Cómo funciona el valor de mercado en la negociación de acciones

El valor de mercado es uno de los conceptos más fundamentales que todo inversor debe comprender. Se trata del precio que en cada momento fijan conjuntamente los compradores y vendedores en los mercados bursátiles, sin importar si operamos en Wall Street, la Bolsa de Madrid o la de Milán. Este precio consensuado es el que marca la pauta en cualquier transacción de activos.

El origen del precio: de la ineficiencia del trueque a la Ley de Oferta y Demanda

Antes de que existiera la moneda, los intercambios se basaban en el trueque directo. Un panadero podía cambiar una hogaza de pan por cierta cantidad de lechugas, pero esto generaba ineficiencias evidentes. ¿Qué ocurría si el panadero no deseaba lechugas? ¿Cómo se negociaba cuando la oferta local de un bien era excesiva?

La moneda resolvió este problema, permitiendo que cualquier bien tuviera un equivalente en unidades monetarias. Pero fue la Ley de Oferta y Demanda la que determinó el valor final de mercado de cada activo. Este valor resulta de la confrontación constante entre lo que compradores están dispuestos a pagar y lo que vendedores aceptan recibir.

En el caso de las acciones, el mecanismo es idéntico. El valor de mercado de una acción es simplemente el precio que refleja ese equilibrio entre compradores y vendedores en el momento de la transacción.

¿Puedo fijar yo mismo el precio?

Técnicamente sí, pero con una limitación crucial: necesitas encontrar una contraparte dispuesta a transaccionar a ese precio. Si una acción cotiza a 16 € y tú intentas venderla a 34 €, probablemente no encuentres comprador. Del mismo modo, ofertar 12 € cuando el mercado pide 16 € tampoco generará operaciones.

El mercado actúa como punto de encuentro entre posiciones, generando un precio de referencia que hace viables los intercambios. Sin este consenso, las negociaciones simplemente no ocurren.

La liquidez: el factor decisivo para operar correctamente

La liquidez es el elemento que distingue entre una inversión viable y una trampa potencial. Una acción con alto volumen de negociación permite que tus órdenes se ejecuten rápida y ordenadamente al precio de mercado. Sin embargo, valores con volumen escaso presentan riesgos significativos.

Cuando una acción muestra revalorización espectacular pero con negociación mínima, pueden ocurrir tres escenarios: que la operación no se cruce, que el vendedor consiga su precio irreal o que el comprador logre una ganancia injustificada. El verdadero peligro está en que estos movimientos atraen a inversores incautos que se quedan atrapados en posiciones sin liquidez.

Por este motivo, es crucial operar únicamente sobre activos con volumen respetable. Acciones como BBVA tienen contraparte inmediata; otras como Urbas difícilmente. Instrumentos más sofisticados como private equity o deuda no cotizada presentan illiquidez severa al momento de liquidar.

Mercado primario versus mercado secundario

Estos conceptos frecuentemente generan confusión sobre dónde se determina realmente el valor de mercado.

El mercado primario es donde empresas, gobiernos y organismos emiten títulos originales. El dinero va directamente al emisor, ya sea mediante colocación directa (acuerdo previo) o indirecta (con intermediarios). Los títulos aquí son “nuevos”.

El mercado secundario es donde inversor negocia títulos previamente emitidos con otros inversores. Los activos aquí son “usados”. Es precisamente en este mercado donde opera el valor de mercado que nos interesa.

La relación entre valor de mercado y capitalización bursátil

La capitalización de mercado representa el valor total que el mercado asigna a una empresa en cada momento. Se calcula multiplicando el valor de mercado por acción por el número total de acciones en circulación.

Capitalización de mercado = Precio de acción × Total de acciones

Inversamente, si conocemos la capitalización bursátil y el número de acciones, podemos extraer el precio individual:

Valor de mercado de acción = Capitalización bursátil ÷ Total de acciones

Los brokers muestran automáticamente estos valores en sus plataformas. Es relevante notar la diferencia entre Bid (precio de venta) y Ask (precio de compra), cuya diferencia se denomina Spread y representa la comisión implícita del intermediario.

¿Todos los activos tienen valor de mercado?

No necesariamente. La liquidez es el factor determinante. Un activo sin mercado activo carece de precio de referencia útil. Las acciones de grandes empresas tienen contraparte inmediata; muchas pequeñas empresas no. Instrumentos no cotizados como private equity generan sorpresas desagradables al intentar liquidar.

La liquidez refiere simplemente a la facilidad de convertir inversión en dinero. Aunque una inversión garantice rentabilidad extraordinaria pero sea ilíquida por cinco años, puede resultar problemática si necesitas capital antes.

Tres formas diferentes de valorar una acción

Existen al menos tres modelos distintos de valoración que frecuentemente se confunden:

Valor neto contable: Se basa en el valor en libros, calculado como diferencia entre activos y pasivos dividido entre acciones en circulación. Inversores value frecuentemente buscan discrepancias entre este valor y el de mercado.

Valor nominal: Es el precio de emisión original de la acción, determinado dividiendo el capital social entre acciones emitidas. Sirve como referencia inicial pero pierde relevancia con el tiempo.

Valor de mercado: Resulta de la interacción real entre oferta y demanda. Es dinámico y refleja expectativas presentes del mercado sobre la empresa.

El problema fundamental: eficiencia versus realidad

El valor de mercado es inherentemente ineficiente. No siempre refleja el valor real de una empresa. Las burbujas especulativas demuestran esto claramente: inversores compran activos simplemente porque sus precios suben exponencialmente, sin comprender realmente por qué.

El caso de Terra exemplifica este fenómeno. Cotizaba inicialmente a 11,81 € y alcanzó 157,60 € en menos de un año, impulsada por fervor de internet más que por fundamentales reales. Años después, fue absorbida por su matriz Telefónica y finalmente desapareció en 2017.

Gowex presenta un ejemplo aún más perturbador. La empresa presumía de resultados espectaculares como supuesto proveedor mundial de Wi-Fi. Cuando investigadores estadounidenses realizaron análisis detallados, descubrieron que se trataba de una gran estafa. El CEO mintió sobre viabilidad empresarial, y los inversores sufrieron pérdidas masivas al descubrir que el valor de mercado en ascenso no reflejaba sino fraude sistemático.

Estos ejemplos ilustran por qué simplemente seguir el valor de mercado puede resultar peligroso sin análisis fundamental paralelo.

Conclusión: teoría versus práctica en contexto actual

Comprender el valor de mercado es esencial, pero debe complementarse con análisis de valor teórico contable. Tras años de tipos bajos y políticas laxas de bancos centrales, el contexto actual favorece estrategias value sobre growth. Esto significa que el flujo constante de ingresos, gastos recurrentes y otros factores fundamentales cobran importancia nuevamente frente a promesas de ingresos futuros.

El inversor prudente considera el valor de mercado como referencia operativa, pero no como única fuente de decisión. La liquidez, los fundamentales contables y el análisis crítico deben acompañar siempre cualquier decisión de inversión.