Las acciones de GitLab se desploman a pesar de unos ganancias sólidas—Aquí está la razón por la que podría ser una oportunidad de oro

La sobrerreacción del mercado

GitLab (NASDAQ: GTLB) ha sufrido una caída brutal del 34% este año, y sin embargo el último informe de resultados cuenta una historia completamente diferente. La compañía entregó un sólido crecimiento de ingresos, amplió de manera impresionante los márgenes operativos y se posicionó bien para una futura expansión. Entonces, ¿por qué el mercado está castigando tan duramente la acción?

La respuesta radica en la psicología clásica del inversor: fijarse en las debilidades a corto plazo mientras se ignoran las fortalezas a largo plazo. Una modesta debilidad en el segmento de pequeñas y medianas empresas (small-to-medium business) —que representa solo el 8% de los ingresos recurrentes anuales— se ha convertido en el punto focal de narrativas bajistas. Añádase una orientación conservadora vinculada a una transición de CFO entrante, y tienes una tormenta perfecta de negatividad que impulsa la caída de las valoraciones.

La historia real: fortaleza fundamental

Vamos a cortar el ruido. GitLab acaba de reportar unos ingresos del tercer trimestre fiscal de 2026 de 244,2 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual del 25%. Más impresionantemente, esto marca el noveno trimestre consecutivo de expansión de ingresos del 25-35% —una consistencia que muchas empresas de software de alto crecimiento envidiarían.

El panorama financiero:

• Los ingresos por suscripción aumentaron un 27% interanual hasta 223,3 millones de dólares
• La retención neta basada en dólares alcanzó el 119%, indicando que los clientes existentes están gastando más
• El ingreso operativo se disparó un 69% hasta 43,7 millones de dólares
• Los márgenes operativos se expandieron en 470 puntos básicos hasta el 17,9%
• El flujo de caja libre se más que duplicó, pasando de 9,7 millones a 27,2 millones de dólares
• Fortaleza en el balance: 1.200 millones de dólares en efectivo sin deuda

Los clientes empresariales —aquellos con más de 100.000 dólares en ARR— crecieron un 23% hasta 1.405, impulsando un impulso de ingresos sostenible. La transición de GitLab de una plataforma DevSecOps a una solución integral de ciclo de vida de desarrollo de software (SDLC) está ampliando significativamente su mercado direccionable.

La narrativa de IA que se pierde

Los críticos han descartado a GitLab como un perdedor en IA, temiendo que la inteligencia artificial desplazará a los desarrolladores y erosionará la propuesta de valor de la compañía. Esto no acierta en absoluto.

El CEO William Staples articuló un contraargumento convincente: la IA en realidad expande la oportunidad de mercado de GitLab al reducir las barreras para el desarrollo de software. Más aspirantes a desarrolladores entrando en el ecosistema significa más clientes potenciales. Además, la nueva plataforma Duo Agent de GitLab —que despliega agentes de IA para ayudar a los desarrolladores con tareas complejas— posiciona a la compañía para captar este crecimiento.

El despliegue de Duo Agent a todos los clientes en las próximas semanas representa un punto de inflexión crítico. Combinado con el cambio a un modelo de precios híbrido por asiento y uso, esto debería desbloquear nuevas fuentes de ingresos y vías de adquisición de clientes.

Por qué importa: contexto de valoración

Aquí es donde el caso de inversión se vuelve convincente. Cotizando a solo 5,5 veces el precio sobre ventas en las estimaciones de los analistas para 2027, GitLab está absurdamente infravalorada para una compañía que exhibe:

• Un crecimiento de ingresos del 20-25%
• Casi el 90% de márgenes brutos
• Una expansión del apalancamiento operativo
• Características de ingresos recurrentes fuertes
• Una creciente concentración de clientes empresariales

Excluyendo el efectivo neto, la relación valor empresa a ingresos se sitúa en aproximadamente 4,5x —verdaderamente barato para este tipo de negocio de software.

Para contextualizar, este castigo en la valoración parece desproporcionado en comparación con cómo el mercado trata a empresas similares de SaaS (Software-as-a-Service) de infraestructura. La acción se está valorando esencialmente como si el crecimiento se desacelerara drásticamente, pero nada en el informe de resultados respalda esa tesis.

El factor de transición del CFO

GitLab dará la bienvenida a un nuevo CFO en enero. Los inversores institucionales conocen bien este esquema: los CFOs entrantes suelen emitir una orientación conservadora para establecer credibilidad y crear espacio para sorpresas positivas. La orientación del 19% de crecimiento para el Q4, aunque menor que las tasas históricas, probablemente refleja esta postura cautelosa más que un deterioro de los fundamentos del negocio.

La debilidad del gobierno federal tras el cierre reciente naturalmente se revertirá a medida que vuelva la normalidad. Los vientos en contra en las pequeñas y medianas empresas son reales, pero están contenidos dado su peso del 8% en ARR.

La preparación para 2025

Esto es territorio de “no ver el bosque por no ver los árboles”. Sí, hay vientos en contra tácticos. Pero el motor principal del negocio —adopción empresarial, crecimiento de ingresos, expansión de márgenes y generación de efectivo— sigue intacto y acelerándose.

La combinación de una valoración deprimida, métricas subyacentes sólidas, oportunidades ampliadas impulsadas por IA a través de Duo Agent y el rebote natural tras los desafíos a corto plazo crea una configuración de riesgo-recompensa atractiva de cara al nuevo año. Para los inversores con un horizonte de varios trimestres, el precio actual de GitLab representa un punto de entrada atractivo antes de que inevitablemente cambie el pesimismo del mercado.