Pan American Silver demuestra un fuerte impulso de flujo de caja libre en el tercer trimestre: surge una oportunidad de inversión

Pan American Silver Corp. PAAS alcanzó su segundo hito trimestral consecutivo con un rendimiento operativo impresionante en el tercer trimestre de 2025, demostrando la fortaleza de su modelo de negocio basado en flujo de caja. La compañía generó $252 millones en flujo de caja libre durante este período, elevando su efectivo y inversiones a corto plazo a $910.8 millones, un testimonio de una ejecución operativa disciplinada.

El panorama financiero se vuelve aún más convincente al considerar la participación del 44% de PAAS en el proyecto Juanicipio, adquirida a través del acuerdo con MAG Silver. Este activo de plata premium contribuyó con otros $86 millones en generación de efectivo. Junto con $1.01 mil millones en capital de trabajo y $750 millones de capacidad de crédito no utilizada, Pan American Silver ha construido un balance sólido.

Desde 2010, la compañía ha distribuido aproximadamente $1.2 mil millones a los accionistas mientras financia iniciativas de expansión. Este historial culminó en un aumento del 17% en el dividendo, elevando el pago trimestral a 14 centavos desde 12 centavos, lo que se traduce en un dividendo anualizado de 56 centavos.

Liderazgo en generación de efectivo y asignación de capital

El negocio de flujo de caja de Pan American Silver ha superado significativamente a los competidores de la industria. Hecla Mining Company HL reportó $90 millones en flujo de caja libre trimestral con $133.9 millones en efectivo, mientras que First Majestic Silver Corp. AG alcanzó $98.8 millones, marcando su propio récord trimestral con un crecimiento interanual del 67.5%. Sin embargo, ninguno de los pares iguala la generosidad de dividendos de PAAS, manteniendo distribuciones anuales nominales de 0.02 centavos.

La liquidez de First Majestic alcanzó $682 millones frente a un capital de trabajo de $542.4 millones, demostrando una posición saludable en el sector.

El catalizador Juanicipio

La adquisición a principios de septiembre transformó fundamentalmente el perfil de producción de Pan American Silver. La mina Juanicipio, una operación a gran escala y de alta ley en Zacatecas operada por Fresnillo plc, se proyecta que genere aproximadamente $200 millones en flujo de caja libre en 2025 en un 100%. La participación del 44% de PAAS se traduce en aproximadamente $98 millones en flujo de caja pro forma incremental, mejorando sustancialmente la capacidad de generación de efectivo de la compañía.

Análisis de valoración y rendimiento en el mercado

PAAS ha apreciado un 76.3% en lo que va de año, superando el avance del 87.4% del sector en general y superando significativamente la ganancia del 11.6% del sector de Materiales Básicos y del 14.7% del S&P 500.

La acción cotiza a un múltiplo de precio-beneficio a 12 meses hacia adelante de 12.09X, por debajo del promedio del sector de 14.69X, sugiriendo potencial de subida en relación con sus pares.

El consenso de ganancias para 2025 es de $2.14 por acción, lo que representa un aumento interanual del 170.9%. La estimación para 2026 de $3.37 por acción implica una trayectoria de crecimiento del 57.6%. En los últimos 60 días, las estimaciones de ganancias para 2025 se han revisado al alza en un 9.7%, mientras que las proyecciones para 2026 han subido un 38.1%, reflejando una mayor confianza en la narrativa del negocio de flujo de caja.

PAAS actualmente tiene una clasificación Zacks Rank #3 (Mantener).

Este análisis se basa en datos financieros disponibles hasta el Q3 de 2025. Las opiniones expresadas representan una perspectiva de investigación de inversión y no una recomendación de ninguna posición específica.