El mensaje de hoy puede hacer que muchos despierten de su sueño.

El director de investigación de CoinShares ha declarado recientemente de forma pública: la burbuja de las empresas de reservas de activos digitales (DAT) ya ha estallado por completo.

¿Suena técnico? En realidad, se refiere a lo siguiente: esos proyectos que durante el último año se dedicaron a “acumular tokens y contar historias”, cuya valoración se disparó a tres, cinco o incluso diez veces el valor neto de los activos (mNAV), ahora están colapsando en masa. Muchos ni siquiera pueden mantener una vez su valor.

Pero no es solo que las valoraciones estén cayendo.
Se trata del colapso simultáneo de tres capas lógicas:

Primera capa: el modelo de negocio basado en el respaldo de la tesorería
Segunda capa: el modelo de valoración basado en historias construidas alrededor de la capitalización de mercado
Tercera capa: el modelo operativo basado en que los minoristas compren en la cima

Que la burbuja haya estallado no necesariamente es malo. Significa que el mercado ha comenzado a liquidar realmente esas narrativas infladas.

A continuación, voy a desglosar para ti cómo surgió esta burbuja.

**¿Cómo se infló la burbuja DAT? Todo gira en torno a una táctica: convertir la tesorería en motor de crecimiento**

Probablemente hayas visto proyectos así:

- Activos en tesorería: 500 millones
- Capitalización de mercado del token: 5.000 millones
- mNAV disparado a 10 veces
- Toda la comunicación se centra en la “fuerte reserva”