¿Puede mantenerse el aumento del 79% de seis meses de Newmont? Análisis profundo del caso de inversión del gigante minero de oro

El sector de los metales preciosos ha experimentado un impulso significativo recientemente, con Newmont Corporation (NEM) liderando la tendencia entre los principales operadores mineros de oro. En los últimos seis meses, las acciones de NEM han subido casi un 79%, superando ampliamente el avance del 54,8% de la industria minera – oro en general y la ganancia del 16% del S&P 500. Para entender si esta ascensión refleja una mejora operativa genuina o simplemente vientos de cola cíclicos, es fundamental analizar los fundamentos de la compañía.

Poder financiero: un balance sólido como una fortaleza

En el centro del atractivo de inversión de Newmont se encuentra una posición financiera excepcionalmente robusta. A cierre del tercer trimestre de 2025, la compañía mantenía $9.6 mil millones en liquidez total, con $5.6 mil millones en efectivo y equivalentes—una reserva que supera sustancialmente las obligaciones a corto plazo. Más impresionantemente, el flujo de caja libre ha más que duplicado año tras año hasta $1.6 mil millones, mientras que el flujo de caja operativo neto se disparó un 40% hasta $2.3 mil millones.

Esta capacidad de generación de efectivo ha permitido un programa agresivo de retorno de capital. En los últimos dos años, Newmont ha distribuido más de $5.7 mil millones a los accionistas mediante dividendos y recompras combinadas. La compañía ya ha ejecutado $3.3 mil millones de su autorización de recompra de acciones en 2025 únicamente. Al mismo tiempo, la gestión ha demostrado disciplina en la reducción de deuda, disminuyendo la deuda en aproximadamente $6 mil millones en el último trimestre y logrando una posición de deuda neta cercana a cero.

El rendimiento por dividendo del 1,1% en las valoraciones actuales, junto con una modesta ratio de pago del 17%, subraya la sostenibilidad. Este enfoque conservador en los pagos deja amplio margen para reinversiones, manteniendo la fiabilidad en las distribuciones.

Proyectos de crecimiento y transformación de la cartera

La asignación estratégica de capital se ha centrado en la adquisición de Newcrest Mining y en la posterior desinversión de activos de menor nivel. Esta reestructuración de la cartera ha generado sinergias anuales de $2 millón, con Newmont completando su programa de desinversiones no esenciales en abril de 2025, saliendo de la operación de Akyem en Ghana y de la operación de Porcupine en Canadá. Además, la compañía realizó ventas de acciones en Greatland Resources y Discovery Silver Corp, generando aproximadamente $500 millón en ingresos netos tras impuestos.

Se espera que la estrategia de desinversión de 2025 desbloquee aproximadamente $470 mil millones en ingresos en efectivo tras impuestos, destinados a reforzar el balance y a distribuir a los accionistas.

En cuanto al crecimiento orgánico, el proyecto Ahafo North en Ghana alcanzó producción comercial en el período reciente, tras su primera fundición de oro en septiembre de 2025. Se proyecta que la producción anual oscile entre 275,000 y 325,000 onzas durante una vida útil de mina de 13 años, con 50,000 onzas previstas para el año en curso y se espera que la capacidad total se alcance en 2026. Otras iniciativas de expansión, como Cadia Panel Caves y Tanami Expansion 2 en Australia, están diseñadas para extender la vida útil de la mina y aumentar la capacidad de producción.

La tendencia del precio del oro

El rendimiento excepcional de las acciones mineras de oro—con pares como Barrick Mining $3 B( subiendo un 104,4%, Kinross Gold )KGC( un 81,7% y Agnico Eagle )AEM( un 42% en el mismo período de seis meses—refleja un beneficio general de la industria por el aumento de los precios de los metales preciosos. El oro ha subido aproximadamente un 60% en lo que va de año, superando los $4,000 por onza por primera vez.

Varios factores estructurales respaldan este rally: la incertidumbre en la política comercial de EE. UU. y los anuncios de aranceles han aumentado las primas de riesgo geopolítico, mientras que los bancos centrales de todo el mundo han acelerado la acumulación de reservas de oro. La trayectoria de reducción de tasas de interés de la Reserva Federal, impulsada en parte por preocupaciones en el mercado laboral, ha reforzado aún más el atractivo del oro como activo sin rendimiento en un entorno de tasas en descenso.

Impulso técnico y trayectoria de beneficios

Desde una perspectiva técnica, NEM ha cotizado por encima de su media móvil simple de 200 días desde el 9 de abril de 2025, con la media de 50 días situada por encima de la de 200 días tras un cruce dorado el 16 de abril de 2025—una configuración típicamente asociada con tendencias alcistas sostenidas.

Las estimaciones de beneficios corroboran este optimismo. La estimación consensuada de Zacks para las ganancias de 2025 es de $6.06 por acción, lo que implica un crecimiento interanual del 74,1%. Para 2026, se espera una expansión de beneficios del 16,6%, reflejando una moderación respecto a la tasa de crecimiento excepcional de 2025, pero aún así sugiriendo una expansión significativa de beneficios.

Valoración en contexto

Cotizando a un ratio precio-beneficio futuro de 12,56X, Newmont presenta un descuento del 1,4% respecto a la media de la industria minera – oro, que es de 12,74X. Entre sus pares inmediatos, NEM cotiza con prima respecto a Barrick y Kinross, pero con descuento respecto a Agnico Eagle. Los tres pares tienen una puntuación de Valor de B, lo que indica una valoración razonable en relación con sus perfiles de crecimiento.

La tesis de inversión

Newmont presenta un caso de inversión multifacético: un portafolio duradero de activos mineros de nivel 1, una ejecución operativa demostrada en propiedades emblemáticas, un balance sólido que genera un flujo de caja libre sustancial, asignación de capital disciplinada y exposición a un mercado del oro respaldado por vientos macroeconómicos y demanda de bancos centrales. Las revisiones al alza de beneficios, junto con una valoración atractiva, sugieren que el mercado aún no ha reflejado completamente la trayectoria de crecimiento de la compañía. Para los inversores que buscan apalancamiento a la fortaleza del precio del oro junto con calidad fundamental, las credenciales operativas y la disciplina financiera de Newmont merecen una consideración seria.