¿El renminbi se revalorizará en 2026? Observando la tendencia actual del tipo de cambio, oportunidades de inversión futuras

El ciclo de depreciación del renminbi se invierte, se inicia una nueva senda de apreciación

El período de depreciación consecutiva de tres años desde 2022 hasta 2024 parece haber llegado a su fin. Al entrar en 2025, la tendencia del renminbi muestra un cambio claro—desde principios de año, el dólar estadounidense frente al renminbi fluctúa en un rango de 7.04 a 7.3, con una apreciación acumulada de aproximadamente el 3% durante todo el año. Más notable aún, a mediados de diciembre, el renminbi frente al dólar de repente rompe con fuerza la barrera de 7.05, y continúa escalando hasta 7.0404, alcanzando un máximo de casi 14 meses. Este repentino aumento marca un cambio importante en las expectativas del mercado respecto al futuro del renminbi.

El mercado offshore muestra una sensibilidad aún mayor, con el dólar frente al renminbi offshore fluctuando entre 7.02 y 7.4, reflejando la evaluación inmediata del capital internacional sobre la moneda china. Desde el punto de vista técnico, el renminbi está recuperando terreno gradualmente, y la lógica detrás de esto merece un análisis profundo.

Tres fuerzas impulsan la reversión de la tendencia del renminbi

La relajación en las negociaciones comerciales trae tranquilidad al mercado

La incertidumbre arancelaria en la primera mitad del año llevó al renminbi a niveles cercanos a un precipicio—el offshore rompió la barrera de 7.40, alcanzando niveles no vistos desde la “reforma del tipo de cambio del 11.8” en 2015. Sin embargo, con el avance en las negociaciones comerciales entre China y EE. UU., ambas partes enviaron señales positivas. En la última ronda de negociaciones, EE. UU. redujo los aranceles relacionados con fentanilo al 10% y suspendió varias medidas adicionales hasta finales de 2026. Aunque existe un riesgo de que esta tregua se revierta, es suficiente para mejorar el ánimo del mercado a corto plazo.

El cambio en el índice del dólar, de fuerte a débil, altera las reglas del juego

A principios de año, el índice del dólar alcanzó un pico de 109, pero desde entonces ha caído a un rango de 97.8-98.5, con una caída superior al 10%, marcando la mitad de año más débil desde los años 70. Aunque en noviembre hubo una breve recuperación por expectativas de recortes en las tasas de la Reserva Federal, que lo llevaron por encima de 100, en diciembre, con la implementación de los recortes y las expectativas de una postura más dovish en el futuro, el índice del dólar volvió a debilitarse. El renminbi y el índice del dólar suelen tener una relación inversa, por lo que la debilidad del dólar naturalmente relaja su vínculo con el renminbi.

El desempeño de las exportaciones chinas y las políticas de estímulo impulsan doblemente

Las exportaciones de China siguen mostrando resiliencia, y se está formando una tendencia de reconfiguración de activos en renminbi por parte de los inversores extranjeros. Al mismo tiempo, la política monetaria china mantiene un tono acomodaticio para apoyar la recuperación económica, con el Banco Popular lanzando medidas como recortes en las tasas de interés y en los requisitos de reserva. Aunque estas medidas puedan ejercer presión a corto plazo sobre el tipo de cambio, si se combinan con estímulos fiscales sólidos que estabilicen la economía, a largo plazo favorecerán la apreciación del renminbi.

Las previsiones optimistas de los bancos internacionales trazan una hoja de ruta

Varias instituciones de primer nivel ofrecen previsiones que sirven de referencia para el futuro del renminbi.

Deutsche Bank considera que el ciclo de apreciación ya ha comenzado, estimando que el tipo de cambio del renminbi frente al dólar alcanzará 7.0 a finales de 2025 y 6.7 a finales de 2026, lo que implica un potencial de apreciación de aproximadamente un 5% en el próximo año.

Goldman Sachs ha ajustado significativamente sus expectativas. La entidad ha revisado al alza su previsión para los próximos 12 meses del tipo de cambio USD/RMB de 7.35 a 7.0, señalando que la tasa efectiva real del renminbi está subvalorada en un 12% respecto a su media de los últimos diez años, con una subvaloración aún mayor frente al dólar, de hasta un 15%. La lógica de Goldman Sachs es clara: el progreso en las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China refuerza la confianza, y el tipo de cambio del renminbi tiene un espacio evidente para recuperarse, además de que el gobierno chino prefiere usar otras herramientas políticas en lugar de devaluar la moneda para estimular la economía.

¿Entrar ahora o esperar? Cómo los inversores deben juzgar el momento

En las condiciones actuales, invertir en pares de divisas relacionados con el renminbi presenta oportunidades de beneficio, pero la clave está en acertar con el momento.

A corto plazo, se espera que el renminbi mantenga una tendencia relativamente fuerte, con movimientos inversos al dólar. Sin embargo, la probabilidad de una rápida apreciación que lo lleve por debajo de 7.0 es baja; los inversores deben prepararse mentalmente y no esperar saltos bruscos. La tendencia en 2025 probablemente será de movimientos en rangos limitados, y las verdaderas rupturas podrían no llegar hasta 2026.

Tres variables principales merecen atención: si el índice del dólar continúa debilitándose, si las señales de regulación del tipo de cambio del renminbi favorecen la apreciación, y si la política de estabilización del crecimiento en China se mantiene con intensidad y ritmo superiores a lo esperado. Estos factores determinarán directamente la trayectoria real del renminbi.

Conocer estos cuatro aspectos permite juzgar por uno mismo la dirección futura del renminbi

En lugar de seguir ciegamente las predicciones de las instituciones, es mejor aprender a analizar de forma independiente la lógica de la tendencia del renminbi. Los inversores pueden observar a largo plazo desde estos cuatro ángulos:

La orientación de la política monetaria del Banco Popular—las medidas de relajación como recortes en las tasas y en los requisitos de reserva ejercerán presión a corto plazo sobre el renminbi, mientras que subir tasas y aumentar los requisitos de reserva generarán expectativas de apreciación. En 2014, el Banco Popular recortó las tasas seis veces consecutivas y redujo significativamente los requisitos de reserva para las pequeñas y medianas instituciones financieras a menos del 8%, lo que llevó al dólar frente al renminbi de 6 a más de 7.4, demostrando el impacto profundo de la política monetaria.

El desempeño relativo de los datos económicos chinos—cuando los datos como PIB, PMI, CPI y inversión en activos fijos mejoran, aumenta la entrada de capital extranjero y la demanda de renminbi, fortaleciendo el tipo de cambio; en cambio, cuando empeoran, se presiona a la baja. En 2020, China controló la pandemia primero y logró una recuperación económica, además de que la Reserva Federal recortó tasas a casi cero, lo que llevó a una apreciación del renminbi de aproximadamente un 6% en ese año, reflejando esta lógica.

Las tendencias en las decisiones de la Reserva Federal—las decisiones de subir o bajar tasas afectan directamente al índice del dólar. En 2017, la Unión Europea anunció una política de endurecimiento, fortaleciendo el euro, mientras que el índice del dólar, tras superar 100, mostró signos de agotamiento y cayó un 15% en todo el año, lo que también afectó al dólar frente al renminbi, en una relación muy estrecha.

La postura oficial del Banco Popular respecto al tipo de cambio—en 2017, el Banco Popular ajustó su modelo de fijación del tipo de cambio a “precio de cierre + variación de una cesta de monedas + factor contracíclico”, lo que ayudó a aliviar comportamientos de mercado en línea con el ciclo y fortaleció la orientación oficial. Aunque esto tiene un impacto a corto plazo en el tipo de cambio, la tendencia a medio y largo plazo sigue siendo determinada por las fuerzas principales del mercado de divisas.

La evolución del renminbi en los últimos cinco años, un ciclo con patrones históricos que vale la pena aprender

2020, aceleración de la apreciación—a principios de año en torno a 6.9-7.0, debido a tensiones comerciales entre EE. UU. y China, llegó a 7.18, pero tras el control rápido de la pandemia y la recuperación, y con la Fed recortando tasas a casi cero, cerró el año en torno a 6.50, con una apreciación del 6%.

2021, tendencia fuerte sostenida—las exportaciones chinas siguieron creciendo, la economía mejoró, y el Banco Central mantuvo una política prudente. El índice del dólar permaneció bajo, y el dólar frente al renminbi osciló entre 6.35 y 6.58, con una media de aproximadamente 6.45.

2022, golpe duro—las subidas agresivas de la Fed elevaron el índice del dólar, mientras que las estrictas medidas contra la pandemia y la crisis inmobiliaria en China frenaron el crecimiento. El dólar frente al renminbi subió de 6.35 a más de 7.25, con una depreciación anual de aproximadamente un 8%, la mayor en años recientes.

2023, continuación de la presión—el tipo de cambio osciló entre 6.83 y 7.35, la recuperación económica en China fue menor a la esperada, la crisis de deuda inmobiliaria persistió, y EE. UU. mantuvo tasas altas. La media anual del renminbi fue alrededor de 7.0.

2024, señales de rebote—el dólar se debilitó, las políticas fiscales y de apoyo inmobiliario en China aumentaron la confianza, y la volatilidad del tipo de cambio creció, con el offshore en yuanes rompiendo 7.10 en agosto.

Estos cinco años muestran claramente que, cuando China entra en un ciclo de política monetaria expansiva, el renminbi tiende a seguir una tendencia de mediano y largo plazo bastante marcada, que puede durar hasta diez años según ciclos históricos. Aunque puede haber fluctuaciones a corto y medio plazo por el movimiento del dólar y eventos externos, la dirección general está clara.

El mercado offshore refleja la voz más auténtica del mercado internacional

Es importante destacar que el offshore renminbi (CNH), debido a su libre negociación en mercados internacionales (Hong Kong, Singapur, etc.) y sin restricciones de capital, suele mostrar una volatilidad mayor que el onshore (CNY). En 2025, aunque el CNH experimentó varias oscilaciones, en general mostró una tendencia de fluctuación al alza—a principios de año, tras el impacto arancelario en EE. UU. y la subida del dólar a 109.85, se depreció por debajo de 7.36, lo que llevó al Banco Popular a emitir bonos offshore por 600 mil millones para estabilizar el mercado; pero recientemente, con la reactivación del diálogo China-EE. UU., las políticas económicas y las expectativas de recortes en las tasas de la Fed, el CNH frente al dólar rompió 7.05 el 15 de diciembre, recuperando más del 4% desde el máximo del año y alcanzando un nuevo máximo de 13 meses. La velocidad y magnitud de esta recuperación reflejan claramente la rápida mejora en las expectativas globales sobre China.

Resumen: entender la tendencia general es la clave para el éxito en inversión en divisas

Con el renminbi entrando en un nuevo ciclo de apreciación, el mercado de divisas está reajustándose. Los inversores no necesitan preocuparse excesivamente por las fluctuaciones a corto plazo, sino centrarse en los factores macroeconómicos que impulsan la tendencia del renminbi—relaciones China-EE. UU., fortaleza o debilidad del dólar, datos económicos chinos y orientación de la política monetaria. El mercado de divisas está dominado por factores macro, con datos transparentes y públicos en todos los países, con un volumen de operaciones grande y que soporta operaciones en ambas direcciones, lo que favorece la equidad. Si se domina la comprensión de estos factores clave que afectan la tendencia del renminbi, los inversores podrán aumentar significativamente sus probabilidades de obtener beneficios.