La próxima semana será crucial para los mercados de acciones, criptomonedas y bonos estadounidenses. Las tres principales líneas de datos sobre empleo, inflación y tasas de interés darán respuestas simultáneamente, sin espacio para interpretaciones ambiguas en el mercado. Esto en realidad es una validación concentrada de los fundamentos económicos de EE. UU., y los resultados influirán directamente en la postura de política de la Reserva Federal, las expectativas del mercado sobre las tasas de interés y, en última instancia, la dirección de los precios de los activos de riesgo.

El lunes, en el horario más temprano, EE. UU. publicará el índice de manufactura del distrito de Nueva York de diciembre. Como uno de los datos regionales de manufactura que se publican primero, el mercado se centrará en si la manufactura continúa contrayéndose y si los datos coinciden con las señales posteriores del PMI. La importancia de este dato es de nivel medio, pero su función es marcar el tono de las expectativas macroeconómicas para toda la semana.

El martes será la verdadera prueba. Por la mañana se publicará el informe de empleo no agrícola de noviembre y la tasa de desempleo, datos de empleo que el mercado ha esperado durante mucho tiempo. Lo clave será si el empleo muestra una desaceleración evidente y si puede validar la narrativa de un aterrizaje suave de la economía. También se publicarán los datos de ventas minoristas de noviembre, que reflejan directamente la intensidad del consumo de los residentes en EE. UU., y estos datos finalmente influirán en el PIB y en las decisiones de política monetaria. Por la tarde, también se publicarán los datos PMI de manufactura y servicios de S&P Global, para verificar el nivel de actividad empresarial.

El jueves será el momento clave para los datos de inflación. El Banco Central Europeo anunciará su decisión de tasas de interés, y el mercado estará atento a si continúa enviando señales de recorte de tasas. En EE. UU., se publicarán los datos de inflación del IPC de noviembre, que son la base principal para los "reacios a recortar tasas" internos en la Reserva Federal. Se debe prestar especial atención a los indicadores de IPC subyacente y a la persistencia de la inflación. Además, se publicarán las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, que en la última publicación mostraron el mayor aumento desde marzo de 2020, por lo que hay que estar atento a si la tendencia continúa deteriorándose.

El viernes será un día de riesgo extremo. Se espera con alta probabilidad que el Banco de Japón suba las tasas, y, según la experiencia histórica, la decisión del BOJ puede desencadenar una cadena de movimientos en múltiples mercados. También se publicarán simultáneamente el índice de confianza del consumidor y las expectativas de inflación.

La lógica central de toda la semana es muy clara: los datos de empleo marcan la dirección, los datos de inflación dan las respuestas, y las decisiones de tasas generan volatilidad. Si el empleo se desacelera y la inflación disminuye, los activos de riesgo se beneficiarán, y el sentimiento del mercado de criptomonedas mejorará. Por otro lado, si el empleo sigue siendo fuerte y la persistencia de la inflación es alta, las expectativas de recorte de tasas se retrasarán aún más, y todo el mercado estará bajo presión. Esta semana hay que seguir de cerca en todo momento.