A las 3 de la madrugada del día 11, la Fed iba a abrir las tarjetas de nuevo.

No mires la cifra de 25 puntos básicos esta vez: lo que realmente determina el destino del mercado es lo que Powell dirá a continuación.

Lanza primero la conclusión: una bajada de 25 puntos básicos es prácticamente segura, pero las palabras serán tan duras que dudas de tu vida. ¿Recortes continuos de tipos de interés? Ni se te ocurra, te voy a pellizcar en el acto.

El mercado ha elevado la probabilidad de 25 puntos básicos al 88%, y solo el 11% permanece sin cambios, ¿y para el recorte de 50 puntos básicos? Ese 1% de probabilidad es básicamente igual a ninguno. El precio hace tiempo que te ha dado la respuesta.

El verdadero drama está detrás.

El azúcar es realmente para ti: la acción de recorte de tipos de interés ha llegado. Pero el cuchillo es de inmediato: los puntos de guerra y las ruedas de prensa son los verdaderos mataderos. El mercado primero utiliza la dulzura para engañarte, y luego te deja decidir si ganar dinero o ser cosechado por las fluctuaciones.

¿Por qué dejarlo? Tres razones.

El riesgo de los datos de empleo se está endureciendo. El debilitamiento marginal del mercado laboral está aumentando, la probabilidad de lesiones accidentales en la política está en aumento, y pequeños ajustes son la operación básica de la gestión de riesgos.

La niebla de datos convierte la acción agresiva en una apuesta. Con los cierres gubernamentales retrasando la publicación de estadísticas clave y la información incompleta, la Comisión es más propensa a optar por una calibración pequeña en lugar de apostar por una importante.

Las limitaciones de Powell no son los datos macroeconómicos, sino la gobernanza interna. Cuando la división entre halcón y paloma se intensifica, lo que necesita es un compromiso manejable: dar al mercado una acción inesperada, dar a los halcones una retórica que no se solte y mantener firmemente la discreción futura en sus manos.

Pero no descartes completamente la posibilidad de no rendirte.

La inflación sigue por encima del 2%, y la publicación anticipada será vista como un descuento en el crédito por los halcones. Cuanta mayor sea la diferencia, más algunas personas abogan por contenerse a cambio de un consenso interno.

¿El guion más probable? Con una caída de 25 puntos básicos, la declaración es belicista y la rueda de prensa es aún más beligerante.

Powell te clavará tres clavos en la cabeza: la política sigue siendo restrictiva, las evaluaciones posteriores reunión por reunión y la valoración del mercado no es igual al compromiso de la Fed.

Hay tres agujas a las que vigilar la noche de la resolución:
si la declaración sobre empleo se ha debilitado significativamente;
si la trayectoria mediana en 2026 en el gráfico de puntos aumentará o si la fragmentación se intensificará;
Si tomar la iniciativa de suprimir la expectativa de una relajación demasiado rápida de las condiciones financieras en la rueda de prensa.

Por lo tanto, incluso si se recortan los tipos de interés, puede que no necesariamente suban. La probabilidad de inserción de la aguja hacia adelante y hacia atrás es extremadamente alta.

Ahora bien, el gran dinero solo negocia con acciones estadounidenses y bitcoin porque hay un respaldo real de valor.