Los últimos datos del mercado muestran que la probabilidad de un recorte de tipos en diciembre ha subido hasta el 89,2%, prácticamente un hecho consumado. Detrás de esta cifra, el oro, como activo refugio tradicional, ha sido el primero en reaccionar, con un rápido repunte en su precio. Las expectativas de relajación están remodelando la lógica de asignación de carteras de los inversores.

Aún más relevante es el cambio en el plano de los recursos humanos: la última entrevista de los candidatos a presidente de la Reserva Federal se ha cancelado repentinamente y Hassett se ha convertido en el favorito. Este ajuste en la cúpula, en este preciso momento, hace difícil no relacionarlo con una posible señal de giro en la política monetaria para el próximo año. Si el nuevo presidente adopta realmente una postura más agresiva de relajación, las expectativas de liquidez en el mercado se reescribirán por completo.

La lógica detrás del fuerte repunte del oro es en realidad muy directa: una bajada de tipos significa un descenso en la rentabilidad real del dólar, por lo que el capital tiende a fluir hacia los metales preciosos, que no generan intereses pero sí resisten la inflación. Cuando la probabilidad roza el 90%, muchos fondos ya han tomado posiciones con antelación. Algunas instituciones incluso han empezado a debatir la posibilidad de un nuevo ciclo alcista de los metales preciosos.

Sin embargo, la realidad suele ser más compleja que las expectativas. La experiencia histórica muestra que, justo antes y después de que el zapato caiga, el mercado suele experimentar una gran volatilidad. ¿Conviene comprar ahora en máximos o esperar una corrección técnica? Es una cuestión que requiere un juicio sosegado.

Si la liquidez se libera realmente de forma significativa, ¿priorizarás los activos refugio tradicionales o te decantarás por el mercado cripto? La lógica de comportamiento de los diferentes activos durante los ciclos de relajación monetaria difiere enormemente.