El presidente de la Fed acaba de hacer una declaración reveladora. Powell atribuyó el sobrepaso de la inflación respecto al objetivo del 2% directamente a las medidas arancelarias de Trump. Pero aquí está lo interesante: lo enmarca como un aumento de precio puntual, no como una espiral sostenida. Esa distinción importa. Si los aranceles realmente provocan un ajuste de precios de un solo paso en lugar de una presión continua, los mercados podrían interpretarlo de manera diferente. Aún así, el reconocimiento en sí mismo señala que el banco central está lidiando con obstáculos en la política que no son puramente monetarios. Vale la pena observar cómo esta narrativa moldea las expectativas de tasas en el futuro.