Recientemente, la evolución del oro está siendo bastante interesante: en el gráfico parece estar atascado, pero los fundamentales en realidad son muy sólidos. Los alcistas y bajistas están luchando en niveles altos, y ninguno quiere ceder primero.

Se puede ver por la forma de las velas que las sombras superior e inferior son especialmente largas, y el precio oscila repetidamente alrededor de las medias móviles de 5 y 10 días. ¿Qué significa esto? Que el capital está dudando, todos están haciendo operaciones intradía a corto plazo y nadie se atreve a apostar fuerte por una dirección. Pero, por otro lado, las medias móviles de corto plazo siguen apuntando hacia arriba, el aspecto técnico no se ha roto realmente. Esta situación parece más una consolidación en niveles altos para digerir beneficios, y no una señal de cambio de tendencia.

Lo realmente interesante son los fundamentales. Ahora el mercado da una probabilidad del 89% a que la Fed baje los tipos 25 puntos básicos en diciembre, mucho más que el 63% de principios de noviembre. ¿Por qué tanta seguridad? Porque los datos económicos de EE. UU. no están nada bien: en septiembre la tasa de desempleo subió al 4,4%, los datos de ventas minoristas quedaron por debajo de lo esperado, y el PMI manufacturero sigue por debajo del umbral de expansión.

Más importante aún, la Fed ha empezado a adoptar un tono más acomodaticio. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, y otros han lanzado señales de bajada de tipos, y Trump incluso planea nominar a una persona dovish como próximo presidente de la Fed. Con este paquete de medidas, las expectativas de política monetaria expansiva están al máximo. El oro, como activo sin intereses, naturalmente se beneficia en este entorno.

Así que aunque a corto plazo parezca estar en rango, la lógica alcista a medio y largo plazo es bastante sólida. El aspecto técnico está acumulando fuerzas, los fundamentales están dando soporte; ahora solo falta ver qué catalizador romperá este equilibrio.