Decir algo más explosivo que una bajada de tipos.

En la reunión del FOMC, todos estaban atentos a la bajada de tipos y al diagrama de puntos, pero se ignoró el núcleo real: RMP (Compra de Gestión de Reservas). La Reserva Federal compra 40.000 millones de dólares en bonos a corto plazo cada mes; esta medida para impulsar BTC y ETH es mucho más efectiva que una bajada de 25 puntos básicos.

El mercado ha estado en guerra: el ciclo de halving de Bitcoin se cruza con el ciclo económico, y la pandemia ha alterado el ritmo, causando desajustes. Ahora, la respuesta podría estar emergiendo. La última vez que la Reserva Federal reactivó operaciones de recompra fue en 2019, ¿recuerdas qué pasó ese año?

El "crisis de recompra" de ese otoño es esencialmente igual a este RMP. ¿La única diferencia? La Reserva Federal se niega a llamarlo Quantitative Easing (QE). Pero mira, que se parezca a un pato, que camine como un pato y que haga cuac como un pato—es un pato.

En septiembre de 2019, la tasa de recompra overnight subió directamente a 10%, y el mercado sufrió una escasez de dinero. Powell anunció entonces que compraría 600.000 millones de dólares en bonos a corto plazo cada mes, y todavía repetía "This is NOT QE". ¿Suena familiar? La receta no ha cambiado, solo el envoltorio.

Esta vez, la Fed dice que comprará 40.000 millones en bonos a corto plazo en los próximos 30 días, con la excusa de "mantener suficiente reserva". El guion es idéntico al de 2019: aparentan arreglar las tuberías, pero en realidad están inyectando liquidez.

Pero no te emociones todavía.

La lección de 2019 nos dice que la transmisión de liquidez a veces es lenta. En ese cuarto trimestre, el mercado reaccionó con aversión a la declaración hawkish de "pausa en la bajada de tipos", y sumado a la toma de beneficios de fin de año, los precios de los activos retrocedieron.

La verdadera explosión podría esperar hasta el próximo año. Inyectar dinero base en el sistema bancario lleva tiempo, y sumando el aumento en los saldos de la cuenta TGA por la temporada fiscal de abril, la liquidez sobrante comenzará a buscar activos con alta beta. Para entonces, es probable que el mercado cripto viva una verdadera fiesta.

Paciencia, la mejor parte está por venir.