¿Por qué las acciones enfrentan la suerte de ser eliminadas del mercado? ¿Las acciones en cartera que son eliminadas todavía tienen valor?

En la inversión en bolsa, la situación más frustrante e impredecible es que las acciones que posees de repente dejen de cotizar. Detrás de esto se esconden varias posibilidades: a veces solo es una suspensión temporal, pero otras veces significa una exclusión definitiva del mercado. Especialmente cuando se menciona la palabra “baja de listado”, muchos inversores entran en pánico de inmediato, temiendo que sus acciones se vuelvan papel sin valor. Pero en realidad, el destino de las acciones excluidas no es absoluto; la clave está en poder juzgar con precisión la causa de la exclusión y tomar las estrategias correspondientes.

¿Qué es exactamente la baja de listado? ¿Lo tienes claro?

Muchas personas confunden “detener la cotización” con “baja de listado”, pero estos conceptos en realidad tienen diferencias esenciales.

La baja de listado se refiere a que una empresa que cotiza en bolsa deja de cumplir con los estándares del mercado o solicita voluntariamente dejar de cotizar, y es oficialmente excluida del listado. Una vez baja de listado, los inversores perderán permanentemente el derecho a comprar y vender esas acciones en esa bolsa. A diferencia de ello, la baja de listado y la salida del mercado OTC también se diferencian: la baja de listado indica que la empresa abandona el mercado principal de la bolsa, mientras que la salida del mercado OTC se refiere a que la empresa en el mercado de cotización en paralelo (OTC) deja de negociarse.

Tras la baja de listado, las acciones permanecen en tu cuenta, pero en un estado de “congelación”. No podrás vender o transferirlas fácilmente como antes, y su valor real puede experimentar fluctuaciones extremas — en la mayoría de los casos, una depreciación significativa.

¿Qué tipos de acciones bajas de listado existen? ¿Cómo distinguir las diferentes causas?

Para determinar si las acciones que posees enfrentan riesgo de baja de listado, primero debes entender las causas comunes que pueden desencadenar esta situación.

La baja de listado por deterioro financiero es la más frecuente. Cuando una empresa presenta pérdidas continuas, valor en libros negativo, o sus informes financieros reciben opiniones negativas de los auditores, la bolsa la incluirá en la lista de revisión para baja. Un ejemplo típico es Chesapeake Energy, productor de gas natural, que en 2020 solicitó protección por bancarrota, finalizando en una reestructuración, y durante ese período su valor casi se redujo a cero.

El incumplimiento en la divulgación de información y fraudes también conducen a la baja. En 2020, Luckin Coffee fue sorprendente por su fraude financiero, siendo eliminada directamente de NASDAQ, con pérdidas para los inversores. Situaciones similares incluyen reportes falsos de ingresos, operaciones con información privilegiada, ocultación de información importante, etc.

La privatización voluntaria y fusiones y adquisiciones corresponden a la categoría de “baja voluntaria”. En 2013, Dell salió de NASDAQ para realizar una reestructuración privada, en cuyo caso los accionistas suelen recibir una prima por sus acciones.

La baja de listado no sucede de repente, tienes un período de tiempo para reaccionar

Muchos inversores temen que la baja de listado ocurra sin aviso previo, pero en realidad, la bolsa proporciona un período de advertencia suficiente. Entender este proceso es crucial para responder a tiempo.

Primero entra en la fase de advertencia. La bolsa envía una “carta de advertencia”, y en el nombre de la acción aparecerá un asterisco “*” o las siglas “ST” (por ejemplo, “*XX Electrónica”). En ese momento, debes activar una alerta y seguir de cerca los anuncios de la empresa.

Luego viene el período de mejora, que suele durar de 3 a 6 meses. La empresa tiene la oportunidad de revertir la situación mediante la presentación de informes complementarios, la incorporación de inversores estratégicos, mejorar su estructura financiera, etc. Muchos inversores toman decisiones en esta etapa: mantener o vender.

Si no hay mejora, pasa a la fase de revisión. La bolsa convoca una reunión de revisión para decidir si la empresa será excluida oficialmente. Finalmente, se publica el anuncio de baja de listado, con un aviso que suele dar varias semanas o meses antes del último día de negociación.

¿Las acciones que han sido bajadas de listado todavía sirven para algo? Depende de la causa

Esta es la duda más frecuente de los inversores. La respuesta es: puede tener utilidad, pero también puede ser completamente inútil — todo depende del tipo de baja.

En el caso de privatización voluntaria: si las acciones en circulación representan solo un 10%-20%, los grandes accionistas probablemente recomprarán a un precio superior al de mercado en un período determinado. En ese caso, el valor de tus acciones puede incluso subir, siempre que estés atento a los anuncios y aproveches la recompra.

En caso de bancarrota y liquidación: es la situación más dura. En el proceso de quiebra, los acreedores tienen prioridad en el pago, y los accionistas comunes siempre están en último lugar. Aunque queden activos, los accionistas apenas recibirán algo, y en muchos casos, no recuperarán nada.

Cuando el valor de mercado es muy bajo: si el precio de la acción se mantiene en niveles bajos por mucho tiempo, la liquidez se deteriora y pocos compradores están dispuestos a adquirir. Algunos pueden encontrar un comprador en el mercado secundario o en transacciones privadas, pero si no, puede significar una pérdida total.

En casos de exclusión por incumplimiento: las acciones se “congelan” y no se pueden convertir en efectivo. Solo después de que la empresa complete los procedimientos legales podrás recuperar algo, pero durante ese período, pierdes el control sobre esos fondos.

Baja por deterioro del mercado: algunas empresas que salen del mercado por condiciones adversas pueden volver a cotizar si la situación mejora, recuperando así la liquidez.

Cómo actuar ante diferentes escenarios de baja de listado

Si la causa de la baja está relacionada con pérdidas: si no hay interés en adquirirlas, lo mejor es vender cuanto antes. Aunque sea a un precio muy bajo, es mejor que quedarse con un papel sin valor.

Si la causa es por ganancias: mantener la inversión y esperar noticias de recompra o re-listado. Algunos casos de privatización han resultado beneficiosos para los accionistas.

Lo fundamental es recopilar información. Antes de la baja definitiva, la empresa publicará en el “Observatorio de Información Pública” la fecha de baja y los planes posteriores. Los inversores deben seguir estos anuncios o consultar directamente con su corredor.

En caso de recompra: hay que completar los trámites dentro del plazo establecido en el anuncio, ya que si se pasa, la opción caduca. Aceptar la recompra es la forma más sencilla de minimizar pérdidas.

Al pasar a mercados OTC: aunque la liquidez sea limitada, aún puede negociarse. Si la empresa logra revertir la situación, existe la posibilidad de volver a cotizar en el futuro.

Si no hay opción de recompra ni mercado OTC: se puede optar por mantener las acciones, transferirlas a otros accionistas o consultar con el corredor sobre el proceso de traspaso.

Aspectos fiscales: si no se puede recuperar la inversión, se puede declarar como pérdida en la declaración de impuestos para compensar ganancias de capital. Se recomienda consultar con un contador profesional.

Prevención del riesgo de baja de listado: mejor prevenir que lamentar

En lugar de esperar a que las acciones sean excluidas, es mejor tomar medidas preventivas con anticipación. Al comprar acciones de cualquier empresa, analiza cuidadosamente su perspectiva de negocio, salud financiera y si cumple con los requisitos del mercado.

Diversificar es la estrategia más efectiva para reducir el riesgo de baja. Evita concentrar demasiado capital en una sola acción o sector. Según tu perfil de riesgo, construye tu portafolio:

• Alta tolerancia al riesgo: Contratos por diferencia 15%, acciones 50%, fondos 30%, depósitos bancarios 5%
• Riesgo moderado: Contratos 10%, acciones 35%, fondos 35%, depósitos 20%
• Baja tolerancia al riesgo: Contratos 5%, acciones 15%, fondos 40%, depósitos 40%

Además, revisa periódicamente los informes financieros, regulaciones y noticias de las acciones en tu cartera, identificando señales de peligro (pérdidas continuas, cambios en la dirección, opiniones reservadas de los auditores, etc.) y saliendo antes de que los problemas se agraven.

Suspensión y baja de listado, ¡no confundir!

Por último, es importante destacar que la suspensión temporal de cotización no significa necesariamente que la acción vaya a ser excluida. La suspensión por corto plazo (advertencia) suele basarse en movimientos anómalos del precio o en la divulgación de hechos relevantes, y no requiere alarma excesiva. Si la empresa logra solucionar los problemas, las acciones volverán a cotizar. La baja definitiva (eliminación) implica que la acción sale permanentemente del mercado, y esa es una diferencia fundamental.

Para inversores a largo y medio plazo, ante una suspensión, si el precio de compra fue razonable y los fundamentos no cambian, generalmente es recomendable mantener la posición y esperar. Los inversores a corto plazo deben ajustar su estrategia según la situación. Pero una vez en proceso de baja, todos los inversores deben activar su plan de contingencia, evaluando si conviene mantener o vender según la causa.

La baja de listado no significa necesariamente que el inversor pierda todo, pero sí requiere que seas más agudo en captar información y más racional en evaluar la situación. Prepararse, diversificar y reaccionar a tiempo son las claves para sobrevivir en el mercado a largo plazo.