La decisión de la tasa de la Fed esta semana podría redefinir los mercados—esto es lo que importa

La incertidumbre ensombrece la narrativa de recorte de tasas

Las acciones asiáticas comenzaron la semana sin una dirección clara, ya que los operadores lidiaban con señales contradictorias antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) programada para más adelante esta semana. Aunque el consenso se inclina fuertemente hacia una reducción de un cuarto de punto en la tasa de fondos federales—que actualmente se sitúa entre el 3.75% y el 4.0%—las divisiones internas del banco central están generando una tensión significativa en el mercado.

Los participantes del mercado han descontado aproximadamente un 85% de probabilidad de un recorte de tasas, sin embargo, este consenso enmascara una incertidumbre más profunda. Una encuesta de Reuters a 108 economistas mostró que solo 19 esperan sin cambios, con la gran mayoría anticipando una reducción. Sin embargo, Michael Feroli de JPMorgan advierte que el FOMC podría dar señales hawkish inesperadas. Su análisis sugiere que es probable que haya al menos dos votos disidentes en contra de la acción, y que una estrecha mayoría de los 19 miembros del comité podría indicar apertura a más recortes en diciembre—un escenario que añadiría complejidad al marco de orientación de la Fed.

Las apuestas son particularmente altas porque el FOMC no ha visto tres o más disensos desde 2019, haciendo que tal escenario sea históricamente poco frecuente—solo ha ocurrido nueve veces en los últimos 35 años. Si el sentimiento cambia hacia mantener las tasas estables, los inversores podrían enfrentarse a una gran sacudida en su posicionamiento actual.

¿Qué sigue? La pregunta de enero

Mirando más allá de la decisión de esta semana, Feroli predice que la Fed podría implementar otro recorte en enero como medida preventiva contra una posible deterioración del mercado laboral, seguido de una pausa prolongada en los ajustes de política. Actualmente, los mercados asignan solo un 24% de probabilidad a una acción en enero, con las expectativas de flexibilización retrasadas hasta julio como muy pronto.

Esta dinámica tiene efectos en cadena en los flujos de capital globales. Para los inversores internacionales que gestionan carteras en múltiples monedas—como aquellos que convierten 400,000 USD a AUD para exposición en el mercado australiano—el camino de la Fed se vuelve una variable crítica. La volatilidad de las monedas suele seguir a las diferencias de interés entre bancos centrales.

Los bancos centrales mundiales mantienen su postura

Esta semana también trae decisiones de bancos centrales en Canadá, Suiza y Australia. El consenso sugiere que los tres mantendrán sus tasas actuales. El Banco Nacional Suizo enfrenta un equilibrio particular: mientras un ciclo de flexibilización podría ayudar a contrarrestar la fortaleza de su moneda, las tasas negativas siguen siendo poco atractivas para los responsables de política dado el punto de referencia del 0%.

El banco central de Australia enfrenta presiones diferentes. La resiliencia económica ha reducido las expectativas de recortes adicionales, y algunos participantes del mercado ahora descuentan la posibilidad de aumentos de tasas hacia finales de 2026. Este cambio en las expectativas podría apoyar al dólar australiano frente a sus principales pares.

Los mercados de acciones mantienen la cautela

Los futuros de índices bursátiles—contratos del S&P 500 y Nasdaq—mostraron movimientos mínimos en las primeras operaciones, reflejando la cautela generalizada antes del anuncio del FOMC. Los informes de ganancias de Oracle y Broadcom esta semana ofrecerán pistas sobre el apetito de los inversores por acciones relacionadas con la inteligencia artificial, mientras que los resultados de Costco deberían iluminar la resistencia del gasto del consumidor.

Los mercados de bonos descuentan riesgo hawkish

Los bonos del Tesoro a largo plazo enfrentan una presión al alza en sus rendimientos a pesar de las expectativas de recorte de tasas. La lógica: incluso si la Fed recorta tasas, los responsables de política podrían dar señales hawkish sobre la política futura, lo que podría aliviar parte de la presión a la baja sobre los rendimientos. Esta dinámica refleja preocupaciones por las recientes críticas del presidente Trump a la independencia de la Fed y temores de que una política excesivamente acomodaticia pueda reactivar la inflación a largo plazo.

Al lunes, el rendimiento del bono a 10 años subió modestamente a 4.146%, continuando una tendencia que en la semana anterior acumuló 9 puntos básicos de ganancia. Estos rendimientos en aumento han apoyado al dólar estadounidense, que se estabilizó cerca de un índice de 99.013. El dólar-yen se mantuvo en torno a 155.37, tras un mínimo del viernes de 154.34, mientras que el euro se mantuvo relativamente estable en $1.1638, acercándose a su pico de siete semanas de $1.1682.

Las commodities se recuperan por expectativas de estímulo

Los mercados de commodities se han mantenido optimistas ante la especulación sobre posibles estímulos fiscales y monetarios en EE. UU. Los precios del cobre alcanzaron niveles históricos, impulsados por preocupaciones de oferta y una demanda en auge vinculada a la infraestructura de inteligencia artificial. El oro cotizó cerca de $4,202 por onza tras un pico el viernes de $4,259, mientras que la plata se mantuvo elevada cerca de máximos históricos.

Los mercados energéticos se beneficiaron de la narrativa de recorte de tasas combinada con incertidumbres geopolíticas que afectan los flujos de suministro desde Rusia y Venezuela. El Brent subió un 0.2% para situarse en $63.85 por barril, mientras que el crudo estadounidense avanzó también un 0.2% a $60.18 por barril. Para los traders y productores de commodities que buscan cubrir su exposición en divisas—como convertir ingresos en monedas alternativas—la interacción entre precios de commodities y tipos de cambio sigue siendo fundamental.

El veredicto: Expectativa y cautela

Esta semana representa un punto de inflexión crítico para los mercados globales. La decisión de la Fed, junto con las señales y directrices de los bancos centrales pares, determinará si el optimismo impulsado por estímulos se extiende hasta principios de 2025 o si enfrenta obstáculos por la retórica hawkish. Los inversores en todas las clases de activos y monedas permanecen posicionados para la volatilidad.