El impulso del dólar se amplía mientras el yen alcanza mínimos de nueve meses ante la disminución de las expectativas de recorte de la Fed

El yen japonés se ha desplomado a niveles no vistos desde principios de marzo, cotizando a 155,29 frente al dólar mientras los participantes del mercado reevaluan las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal. Esta aguda depreciación subraya un cambio fundamental en las probabilidades de recorte de tasas a corto plazo, que han colapsado del 62% hace solo una semana a una probabilidad de apenas el 43% para una decisión el 10 de diciembre que implique una reducción de 25 puntos básicos.

Dinámica del mercado que impulsa la debilidad de la moneda

La deterioración del yen refleja una fortaleza más amplia del dólar, con el billete verde ganando terreno a medida que las expectativas de recorte de tasas de la Fed se desvanecen. El colapso de las probabilidades sugiere que los datos económicos recientes han provocado una recalibración del mercado respecto a la trayectoria de la política del banco central. Según analistas de ING, si la Reserva Federal mantiene las tasas en diciembre, esto probablemente representaría solo una pausa temporal en lugar de un cambio de política, con las cifras de empleo y otros indicadores económicos jugando roles decisivos en la configuración de los movimientos monetarios posteriores.

Surgen preocupaciones en el mercado laboral

Detrás de la turbulencia en el mercado de divisas hay signos emergentes de debilidad en el mercado laboral de EE. UU. Funcionarios de la Reserva Federal, incluido el Vicepresidente Philip Jefferson, han caracterizado las condiciones de contratación como “lentas”, señalando que las empresas son cada vez más reacias a aumentar su plantilla. Estos desarrollos reflejan una incertidumbre económica más amplia derivada de cambios en las políticas y de la disrupción tecnológica en el lugar de trabajo. La publicación del dato de empleo de septiembre el jueves tiene un peso significativo, ya que esta estadística probablemente impulsará el próximo cambio importante en la posición del mercado y las expectativas de política.

Respuesta oficial de Japón e implicaciones económicas

La Ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, ha expresado alarma por la rápida depreciación unilateral del yen, advirtiendo sobre posibles consecuencias económicas adversas. El Gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, tiene previsto reunirse hoy con la Primera Ministra Sanae Takaichi, mientras los responsables de la política luchan con la tensión entre la depreciación competitiva de la moneda y las preocupaciones por la estabilidad económica interna.

Repercusiones en el mercado en general

El apetito de riesgo de los inversores se ha deteriorado en medio de esta incertidumbre. Los tres principales índices bursátiles de EE. UU. cayeron, mientras que el rendimiento del Treasury a dos años se comprimió en 0,2 puntos básicos hasta situarse en 3,6039%. El rendimiento a 10 años subió modestamente en 0,6 puntos básicos hasta 4,1366%, indicando un entorno de curva de rendimiento relativamente plana. La volatilidad de las divisas se extendió más allá del yen, con la libra esterlina cayendo un 0,1% a $1,3149 en su tercera sesión consecutiva de pérdidas y el dólar australiano debilitándose a $0,6493. El euro se mantuvo relativamente estable en $1,1594, mientras que el dólar de Nueva Zelanda permaneció cerca de $0,56535.

Implicaciones a futuro

La disminución en las expectativas de recorte de tasas de la Fed representa un punto de inflexión crítico para múltiples clases de activos. La confluencia de la hesitación en el mercado laboral, la fortaleza del dólar y las perspectivas reducidas de recorte de tasas está creando vientos en contra para las monedas de economías sensibles a las tasas, particularmente Japón. A medida que los mercados esperan los datos de empleo de septiembre, la volatilidad puede persistir hasta que surjan señales más claras respecto a la postura de política de diciembre de la Reserva Federal y la trayectoria de la acomodación monetaria de EE. UU. durante 2024.