¿Cómo describir el mercado de esta semana? Ha sido como montarse en una montaña rusa, aunque en realidad la volatilidad no ha sido tan exagerada.

Después de la publicación del "pequeño informe de empleo ADP" y los datos PCE en Estados Unidos, la ansiedad en Wall Street prácticamente se disipó. Los datos muestran que hay bastantes probabilidades de que la Reserva Federal baje los tipos de interés la próxima semana, así que el capital volvió a dirigirse hacia los activos de riesgo. Los tres principales índices bursátiles estadounidenses cerraron en verde, con subidas superiores al 0,3%. El S&P 500 se quedó a las puertas de batir el máximo histórico alcanzado en octubre, y junto al Nasdaq encadenó cuatro días consecutivos de subidas. El índice de pequeñas empresas, el Russell 2000, sí corrigió algo desde su máximo histórico del jueves.

En el mercado de bonos, la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años subió 12 puntos básicos esta semana, cerrando en el 4,138%, su peor desempeño semanal desde junio. ¿Y el índice dólar? Bajo la presión de las expectativas de bajada de tipos, se mostró algo indeciso y terminó la semana rondando el nivel de 99.

El mercado de metales preciosos estuvo especialmente animado. El indicador de inflación subyacente que vigila la Reserva Federal se mantuvo por debajo del 3% en septiembre, lo que prácticamente asegura el guion de bajada de tipos para la próxima semana. El oro llegó a rozar los 4260 durante la sesión del viernes, pero no logró consolidar y retrocedió por debajo de los 4200, con una ligera caída semanal del 0,5%. La plata fue mucho más fuerte: superó directamente la barrera de los 59 dólares, marcó máximos históricos dos días seguidos y se disparó un 3,32% en la semana.

La cita clave de la próxima semana será, por supuesto, la decisión sobre tipos de la Reserva Federal. Con los últimos datos flojos de empleo en Estados Unidos, el mercado apuesta casi unánimemente por una bajada de tipos. Además de la Fed, también el Banco de la Reserva de Australia, el Banco de Canadá y el Banco Nacional Suizo anunciarán decisiones sobre los tipos de interés. Todas las horas son en horario de Pekín, no lo pierdas de vista.

En definitiva, el ritmo de todo el mercado está girando en torno a los movimientos de los bancos centrales.