Mucha gente piensa que una bajada de tipos equivale directamente a una subida de precios, pero el impacto de las operaciones de tipos de interés de la Reserva Federal en el mercado cripto no es tan directo.

Empecemos por el dólar como variable. Una bajada de tipos reduce la rentabilidad de los activos denominados en dólares, así que el dinero busca nuevas alternativas. Cuando el dólar se debilita, los activos valorados en dólares —como el BTC, que es un ejemplo claro— suelen comportarse bien.

Luego está la liquidez. Unos tipos de interés bajos hacen que pedir dinero prestado sea más barato, lo que aumenta la cantidad de dinero en circulación; parte de ese dinero acaba buscando rentabilidad en activos de mayor riesgo. Si recordamos el mercado alcista de 2020 a 2021, en gran medida fue un subproducto de la expansión monetaria de la Reserva Federal.

Por último, el aspecto emocional. Cuando la Fed lanza señales moderadas, los inversores se vuelven más atrevidos y el capital fluye desde los bonos y los fondos monetarios hacia acciones y criptomonedas; por el contrario, si la Fed se muestra dura, el dinero vuelve a los refugios seguros.

Estas tres pistas se enlazan formando una cadena de transmisión: «Ajustes de política de la Fed → fortaleza/debilidad del dólar/cambio en la liquidez del mercado → cambio en el apetito por el riesgo → volatilidad en los precios de los activos cripto».

Volviendo al BTC en sí. Ahora mismo el mercado lo etiqueta de dos maneras: o bien como «oro digital», o bien como «activo de riesgo».

Si realmente fuera oro digital, debería comportarse como el oro físico: subir cuando el mercado se hunde y moverse en dirección opuesta a la bolsa. Pero si es un activo de riesgo, debería comportarse como el Nasdaq, subiendo y bajando al compás de la liquidez.

La realidad apunta más bien a lo segundo. Según datos de CME, desde 2020 la correlación entre BTC y el Nasdaq 100 ha pasado de casi cero a rondar 0,4, llegando incluso a superar 0,7 en los picos. Así que, al menos a corto plazo, tratar al BTC como a un primo lejano de las tecnológicas parece más acertado.