#美联储FOMC会议 El 10 de diciembre, todo el sector financiero tenía los ojos puestos en cada movimiento de la Reserva Federal. El debate más candente gira en torno a si la Fed bajará los tipos de interés y cómo lo hará. He recopilado la información y los datos de mercado más recientes para explicaros la verdadera lógica que hay detrás de esta bajada de tipos.

**La bajada de tipos es un hecho, pero el verdadero problema viene después**

Prácticamente todo el mundo cree que la Fed anunciará hoy una bajada de 25 puntos básicos, algo que no tiene mucho misterio. Pero lo clave es que la naturaleza de esta bajada es completamente diferente. Antes, bajar los tipos era para estimular la economía; ahora, es más bien para "apagar fuegos".

La situación actual es algo compleja. Por un lado, el mercado laboral estadounidense está un poco flojo últimamente, y los datos de empleo ADP de noviembre han sorprendido a la baja. Por otro, la política arancelaria de la administración Trump elevó bastante las expectativas de inflación, y la economía tiene cierto aire de "estanflación". Así que la Fed se encuentra acorralada: debe mantener el crecimiento, controlar la inflación y ahora también lidiar con problemas de liquidez.

**El fenómeno más extraño: bajan los tipos, pero suben los rendimientos de la deuda a largo plazo**

Esto es lo que resulta desconcertante. Lógicamente, cuando la Fed baja los tipos, el rendimiento de los bonos a largo plazo debería bajar también. ¿Y qué ha pasado? El rendimiento de los bonos estadounidenses a largo plazo no solo no ha bajado, sino que ha superado el 4,2%. ¿Qué significa esto? Significa que en realidad falta liquidez en el mercado y que la confianza en la deuda y el crédito de Estados Unidos está algo tocada. Si la Fed no interviene, el sistema financiero podría tener problemas serios.

**El arma secreta oculta: expansión del balance + compra de deuda**

Más allá de la mera bajada de tipos, lo realmente relevante es otra posible medida de la Fed: la compra mensual de 45.000 millones de dólares en letras del Tesoro. Traducido a términos sencillos, es el regreso al modo de "imprimir dinero", comprando deuda pública para inyectar liquidez al mercado.

Esto tiene dos objetivos. Primero, evitar que los tipos del mercado de repos se disparen. Si el coste de prestarse dinero entre bancos se dispara, todo el sistema financiero tiembla. Segundo, aliviar la presión sobre el Gobierno estadounidense. Las subastas de deuda pública son cada vez mayores, y si nadie las compra, el Gobierno tiene problemas para financiarse. La Fed, con esta maniobra, básicamente utiliza la "expansión monetaria" para solucionar un problema sistémico de reservas insuficientes.

**¿Qué significa esto para nosotros?**

La suma de todas estas medidas implica un entorno de liquidez global más laxo. Esto suele beneficiar a los activos de riesgo (incluido el mercado de criptomonedas). Pero, al mismo tiempo, el alto rendimiento de los bonos estadounidenses muestra que la preocupación por la situación fiscal de EEUU va en aumento. Así que no es un simple viento de cola, sino más bien un "parche": un ajuste de política obligado para evitar problemas graves en el sistema financiero.