Muchas personas todavía operan con la lógica del ciclo anterior para comerciar con criptomonedas — observan las halvings, siguen el sentimiento, buscan ganancias rápidas. Pero, sinceramente, esa estrategia ya no funciona.

En las tres últimas halvings (2013, 2017, 2021), la razón principal por la que desencadenaron una tendencia alcista precisa fue muy simple: el mercado estaba dominado por minoristas, y el sentimiento era el precio. La señal de la halving estaba allí, todos estaban optimistas, compraban en masa, y así llegaba el ciclo. Pero ahora es completamente diferente.

¿Cuál es el cambio más importante? **El sistema de compradores ha cambiado.** Después de que la SEC de EE. UU. aprobara el ETF de Bitcoin al contado en 2024, fondos de pensiones, fondos de seguros y otros "dinero a largo plazo" han entrado en serio. El fondo de jubilación de funcionarios de California dedicó 6 meses a hacer diligencias y, finalmente, decidió asignar el 0,3% de sus activos. La lógica de decisión de estas instituciones no es el sentimiento, sino el análisis actuarial — analizan el rentabilidad ajustada al riesgo, la volatilidad histórica, el valor de cobertura contra la inflación.

El resultado es que el poder de fijación de precios ha pasado de los minoristas a las instituciones.

Hay otra cifra que explica mejor la situación. La capitalización de mercado de Bitcoin pasó de 10 mil millones de dólares en 2013 a 2.3 billones en 2025. Un aumento de más de 2000 veces. ¿Qué significa esto? **La fuerza de oferta y demanda se ha invertido por completo.** Las entradas diarias de BlackRock IBIT pueden alcanzar los 3,2 mil millones de dólares, mientras que la nueva oferta de Bitcoin por la halving apenas supera los 40 millones de dólares. Uno es la escala de fondos, el otro es la oferta física. ¿Lo entiendes? La halving ha pasado de ser una "variable decisiva" a un "factor marginal" que se puede ignorar.

Lo que resulta aún más impactante es la vinculación con la liquidez macroeconómica. Los datos muestran que en 2025, la correlación entre el precio de Bitcoin y el balance de la Reserva Federal alcanzó 0.93 — ¿qué significa esto? Antes de 2020 era solo 0.32. ¡Se triplicó! ¿Qué implica esto? **Ahora, Bitcoin casi sigue exactamente la política de la Reserva Federal.** Cuando la Fed inyecta dinero, la criptomoneda sube; cuando aprieta, baja. La vieja lógica de "código impulsado" ha quedado completamente obsoleta.

Entonces, ¿cuál es ahora el motor principal? La danza de las instituciones y los capitales soberanos. Las instituciones han formado un "cohete de tres etapas": el ETF se ha convertido en un canal regulado (el tamaño del ETF de Bitcoin al contado a nivel mundial ya supera los 120 mil millones de dólares, y BlackRock IBIT por sí solo ocupa 80 mil millones), los activos en balance de las empresas están siendo asignados como operación rutinaria (Microsoft tiene 200 mil monedas, Tesla ha asignado 1.8 mil millones en Bitcoin como cobertura contra la inflación), y las infraestructuras financieras también se están actualizando.

En resumen, el ciclo anterior ha llegado a su fin. Un nuevo superciclo ya está en marcha.