#比特币流动性 ¿Qué pasa con el dólar en 2025? La era del dominio de esta moneda parece que realmente va a cambiar.

El índice del dólar de Bloomberg cayó casi un 9% en todo el año, la peor performance anual desde 2017. Desde el pico de 110 a principios de año, ha ido bajando, y en la primera mitad del año cayó un 10.8%, lo que es la peor caída en ese período desde 1973. Y lo que es aún más preocupante, el mercado de opciones está enviando señales de advertencia: en 2026, el dólar podría caer aún más fuerte.

¿Quién es el culpable de esto? La política monetaria acomodaticia de la Reserva Federal. En 2025, la Fed bajó las tasas de interés tres veces, llevando la tasa de fondos federales a un 3.50%-3.75%, y el gráfico de puntos muestra que en 2026 podría seguir bajando otros 25 puntos básicos. Al mismo tiempo, el Banco Central Europeo mantuvo las tasas sin cambios, y el Banco de Japón fue cauteloso con los aumentos de tasas — la divergencia en las políticas de las tres principales bancos centrales se está reduciendo cada vez más, y el diferencial de tasas se ha reducido drásticamente, lo que también ha afectado la atracción de los activos en dólares.

Y hay algo aún peor. El déficit fiscal de EE. UU. se ha acumulado, la calificación crediticia ha sido rebajada, y los bancos centrales de todo el mundo están vendiendo colectivamente sus reservas en dólares, que han caído a su nivel más bajo en 30 años. La base del dominio del dólar se está vaciando poco a poco, ladrillo por ladrillo.

El sentimiento de los operadores de opciones ya está a punto de explotar. El índice de reversión de riesgo a un año del dólar cayó a -27 puntos básicos, el nivel más pesimista desde 2011. Los traders especulativos comenzaron en octubre a hacer cortos en dólares por primera vez en colectivo, y el euro y el dólar australiano se convirtieron en las principales herramientas para cubrirse contra la depreciación del dólar. Los datos de las compañías de custodia y liquidación muestran que la prima pagada para cubrir la caída del dólar ha estado en aumento — en otras palabras, el mercado realmente se está preparando para una caída mayor.

Mirando hacia 2026, los bancos de inversión están lanzando alertas. Más de seis grandes bancos predicen que el índice del dólar caerá un 3% más para fin de año, y Deutsche Bank ha sido más directo: "El mercado alcista a largo plazo del dólar está llegando a su fin." Incluso instituciones como Citigroup, que ven con optimismo la resiliencia de la economía estadounidense, reconocen que la valoración del dólar ya está en niveles históricos altos, y si otras regiones del mundo se recuperan económicamente, la ventaja de crecimiento de EE. UU. se equilibrará naturalmente.

Al mismo tiempo, los bancos centrales de todo el mundo están acumulando oro a niveles récord, lo que desvia directamente la demanda de activos en dólares.

Desde el mercado de divisas hasta la asignación global de activos, esta caída del dólar ya está generando efectos en cadena. La tendencia bajista en 2026, impulsada por la divergencia en las políticas de los bancos centrales, la burbuja de valoración y la pérdida de la posición de reserva, podría realmente reconfigurar el panorama financiero global. Para los activos en criptomonedas y otros activos de refugio, esta ventana de oportunidad merece atención.

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