El cambio euro yen en 2025: una transición hacia la fortaleza del yen

Perspectiva de mercado: el giro monétario que redibuja EUR/JPY

La dinámica del cambio euro yen ha experimentado transformaciones profundas durante los primeros meses de 2025, marcada por decisiones contrapuestas de dos grandes bancos centrales. Mientras el Banco de Japón ha iniciado una normalización de su política monetaria, el BCE apunta hacia nuevos recortes de tasas. Este desajuste de ciclos monetarios constituye el motor principal detrás de las fluctuaciones observadas en el par EUR/JPY, que ha transitado entre 155,6¥ y 164,2¥ en apenas cuatro meses.

La cotización actual ronda los 163,4¥ (a principios de mayo), reflejando un mercado que finalmente internaliza un cambio de régimen que perdurará el resto del ejercicio. El cambio euro yen refleja esta pugna de políticas: de un lado, la salida de Tokio del dinero ultrabarato; del otro, la flexibilización adicional de Fráncfort en respuesta a débil crecimiento europeo.

Cinco catalizadores que han agitado EUR/JPY en 2025

Primera sacudida: el BoJ aprieta la política monetaria. En enero, la autoridad japonesa elevó su tipo oficial de referencia del 0,25% al 0,50%, alcanzando su máximo desde 2008. El yen respondió con inmediatez, aunque el efecto inicial se disipó porque los rendimientos europeos mantenían una ventaja sustancial sobre los japoneses. Este movimiento inicial del Banco de Japón abrió la puerta a futuras alzas que se esperan para verano y otoño, hacia el 0,75% y el 1,0% respectivamente.

Segundo impulsor: Washington dispara los aranceles en febrero. La administración estadounidense anunció gravámenes del 10% sobre todas las importaciones, con un adicional del 20% dirigido específicamente a productos europeos. Esa escalada comercial reactivó el apetito por activos de refugio, lo que presionó bruscamente al cambio euro yen hacia su mínimo de 155,6¥ el 27 de febrero. La incertidumbre sobre guerras comerciales siempre favorece al yen.

Tercera razón: las propiedades del yen como activo refugio. Japón mantiene una posición acreedora global consolidada y no depende de financiamiento externo, lo que inspira confianza en tiempos de turbulencia. Además, existe un fenómeno estructural: muchos inversores utilizan el yen para financiarse en operaciones de carry trade; cuando los mercados se deterioran, liquidan esas posiciones y compran yenes para cerrar sus préstamos, impulsando la divisa japonesa al alza. Por añadidura, el mercado del yen es colosal y extraordinariamente líquido, lo que la convierte en la divisa asiática más ágil para acceder rápidamente en momentos de pánico.

Cuarto catalizador: tres recortes sucesivos del BCE. Entre el 30 de enero y el 17 de abril, la autoridad europea implementó tres baches de reducción de tipos, bajando la facilidad de depósito desde el 4,0% hasta el 2,25%. Con la actividad europea estancada y la inflación cediendo, cada ajuste limitó los rebotes del euro y apuntaló la debilidad relativa de la divisa europea frente al cambio euro yen.

Quinto factor: medidas de estímulo chino en mayo. Pekín inyectó liquidez mediante reducciones de tipos de repos a siete días (al 1,40%) y reducción de coeficientes de reserva obligatoria, expandiendo capacidad crediticia bancaria. Ese impulso reactivó mercados bursátiles asiáticos y revitalizó el apetito por riesgo, frenando compras de yen (divisa de resguardo) y permitiendo que el cambio euro yen repuntara con rapidez hasta 164,2¥ el 1 de mayo.

Análisis técnico del par EUR/JPY: señales de agotamiento en el corto plazo

La estructura gráfica diaria presenta un sesgo comprador moderado, aunque las señales técnicas sugieren pérdida de ímpetu. El precio se mantiene por encima de su media móvil principal (aproximadamente 161¥), confirmando la tendencia alcista vigente desde principios de marzo. No obstante, las velas recientes evidencian cuerpos estrechos agrupados cerca del extremo superior de la banda de Bollinger (límite superior 164,0¥; media 162,5¥), síntoma clásico de vacío de presión compradora adicional.

El índice RSI de 14 sesiones ha retrocedido desde 67 hace una semana hasta 56 en la actualidad, abandonando territorio de sobrecompra y dibujando una leve divergencia bajista respecto al máximo del 1 de mayo. Esto anticipa una corrección o pausa de corto plazo. Los soportes inmediatos se ubican en la media de Bollinger (162,5¥) y más abajo en la confluencia 161,0¥. Las resistencias clave permanecen en 164,2¥, nivel que de ser perforado hacia arriba abriría puertas a tramos 166-168¥.

Escenarios de cambio euro yen para el cierre de 2025

Proyecciones institucionales: Los principales portales de análisis ofrecen abanicos variados pero convergentes: LongForecast prevé 165-173¥, CoinCodex sitúa 166,08-171,94¥, Traders Union proyecta 165,64¥ cierre de año, y Bankinter mantiene rango 160-170¥. Nuestro escenario central ubica el cierre 2025 cercano a 162¥, con sesgo favorable al yen si el BoJ ratifica su ciclo alcista hacia 2026.

Rango operacional esperado: Durante momentos de calma y reanudación de apetito por riesgo, EUR/JPY debería encontrar resistencia por encima de 165¥; cuando emerjan sobresaltos geopolíticos, datos inflacionarios sorpresivos o correcciones bursátiles, el yen recuperaría su papel refugista y podría llevar el cambio euro yen hacia la banda 158-160¥. Un rango amplio pero con deriva gradualmente descendente caracterizará el cambio euro yen en los meses restantes.

Fundamentos monetarios: por qué el yen gana terreno

La progresión de tipos de ambos bancos centrales determina el diferencial de rendimiento, variable crucial para el cambio euro yen. Hace un año ese diferencial rondaba dos puntos porcentuales; en la actualidad se ha estrechado a poco más de uno y seguirá comprimiéndose. El Banco de Japón apunta a 1,0% antes de octubre, mientras el BCE insinúa descensos hasta 2,0% si la actividad europea continúa debilitándose.

Esa convergencia de tasas reduce el incentivo clásico de financiarse en yenes (divisa barata) para comprar euros o activos europeos (más rentables). Cuando el diferencial es generoso, el carry trade prospera; conforme se cierra, la estrategia pierde atractivo. Por primera vez en casi dos décadas, ese mecanismo de presión sobre el yen se invierte, proporcionando apoyo estructural a la divisa japonesa y presión bajista al cambio euro yen.

Estrategias de inversión: cómo posicionarse ante el cambio euro yen

Horizonte de tres a seis meses: El cruce se mueve dentro de un corredor 160-170¥ desde inicio de año. Tácticas activas pueden vender euros y comprar yenes cerca de 165-170¥ con objetivos en 162¥ y stops disciplinados sobre 171¥. Los días previos a comunicados del Banco de Japón generan oscilaciones rápidas aprovechables mediante futuros de tamaño reducido u opciones put-spread que abaratan la prima inicial.

Horizonte hasta fin de año: Las proyecciones convergen en 160-170¥, con algunos modelos algo más optimistas llegando a 170-173¥. Una táctica prudente es acumular yenes por tramos, comprando a cada ruptura de 163-164¥ para promediar precios y reducir riesgo de entrada única. Quienes requieran cobertura de flujos en euros pueden fijar forwards o depósitos en yenes cerca de niveles actuales; el coste de estas coberturas desciende conforme el diferencial de tasas se cierra.

Toma de ganancias: Si el cambio euro yen se acerca a 160-162¥ tras las alzas esperadas del BoJ en verano y otoño, conviene materializar al menos parcialmente las ganancias, manteniendo exposición residual como protección ante sobresaltos geopolíticos que históricamente favorecen al yen.

Riesgos principales para el cambio euro yen

• Una pausa inesperada del Banco de Japón si la inflación nipona se modera podría invertir el sesgo.
• Un repunte inflacionario europeo que frene los recortes del BCE comprimiría el diferencial de rendimiento.
• Un rally bursátil prolongado reactivaría el carry trade y presionaría EUR/JPY hacia 167-168¥.
• Nuevas rondas de aranceles entre EE.UU. y la UE podrían impulsar el yen hacia 158-160¥ nuevamente.

Mantener stops claros y revisar exposición tras cada reunión de ambas autoridades monetarias sigue siendo esencial para navegar el cambio euro yen con éxito.

Contexto histórico: EUR/JPY desde 1999

Desde su génesis en 1999, el par EUR/JPY ha documentado el yen como refugio seguro durante crisis y las vicisitudes del euro ante desafíos europeos. Las divergencias entre BCE y BoJ han moldeado permanentemente este cruce. Durante la quiebra de 2008, el yen se fortaleció mientras el euro se depreció por inestabilidad en la Eurozona. La recuperación europea posterior y políticas expansivas del BoJ favorecieron apreciación gradual del euro. Hoy ese ciclo se invierte: con el BoJ alzando tipos y el BCE bajándolos, el par refleja de nuevo la pugna entre un yen que recupera su rol defensivo y un euro presionado por desaceleración económica.

Conclusiones sobre el cambio euro yen en 2025

Las previsiones convergen en un rango 158-170¥ para cierre de 2025, reflejando un mercado que finalmente internaliza el giro de ciclo. El Banco de Japón pone fin a décadas de dinero ultrabarato; el BCE rebaja tasas ante actividad débil. El diferencial de rendimientos, que hace un año superaba dos puntos, caerá a poco más de uno, eliminando el incentivo clásico del carry trade. Sumada a esto la condición refugista del yen en tiempos de tensión comercial, el cambio euro yen enfrenta presión bajista estructural aunque gradual.

Con el par todavía rebotando entre 160-170¥, el buen momento para acumular yenes llega en los repuntes hacia 165-170¥, apuntando a 160-162¥ como objetivo de beneficios. Mantener disciplina de riesgo en 171¥ es crítico. El principal riesgo permanece en una pausa sorpresiva del BoJ o retorno de inflación europea; sin embargo, el sesgo estructural claramente favorece al yen. Por primera vez en casi dos décadas el carry trade ya no es un camino de sentido único, sugiriendo que el cambio euro yen exhibirá una tendencia descendente, aunque moderada, durante los meses finales de 2025.