## La fuerte corrección en las acciones estadounidenses no puede detener la expectativa de rebote a fin de año, el viento frío de las criptomonedas sopla hacia el sector tecnológico

**El S&P 500 y el Nasdaq cierran en baja, el Dow Jones cae más de 0.9%**

El mercado de valores de EE. UU. entra en diciembre con un ajuste, con los tres principales índices bajando simultáneamente. Al cierre del lunes, el S&P 500 cayó un 0.53% hasta 6,812.63 puntos, el Nasdaq retrocedió un 0.38% hasta 23,275.92 puntos, y el Dow Jones tuvo la mayor caída, con una bajada de 427.09 puntos hasta 47,289.33 puntos. Esto rompe la racha de cinco días consecutivos de alzas, mostrando un cambio evidente en el ánimo del mercado a principios de mes.

La principal fuerza impulsora de la volatilidad del mercado proviene de varias direcciones. La fuerte caída de las criptomonedas impactó directamente en el sector tecnológico y de crecimiento, mientras que el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. presiona a sectores como bienes raíces y servicios públicos, considerados "tipo de bonos". Los inversores en general centran su atención en la reunión de política de la Reserva Federal la próxima semana, esperando que el banco central tome decisiones en un contexto de datos económicos débiles.

### Datos económicos débiles, manufactura en continuo declive

La última encuesta de la Asociación de Gestión de Suministros de EE. UU. (ISM) confirma las preocupaciones del mercado sobre las perspectivas económicas. **La manufactura en EE. UU. se contrajo por noveno mes consecutivo en noviembre, con el PMI bajando de 48.7 a 48.2**, muy por debajo de la línea de equilibrio de 50, indicando que la actividad en las fábricas aún no muestra signos de recuperación.

Las tarifas siguen siendo una carga pesada para la manufactura. Las empresas no solo enfrentan una caída en los pedidos, sino que también la presión de los costos de importación continúa elevando los gastos de producción. **El índice de precios del informe ISM subió a 58.5**, sugiriendo que aún existen riesgos de aumento en los precios de los bienes, lo que interfiere con las expectativas de inflación.

El mercado laboral tampoco es optimista. **El empleo en las fábricas ha estado en contracción por décimo mes consecutivo**, y muchas empresas de equipos de transporte incluso han anunciado "cambios más permanentes", incluyendo despidos y traslado de parte de la producción al extranjero. Este fenómeno indica que las empresas ya no consideran que la situación actual sea temporal.

### Caída rápida de activos criptográficos provoca reacción en cadena

**Bitcoin cayó más del 8% en un solo día, llegando a romper los 84,000 dólares en algún momento**, la peor jornada desde marzo. Según los datos más recientes, el precio de Bitcoin se ajusta en torno a los 87,600 dólares. Ethereum y Solana también mostraron un rendimiento muy pobre, con caídas cercanas al 10%, con Ethereum en torno a 2,950 dólares y Solana en 122.95 dólares.

La caída de las criptomonedas no es un fenómeno aislado, sino que oculta riesgos estructurales. **El mercado de contratos perpetuos de Bitcoin tiene un apalancamiento no liquidado de aproximadamente 787,000 millones de dólares**, en comparación con los ETF apalancados, que suman solo unos 135,000 millones de dólares. Esto significa que las posiciones apalancadas en los intercambios siguen acumulándose, y una liquidación concentrada de unos 400 millones de dólares en lunes refleja directamente este riesgo.

Algunas plataformas de intercambio tienen apalancamientos de hasta 200 veces, y en configuraciones extremas, cualquier retroceso en el precio puede desencadenar liquidaciones masivas. La naturaleza minorista del mercado de criptomonedas amplifica aún más la volatilidad: cuando los minoristas venden en pánico, la reacción en cadena se propaga rápidamente a las acciones tecnológicas.

Los datos en cadena de Grayscale muestran que el volumen de contratos perpetuos en abierto está disminuyendo, y el volumen de operaciones también se está desacelerando, lo que indica que el ánimo de especulación se está enfriando y la preferencia por el riesgo se está reduciendo. La corrección en las criptomonedas ya ha generado un "efecto de desbordamiento", siendo un factor importante que arrastra el rendimiento a corto plazo del sector tecnológico en EE. UU.

### La diferenciación en el sector tecnológico se intensifica, surgen oportunidades estructurales

A pesar de la presión en el mercado general, dentro del sector tecnológico se observa una clara diferenciación. **Nvidia sube más del 1% en contra de la tendencia**, consolidando su posición como la acción preferida por los minoristas y líder en tecnología. El sólido desempeño de este gigante de chips aporta confianza al mercado.

Por otro lado, las empresas de la cadena de suministro de IA, que habían tenido fuertes subidas, enfrentan tomas de ganancias. **Broadcom y Super Micro Computer caen más del 2%**, reflejando una actitud cautelosa respecto a valoraciones excesivas y subidas demasiado rápidas en sectores específicos.

Curiosamente, **Synopsys sube considerablemente**, debido a que Nvidia anunció una inversión significativa para fortalecer su posición en el software de diseño de semiconductores. Este movimiento indica que los fondos del mercado comienzan a desplazarse de las "acciones de concepto de IA" hacia activos con ventajas competitivas y mayor certeza.

### El sector minorista brilla en contra de la tendencia, mostrando potencial de consumo a fin de año

En medio de la presión general del mercado, el sector minorista destaca. **Walmart y Home Depot registran subidas**, y el ETF XRT, que sigue el sector retail, sube casi un 1%, con un aumento acumulado de más del 7% en cinco días.

La temporada de consumo navideño está en marcha, y Adobe Analytics estima que los consumidores gastarán 14,2 mil millones de dólares en compras en línea durante el "Cyber Monday", proporcionando soporte continuo a las empresas minoristas. Esto indica que, a pesar de la incertidumbre macroeconómica, la capacidad de compra de los consumidores no se ha visto sustancialmente afectada.

### Las acciones en niveles altos siguen alcanzando nuevos máximos, la estructura del mercado sigue siendo resistente

Es importante destacar que, en medio de la corrección general, **12 acciones del S&P 500 alcanzaron nuevos máximos en 52 semanas, de las cuales 8 marcaron máximos históricos**. Este fenómeno demuestra que la fortaleza estructural interna del mercado de EE. UU. persiste, sin un riesgo generalizado de aversión.

Entre las acciones que alcanzaron máximos históricos están General Motors (que superó por primera vez su nivel post-IPO), Monster Beverage, Walmart, Synchrony Financial, C.H. Robinson, Cummins, Analog Devices y Steel Dynamics. En contraste, solo una acción del S&P 500, Copart, alcanzó un mínimo de 52 semanas.

Esta alta diferenciación indica que, aunque el mercado en general ajusta, se está produciendo una rotación activa de fondos, moviéndose de activos de mayor riesgo a otros con mayor certeza.

### Alta probabilidad de recortes de la Fed, factores estacionales de fin de año apoyan

**La herramienta CME FedWatch muestra que el mercado está valorando en un 85% la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca los tipos en 25 puntos básicos en diciembre**. Aunque los economistas de Goldman Sachs señalan que las divergencias internas del comité podrían conducir a una "reducción de tasas hawkish" (es decir, recortes con indicios de pausa futura), en general, las expectativas de flexibilización siguen predominando.

Los analistas del mercado consideran que actualmente estamos en una "fase de digestión", pero los factores de soporte aún existen. En primer lugar, la alta probabilidad de recortes de tasas brindará respaldo a la política; en segundo lugar, la tendencia de desaceleración de la inflación sigue proporcionando soporte en las valoraciones del mercado.

Desde la experiencia histórica, **desde 1950, diciembre es el tercer mes con mejor rendimiento en el S&P 500, con una ganancia media superior al 1%**. Aunque la volatilidad a corto plazo aumenta, los factores estacionales de fin de año y el apoyo de la política pueden ofrecer oportunidades de rebote en el mercado.

La sombra de una gran caída en las acciones estadounidenses no ha oscurecido por completo las perspectivas del mercado. La aparición de oportunidades estructurales y los factores estacionales de fin de año, combinados, ofrecen a los inversores nuevas perspectivas. La clave está en cómo identificar la certeza en medio de la volatilidad y buscar oportunidades de rotación durante los ajustes.