¿La tendencia del dólar de 2025 se invertirá? Desde el ciclo de reducción de tasas, la verdad sobre la depreciación del dólar y las oportunidades de inversión

En septiembre de 2024, la Reserva Federal inicia un ciclo de reducción de tasas, una señal que se difunde por los mercados globales. Muchas personas reaccionan intuitivamente pensando que “bajar tasas = dólar débil = depreciación del dólar”, pero la realidad es mucho más compleja. Según el último gráfico de puntos, la Fed planea reducir las tasas a aproximadamente 3% antes de 2026, pero ¿cómo afectará esto exactamente al tipo de cambio del dólar? ¿Y cómo deberían responder los inversores globales?

La lógica detrás de la depreciación del dólar: no es solo una bajada de tasas

Primero hay que entender que, bajar tasas no equivale directamente a una depreciación del dólar. Es una trampa mental en la que caen muchos inversores novatos.

Cuando el banco central reduce las tasas, efectivamente disminuye la atracción del dólar — el capital buscará lugares con mayores rendimientos, posiblemente en activos de riesgo, oro o criptomonedas. Pero al mismo tiempo, el índice del dólar no solo está determinado por la política del dólar, sino también por las decisiones de los bancos centrales de la eurozona, Japón, Reino Unido y otros países principales. En pocas palabras, si todos bajan tasas, quien baje más rápido o más fuerte, su moneda tenderá a debilitarse.

Por ejemplo, si el Banco Central Europeo reduce las tasas más lentamente que EE. UU., el euro se fortalecerá respecto al dólar, haciendo que este parezca más débil. Pero si todos los países bajan tasas en sincronía, el índice del dólar puede simplemente mantenerse en niveles altos o fluctuar en un rango, sin una caída unidireccional. Esto explica por qué en los últimos 50 años el índice del dólar ha tenido múltiples repuntes y caídas — no está impulsado solo por la política estadounidense.

Los cuatro factores clave que realmente mueven el tipo de cambio del dólar

Política de tasas: el mercado es eficiente

Las tasas de interés son la fuente más directa de atracción del dólar. Tasas altas atraen capital, tasas bajas lo desalientan. Pero hay un detalle importante — el mercado siempre mira hacia adelante. Los inversores no esperan a que la reducción de tasas ocurra realmente para ajustar sus posiciones, sino que actúan en función de las expectativas.

Por eso, el gráfico de puntos es tan relevante. La guía prospectiva de la Fed suele influir en el tipo de cambio meses antes de que se implementen las políticas. Los traders con experiencia ajustan sus posiciones anticipándose, no reaccionando pasivamente.

Oferta de dólares: efectos a largo plazo de QE y QT

La expansión cuantitativa (QE) aumenta la oferta de dólares, reduciendo su valor; la contracción cuantitativa (QT) hace lo contrario. Pero estos efectos no son inmediatos, sino que se manifiestan gradualmente. Cuando la Fed reduce su balance (QT), el dólar se vuelve relativamente escaso, lo que puede ofrecerle soporte.

Déficit comercial y demanda de moneda

El déficit comercial estructural de EE. UU. (importaciones > exportaciones) afecta la demanda del dólar — cuando las importaciones aumentan, se necesita más dólares para el intercambio; cuando disminuyen, la demanda cae. Pero estos efectos suelen ser a largo plazo y no cambian de forma abrupta en el corto plazo.

Confianza global y ola de desdolarización

Este es uno de los factores más ignorados pero de mayor impacto. El dominio del dólar está siendo desafiado. Desde 2022, la tendencia de desdolarización se ha acelerado — países compran más oro en lugar de bonos del Tesoro, el petróleo en yuanes, las criptomonedas emergen, y la existencia misma del euro es una alternativa al dólar.

Si EE. UU. no logra restaurar la confianza en sus bonos y en el dólar, la circulación del dólar a largo plazo se verá erosionada. Esto explica por qué la Fed se ha vuelto más cautelosa en sus decisiones de subir o bajar tasas.

Lecciones históricas: la trayectoria de las fluctuaciones del dólar

Los últimos 50 años muestran que eventos económicos importantes suelen marcar puntos de inflexión en el tipo de cambio del dólar:

• Crisis financiera 2008: el pánico llevó a una fuga hacia el dólar, que se apreció mucho
• Pandemia 2020: aunque EE. UU. imprimió mucho dinero (QE), el dólar se debilitó a corto plazo, pero luego se recuperó con la recuperación económica
• Subidas agresivas de tasas 2022-2023: la Fed subió tasas en grande, el dólar se fortaleció frente a la mayoría de las monedas, alcanzando un pico de más de 114
• Inicio de bajadas de tasas 2024-2025: el atractivo del dólar disminuye, el capital se dirige hacia oro, criptomonedas y otros activos alternativos

Estos casos muestran que: las fluctuaciones a corto plazo están dominadas por políticas específicas, pero la tendencia a largo plazo está influenciada por múltiples factores entrelazados.

¿Qué probabilidad hay de que el dólar se deprecie en 2025?

Según el análisis actual, las variables clave que influirán en el futuro del dólar incluyen:

Factores bajistas (predominantes):

• Escalada de la guerra comercial: EE. UU. pasa de aranceles a una guerra comercial global, lo que puede reducir la demanda internacional del dólar
• Continúa la desdolarización, con oro en alza
• Ciclo de bajadas de tasas que reduce el rendimiento del dólar

Factores de soporte potencial:

• Aumento de riesgos geopolíticos, el dólar como “moneda de refugio” sigue siendo relevante
• La economía estadounidense si mantiene un desempeño fuerte, apoyando al dólar

Juicio general: el índice del dólar en los próximos 12 meses tiene alta probabilidad de mostrar un “rango alto de consolidación y posterior debilitamiento”, en lugar de una caída unidireccional. Esto implica que las oportunidades de inversión estarán en las fluctuaciones, no en una tendencia bajista definitiva.

La reacción en diferentes activos ante la depreciación del dólar

Oro: el mayor beneficiado

Cuando el dólar se deprecia, el oro, cotizado en dólares, se vuelve más barato en otras monedas, aumentando su demanda. Además, las bajadas de tasas reducen el costo de mantener oro (que no paga intereses), haciendo que su atractivo crezca. Se espera que el oro mantenga una tendencia fuerte.

Criptomonedas y Bitcoin: redistribución de liquidez

Un dólar débil significa menor poder adquisitivo, por lo que los inversores buscarán activos que protejan contra la inflación. Bitcoin, como “oro digital”, suele beneficiarse en periodos de inestabilidad económica y depreciación del dólar. Cuando el capital sale del dólar, las criptomonedas tienden a ser un destino de entrada de fondos.

Mercado bursátil estadounidense: impulso a corto plazo, visión a largo plazo depende de inversión extranjera

Las bajadas de tasas inicialmente incentivan la entrada de capital en las acciones, especialmente en tecnología y crecimiento. Pero si el dólar se debilita demasiado, los inversores extranjeros pueden mover su capital a Europa, Japón o mercados emergentes, reduciendo su exposición en EE. UU.

Tendencias en principales pares de divisas

USD/JPY: Japón ha terminado con tasas ultra bajas, y el capital vuelve a Japón, lo que impulsa la apreciación del yen. Se espera que el dólar se deprecie frente al yen.

USD/TWD: Taiwán sigue las tasas del dólar, pero las consideraciones del mercado inmobiliario local pueden limitar los recortes rápidos de tasas por parte del banco central. Como país exportador, una moneda más débil favorece las exportaciones. Se estima que la apreciación del TWD será limitada.

EUR/USD: La eurozona muestra una tendencia relativamente fuerte, pero enfrenta inflación persistente y crecimiento débil. Si el BCE continúa bajando tasas gradualmente, el dólar se debilitará moderadamente, sin caídas abruptas.

Estrategias para los inversores

Oportunidades a corto plazo: Los datos económicos de EE. UU. (como IPC, empleo) suelen generar volatilidad en el índice del dólar. Los traders ágiles pueden aprovechar estos movimientos para hacer operaciones de compra o venta.

Posicionamiento a medio plazo: Ajustar la cartera anticipándose a la velocidad de las bajadas de tasas, aumentando exposición en oro, criptomonedas y activos alternativos.

Perspectiva a largo plazo: Seguir el ritmo de la desdolarización y los fundamentos económicos de EE. UU. Mientras EE. UU. mantenga liderazgo político, económico y tecnológico, la depreciación del dólar no será excesiva.

Principio clave: no dejarse llevar por un solo factor (como “la Fed baja tasas”). La tendencia del dólar resulta de múltiples variables. Tanto si se fortalece como si se debilita, siempre hay oportunidades de inversión en el mercado — solo hay que entender la lógica de las fluctuaciones.

Cuando la incertidumbre aparece, también surgen oportunidades. La transformación del mercado del dólar en 2025 será precisamente en esta era.