La gran inversión de Oracle en IA desencadena una crisis de deuda, las verdaderas preocupaciones tras la caída masiva de las acciones después del cierre

Oracle (ORCL) revela en sus últimos resultados financieros su ambición y dificultades en medio de la fiebre por la IA. Aunque el rendimiento de su negocio en la nube es destacado, lo que realmente preocupa a los inversores es cómo esta gigante del software planea resolver la rápida expansión del gasto de capital y la creciente crisis de flujo de caja.

La acción cae un 11%, los inversores pierden confianza en los retornos de inversión en IA

El 10 de diciembre, después del cierre, el precio de las acciones de Oracle cayó desde los 223.01 dólares en la sesión regular hasta 197.27 dólares en cuestión de horas, una caída superior al 11.5%. Esto no solo refleja una reacción negativa a los resultados financieros, sino que también evidencia las profundas dudas de Wall Street sobre su estrategia de expansión agresiva.

Tras la publicación de los resultados, la reacción del mercado fue clara: una empresa de software tradicional, que intenta seguir la tendencia de la IA, está quemando efectivo a una velocidad sin precedentes. La segunda trimestre fiscal de 2026 (hasta el 30 de noviembre) confirmó esto: ingresos de 16.06 mil millones de dólares, un aumento del 14% anual, pero sin alcanzar los 16.21 mil millones de dólares que el mercado esperaba.

El gasto de capital se dispara, el flujo de caja libre se vuelve negativo en 13,2 mil millones de dólares

El núcleo del pánico en el mercado radica en la pérdida de control en los gastos. La inversión en capital en el último trimestre alcanzó los 12 mil millones de dólares, muy por encima de las expectativas de los analistas, y la dirección elevó significativamente su pronóstico de gasto de capital para todo el año fiscal, pasando de 35 mil millones a aproximadamente 50 mil millones de dólares, más del doble de los 21.2 mil millones del año fiscal anterior.

Esta inversión desmedida impacta directamente en la capacidad de generación de efectivo de Oracle. El flujo de caja libre en el último trimestre fue de aproximadamente -13.2 mil millones de dólares, mucho peor que los -5.2 mil millones previstos por el mercado, y marca que la compañía está agotando efectivo para financiar la expansión de su infraestructura de IA.

Para cubrir sus necesidades de financiamiento, Oracle emitió recientemente alrededor de 18 mil millones de dólares en nueva deuda, elevando su deuda total a más de 100 mil millones de dólares. Entre las grandes tecnológicas con grado de inversión, este nivel de deuda es de los más altos, y el riesgo en el mercado de bonos se ha incrementado: el costo del CDS a cinco años continúa en ascenso, y los inversores están enviando señales de preocupación sobre su capacidad de pago.

El crecimiento en la nube es sólido, pero lo que importa a los inversores es la velocidad de conversión

Desde el punto de vista del negocio, Oracle no carece de aspectos positivos. Los ingresos totales de la nube crecieron un 34% anual, alcanzando 7.98 mil millones de dólares, aproximadamente la mitad de los ingresos totales. Los ingresos de su infraestructura en la nube (OCI) aumentaron un 68% hasta 4.1 mil millones de dólares, demostrando una fuerte demanda por sus servicios relacionados con la IA.

Aún más llamativo es que las “obligaciones remanentes de cumplimiento” (RPO), que reflejan ingresos futuros, se dispararon a 523 mil millones de dólares, más del cuádruple en un año, superando ampliamente las expectativas del mercado. La mayoría de estos pedidos provienen de nuevos contratos con gigantes tecnológicos como Meta y NVIDIA, y la compañía espera que generen 4 mil millones de dólares adicionales en ingresos en el año fiscal 2027.

Sin embargo, las dudas en Wall Street siguen siendo agudas: ¿Podrán estos enormes compromisos de pedidos convertirse en ingresos reales? ¿Podrán recuperar la inversión inicial en un plazo razonable? Estas preguntas permanecen sin respuesta clara, y la paciencia de los inversores se está agotando.

La dirección intenta calmar el mercado, pero la recuperación de la confianza llevará tiempo

En la conferencia telefónica de resultados, los altos ejecutivos de Oracle prometieron mantener la calificación crediticia de grado de inversión y sugirieron que la necesidad real de financiamiento podría ser mucho menor de lo que el mercado imagina. Presentaron diversas opciones de financiamiento: permitir a los clientes traer sus propios chips, que los proveedores financien en leasing en lugar de venta, lo que ayuda a sincronizar gastos y entradas de efectivo, reduciendo la necesidad de endeudamiento neto.

Para mitigar el riesgo de una excesiva dependencia de unos pocos grandes clientes, la dirección destacó que su infraestructura de nube para IA es altamente flexible y “sustituible”, permitiendo distribuir rápidamente los recursos de computación entre diferentes clientes. Esto, en cierta medida, reduce el riesgo de estar “atrapado” por un solo cliente.

No obstante, estas promesas y explicaciones han tenido un impacto limitado en el mercado. La caída posterior al cierre ya es un hecho: desde su pico a principios de septiembre, Oracle ha caído más del 31%. La reacción fría del mercado de bonos también indica que los inversores están elevando su evaluación de riesgo respecto a su estrategia agresiva.

Conclusión: La prueba de equilibrio en la inversión en IA

Oracle se ha convertido en un reflejo de la fiebre actual por el gasto en IA. Esta turbulencia financiera pone de manifiesto los desafíos fundamentales que enfrentan las empresas tecnológicas al perseguir oportunidades en IA: cómo equilibrar crecimiento, rentabilidad y salud financiera.

La paciencia de los inversores está siendo puesta a prueba. Ya no se conforman con grandes visiones y pedidos impresionantes, sino que exigen ver resultados concretos en ingresos, mejoras en el flujo de caja libre y una reducción gradual de la carga de deuda. Oracle necesita demostrar con hechos, no solo con palabras, para recuperar la confianza del mercado.