El Banco de Japón subió el tipo de interés de referencia del 0,5% al 0,75% en la reunión de política monetaria del 18 y 19 de diciembre. Esto no es simplemente un ajuste de 25 puntos básicos: también anunciaron que subirán los tipos cada seis meses a partir de ahora, con subidas previstas para junio de 2026, enero y julio de 2027. ¿Qué significa esto? El ciclo de contracción de la liquidez a largo plazo comienza oficialmente.

¿Dónde está el talón de Aquiles del mercado cripto? En pocas palabras, es extremadamente sensible a la liquidez. ¿Recuerdas cuando la Reserva Federal subió agresivamente los tipos en 2022 y el Bitcoin cayó de 60.000 a 16.000 dólares? Aquello fue consecuencia de la retirada de la liquidez en dólares. Ahora, la jugada de Japón es aún más dura: durante la última década, el carry trade global (pedir prestado yenes a bajo interés para invertir en activos de alto riesgo) ha alimentado tanto a la bolsa estadounidense como al mundo cripto. Si el yen sube los tipos, ese dinero caliente se verá obligado a regresar a Japón. Cuando los fondos se retiran, ¿quién recogerá la presión vendedora?

Los datos on-chain son aún más preocupantes. Actualmente, el apalancamiento en los exchanges sigue siendo alto, y muchas posiciones largas aún resisten. Pero cuando el impacto de la contracción de liquidez a nivel macro se transmita, las posiciones apalancadas serán las primeras en ser liquidadas. Lo peor es que la apreciación del yen explotará directamente a quienes hayan financiado posiciones cripto con préstamos en yenes, y las liquidaciones en cadena pueden llegar antes de lo que se espera.

Según la experiencia histórica, cuando los bancos centrales se vuelven hawkish, el mercado suele anticipar el precio. Durante el ciclo de subidas de la Fed en 2022, los criptoactivos ya empezaron a desplomarse antes de que se produjeran oficialmente los aumentos de tipos. Esta vez, con el plan de subidas a largo plazo de Japón tan claro, el mercado reaccionará aún antes. La debilidad actual del precio de las criptos podría ser solo el entrante.

¿Estrategia de respuesta? Reducir el apalancamiento es la prioridad número uno; liquida las posiciones de alto riesgo cuando sea necesario. La contracción de la liquidez macro no se supera simplemente esperando que pase el corto plazo: es un punto de inflexión en todo el ciclo. El alza y la baja de las criptos nunca es un fenómeno aislado; cuando el Banco de Japón acciona la “bomba de succión” al máximo, todos los activos de alto riesgo tendrán que ser revalorizados. No luches contra la tendencia con esperanzas infundadas: si tu cuenta va a sobrevivir a este ciclo, la decisión hay que tomarla ya.