¿La Reserva Federal va a cambiar de jefe? El mercado no se cree ese guion.

El 9 de diciembre, una columna de análisis financiero de Reuters señalaba que, aunque se especula mucho con que Kevin Hassett, principal asesor económico de Trump, podría sustituir a Powell (cuyo mandato termina en mayo del año que viene), los operadores lo dejan claro con su dinero: no te hagas ilusiones.

La fijación de precios en el mercado de futuros sobre tipos de interés no engaña: hasta finales del año que viene, las expectativas de recorte de tipos apenas llegan a 75 puntos básicos, es decir, tres recortes de 25 puntos cada uno. Más curioso aún: de esos tres recortes, probablemente dos se produzcan antes de que Powell deje el cargo, y para el nuevo presidente Hassett solo quedaría una oportunidad en la segunda mitad de 2026.

¿Por qué los operadores están tan "fríos"? Basta con hacer números: cuando el nuevo presidente tome el relevo, la inflación esperada probablemente seguirá cerca del 3%, y el tipo de interés real estará casi en cero. ¿Qué significa esto? Que las condiciones monetarias ya serán lo suficientemente laxas, y no hará falta pisar aún más el acelerador. Las insinuaciones de Trump sobre "abrir el grifo" monetario no han calado en el mercado.

Así que, cuando se trata de expectativas de política, hay que fijarse más en las acciones que en las palabras, y entender los datos para no dejarse arrastrar por los relatos.