero unas 200 empresas cotizadas ahora poseen Bitcoin en sus balances. Cerca de dos docenas tienen Ethereum.

Un número creciente de empresas compradoras de criptomonedas hizo cada vez más difícil que las empresas se diferenciaran unas de otras, al mismo tiempo que redujo la visibilidad de las empresas establecidas.

Hubo una proliferación de estas empresas, lo que llevó a la fragmentación de la atención y la liquidez.

En septiembre, una gran empresa anunció la adquisición de otra por US$ 1,3 mil millones. En ese momento, el valor de mercado había caído por debajo del valor de sus participaciones en criptomonedas. Otras empresas con mNAV en descenso decidieron recomprar sus acciones o incluso vender sus criptomonedas.

Más allá del Bitcoin

Este año, parecía que cualquier empresa podría convertirse en una empresa de tesorería de criptomonedas. Esto incluye una empresa compradora de Tron especializada en la producción de juguetes y productos para parques temáticos.

Pero, en cierto momento, obtener activos digitales en el balance de una empresa no era tan fácil. Y mantenerlos allí era aún más difícil.

En 2023, hubo casos de empresas que adoptaron Bitcoin y Ethereum como activos de reserva de tesorería, pero posteriormente abandonaron el plan por falta de apoyo del consejo.

Algunas empresas están acumulando Toncoin, la criptomoneda utilizada para juegos y transacciones en redes blockchain específicas. Estas empresas están activamente desarrollando, incubando y acelerando negocios en ecosistemas específicos, desde DeFi y juegos hasta aplicaciones comerciales.

Muchas empresas de tesorería de criptomonedas también están aprovechando el staking — el compromiso de depositar una cierta cantidad de los tokens nativos de una red blockchain en la propia red, a cambio de recompensas. Al participar en el proceso de validación de transacciones en redes de prueba de participación, muchas empresas lograron usar sus activos para obtener ingresos adicionales.

Algunas empresas están enfocadas en hacer staking del máximo posible mientras construyen sus propias redes de validadores. Otras, mayores tenedoras de activos específicos, también apuestan por la posibilidad de convertirse en validadores.

Estrategia de salida

Al final del año, el futuro parecía cada vez más incierto para varias empresas compradoras de criptomonedas que buscaban capitalizar una de las tendencias más calientes de Wall Street.

Con los mNAVs mostrando descuentos, la capacidad de captar recursos para muchas nuevas empresas quedó limitada. Sin embargo, algunas empresas permanecieron firmes en sus esfuerzos por acumular activos digitales, con objetivos específicos, incluyendo la posesión de una cierta cantidad de la oferta de una criptomoneda.

Si el hype en torno a las empresas de tesorería de criptomonedas continúa disminuyendo, los gigantes podrían considerar prestar sus bitcoins. Sin embargo, esta opción puede no ser viable para las empresas compradoras de criptomonedas que hicieron su primera compra hace pocos meses.