Cinemark se convierte en la segunda mayor apuesta en la cartera concentrada de Marathon tras la adquisición de acciones por 8.41 millones de dólares

Un cambio importante en la apuesta por acciones de un gran gestor de activos acaba de ocurrir. Marathon Asset Management LP ha establecido una nueva participación en Cinemark Holdings (NYSE:CNK), comprando 300.000 acciones valoradas en aproximadamente 8,41 millones de dólares a finales de septiembre de 2025.

El momento importa más que la cifra absoluta en dólares. Esta sola posición ahora representa el 11,2% del total del portafolio reportable 13F de Marathon, una asignación significativa que sitúa a Cinemark como la segunda mayor participación en acciones del fondo, justo detrás de GrafTech International.

Por qué la apuesta del $75 Fondo de un millón de dólares con un 10% de peso indica convicción

Marathon gestiona solo 75,12 millones de dólares en acciones públicas estadounidenses distribuidas en menos de 20 participaciones. Cuando un fondo de este tamaño y concentración dedica más de 300.000 acciones a un solo nombre, no es un movimiento casual.

La instantánea del portafolio cuenta la historia:

• GrafTech International lidera el portafolio con 27,1 millones de dólares (36,1% del AUM)
• Cinemark ocupa ahora el segundo lugar con 8,4 millones de dólares (11,2% del AUM)
• UnitedHealth Group ocupa el tercer puesto con 4,3 millones de dólares (5,8% del AUM)
• John Hancock High Yield ETF con 3,3 millones de dólares (4,4% del AUM)
• Advanced Micro Devices completa el top cinco con 3,2 millones de dólares (4,3% del AUM)

La jugada en el teatro de la que nadie habla

Cinemark opera cines multiplex en Estados Unidos y en América del Sur/Central, generando ingresos por venta de entradas, concesiones y publicidad en pantalla. La compañía gestiona aproximadamente 5.868 pantallas a mediados de 2022, posicionándose como un exhibidor importante de películas en las Américas.

A 29,59 dólares por acción (17 de noviembre de 2025), las acciones de Cinemark han caído un 6,69% en el último año, quedando por debajo del índice S&P 500 en casi 19 puntos porcentuales. Sin embargo, la situación financiera de la compañía mejoró notablemente en 2025.

Últimas victorias que llamaron la atención de Marathon

A pesar de las dificultades del sector, Cinemark generó 154,8 millones de dólares en ingresos netos en los últimos doce meses frente a 3.150 millones en ingresos. Más convincente: la compañía reportó $107 millones en ingresos netos en los primeros nueve meses de 2025, a pesar de que los mayores costos operativos comieron los márgenes.

La compañía también liquidó sus obligaciones de deuda convertible de la era de la pandemia y autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por $300 millones. La dirección aumentó el dividendo trimestral en un 12,5%, una señal que suele indicar confianza en una generación de efectivo sostenida.

La estrategia de Marathon en Cinemark parece impulsada precisamente por estas señales: operaciones rentables que mejoran a pesar de la inflación de costos, limpieza de deuda, aceleración en las devoluciones de capital y una creencia de que los consumidores seguirán comprando entradas de cine. La ponderación del 10% en el portafolio sugiere que el fondo ve una recuperación duradera en el gasto en entretenimiento, no un rebote temporal.

Con las valoraciones actuales, esta apuesta parece razonable para un enfoque contrarian de valor que apuesta por la reversión a la media.