¿La tendencia a la baja del dólar en medio de la ola de recortes de tasas ya está decidida? Análisis completo de la tendencia del tipo de cambio en 2025 y las oportunidades de inversión

El panorama económico global está experimentando una transformación profunda. Desde que en septiembre de 2024 comenzó un ciclo de reducción de tipos, la atracción del dólar estadounidense ha ido disminuyendo silenciosamente. ¿Qué mecanismos de mercado se esconden tras esto? ¿Qué oportunidades de inversión puede traer?

Según el último gráfico de puntos de la Reserva Federal, el objetivo es reducir los tipos a aproximadamente 3% antes de 2026. Este cambio de política implica una disminución en el coste del capital, un aumento en la liquidez del mercado y una mayor expectativa de caída del dólar. Pero, ¿realmente el dólar seguirá bajando? La respuesta no es tan sencilla.

La esencia del tipo de cambio del dólar: no es solo una comparación entre dos monedas

Muchos inversores entienden demasiado simplificadamente el tipo de cambio del dólar. En realidad, el tipo de cambio refleja la fuerza relativa entre dos economías.

Por ejemplo, EUR/USD representa la tasa de cambio entre euro y dólar. Cuando EUR/USD sube de 1.04 a 1.09, indica que con la misma cantidad de dólares se pueden obtener más euros, lo que significa que el euro se aprecia y el dólar se deprecia. Y viceversa.

Pero aquí hay un punto clave: las fluctuaciones del índice del dólar no dependen solo de las políticas de EE. UU., sino también de las políticas de los bancos centrales y del desempeño económico de otras principales economías. Por lo tanto, decir simplemente “la bajada de tipos en EE. UU. hace que el dólar caiga” no es preciso—si otros países reducen tipos aún más, el dólar podría apreciarse en comparación.

Cuatro factores que dominan la tendencia del dólar

1. Política de tipos de interés: expectativas vs realidad

Los tipos de interés son el motor más directo del dólar, pero hay una trampa que los inversores suelen pasar por alto—el mercado no esperará a que las políticas estén confirmadas para actuar.

Cuando la Reserva Federal aún está considerando reducir tipos, el mercado ya empieza a ajustar sus precios. Por eso, a veces, tras anunciar una bajada de tipos, el dólar sube en lugar de caer—porque la acción real no es tan agresiva como las expectativas del mercado. Los inversores deben centrarse en indicaciones futuras como el gráfico de puntos, no solo en eventos ya ocurridos.

2. La dinámica de la oferta monetaria

La expansión cuantitativa (QE) aumenta la oferta de dólares, lo que teóricamente devalúa el dólar; la contracción cuantitativa (QT) hace lo contrario. Pero estos efectos no son inmediatos, sino que se manifiestan gradualmente con el tiempo.

Los participantes del mercado deben seguir de cerca los cambios en el balance de la Reserva Federal y sus declaraciones de política para anticiparse y posicionarse en consecuencia.

3. El desequilibrio comercial a largo plazo

EE. UU. mantiene un déficit comercial prolongado, lo que significa que importa mucho más de lo que exporta. Cuando las importaciones aumentan y necesitan ser liquidadas en dólares, el dólar se aprecia a corto plazo; pero a largo plazo, este desequilibrio erosiona los fundamentos del dólar.

4. La confianza en EE. UU. y su posición global

Este es uno de los factores más fáciles de pasar por alto, pero también uno de los más importantes. El dólar es la principal moneda de liquidación global debido a la confianza mundial en EE. UU.

Pero esa confianza está siendo puesta a prueba. Desde 2022, la ola de desdolarización se ha acelerado—la UE profundiza su integración monetaria, se lanzan futuros de petróleo en yuanes, países aumentan sus reservas de oro. Si la confianza en EE. UU. continúa deteriorándose, la tendencia a largo plazo de caída del dólar será difícil de revertir.

¿Qué nos enseña la historia para predecir el dólar?

En los últimos 50 años, el dólar ha pasado por ocho ciclos principales, con eventos clave como:

• Crisis financiera de 2008: el pánico provocó una huida hacia el dólar, elevando el índice del dólar
• Pandemia de 2020: rescates masivos en EE. UU. debilitaron temporalmente el dólar, pero tras la recuperación económica, volvió a fortalecerse
• Ciclo de subida de tipos en 2022-2023: la Fed subió tipos agresivamente, llevando el índice del dólar a un máximo histórico de 114
• Inicio de la bajada de tipos en 2024-2025: las expectativas de caída del dólar aumentan, y el flujo de capital se dirige hacia oro, criptomonedas y otros activos

Estos patrones históricos nos muestran que: el movimiento del dólar está influenciado por múltiples factores entrelazados, y un solo evento no determina la dirección.

2025 y más allá: caída del dólar, pero no una caída descontrolada

Analizando la situación actual, estos factores son relevantes:

Factores bajistas predominantes

• Politicas comerciales agresivas: EE. UU. inicia guerras comerciales, reduciendo la motivación de las empresas para hacer negocios con EE. UU.
• Continúa la desdolarización: países reducen sus tenencias de deuda en dólares y aumentan sus reservas en oro
• Comienza un ciclo de bajada de tipos: la atracción del dólar disminuye claramente

Pero existen riesgos de reversión

• Riesgos geopolíticos frecuentes: en caso de crisis financiera o conflictos geopolíticos, el capital volverá al dólar como activo refugio
• La fuerza relativa es clave: si el dólar cae, no solo depende de EE. UU., sino también de sus rivales—quien reduzca más tipos o lo haga más rápido, tendrá mayor impacto en el tipo de cambio

Por ello, en los próximos 12 meses, lo más probable es que el índice del dólar oscile en un rango alto y luego se debilite suavemente, en lugar de caer bruscamente en una sola dirección.

¿Cómo afectará la caída del dólar a diferentes activos?

Oro: beneficiario

La depreciación del dólar hace que el oro, valorado en dólares, sea más barato, aumentando su demanda. Además, la bajada de tipos reduce el coste de oportunidad de mantener oro, lo que incrementa su atractivo.

Bolsa: oportunidades y riesgos

Al inicio de la bajada de tipos, se incentivará la entrada de capital en acciones, especialmente en tecnología y crecimiento. Pero si el dólar cae demasiado rápido, los inversores extranjeros podrían volverse hacia Europa, Japón o mercados emergentes, reduciendo el atractivo de las acciones estadounidenses.

Criptomonedas: protección contra la inflación

La caída del dólar y la bajada de tipos reducen el poder adquisitivo real, por lo que los inversores buscarán activos antiinflación. Bitcoin, como “oro digital”, suele ser considerado un refugio de valor en tiempos de turbulencias económicas y devaluación del dólar.

Observación de los principales pares de divisas

USD/JPY: Japón ha terminado con tipos ultra bajos, lo que impulsa la entrada de capital y la apreciación del yen, con una tendencia clara a la apreciación del yen y la depreciación del dólar en el futuro.

TWD/USD: La cotización del dólar taiwanés sigue la política del dólar, pero con cierta independencia. Como Taiwán es exportador, un tipo de cambio bajo favorece las exportaciones, por lo que se espera una apreciación moderada del TWD cuando el dólar caiga, con un rango limitado.

EUR/USD: El euro se mantiene relativamente fuerte frente al dólar, pero la economía europea enfrenta dificultades, alta inflación y crecimiento débil. La velocidad de reducción de tipos por parte del BCE probablemente no será muy rápida, por lo que el dólar no se depreciará mucho.

¿Cómo aprovechar la tendencia a la baja del dólar?

En lugar de esperar pasivamente, es mejor actuar. La volatilidad del tipo de cambio del dólar oculta oportunidades de trading mensuales—como antes y después de los datos de IPC, reuniones de la Fed, eventos geopolíticos, que pueden generar movimientos significativos.

Lo importante es dominar los momentos de publicación de información, analizar rápidamente y tomar decisiones. Recuerda un principio clave: la incertidumbre suele ser igual a oportunidad.

En la tendencia bajista del dólar, diversificar en múltiples activos—aumentar la proporción de oro, acciones de calidad y criptomonedas, y usar herramientas de cobertura de divisas—es la estrategia más efectiva para afrontar este ciclo de reducción de tipos.