Mucha gente piensa que en cuanto la Reserva Federal baje los tipos de interés, el precio de las criptomonedas debería despegar. ¿De verdad es tan sencillo?

En realidad, el mecanismo de transmisión es mucho más complejo. Primero, veamos la línea del dólar: una bajada de tipos recorta directamente el rendimiento de los activos denominados en dólares, así que el dinero caliente tiene que buscar nuevas salidas. Cuando el dólar se debilita, los activos valorados en dólares —incluido el BTC— suelen subir con más fuerza.

Luego está el tema de la liquidez. Si bajan los tipos, el coste de endeudarse también baja, y el mercado se inunda de dinero barato. ¿Recuerdas la ola de euforia de 2020 a 2021? Básicamente fue una consecuencia directa de que la Fed abrió el grifo; parte de esos fondos inevitablemente acabaron en activos de alto riesgo.

La tercera capa es el “cuenta mental”. Cuando la Fed da señales de relajación, los inversores se vuelven más atrevidos: sacan su dinero de bonos y fondos monetarios para meterlo en bolsa y en criptomonedas. Al revés, en cuanto la Fed se pone agresiva, el capital vuelve rápidamente a activos refugio como los bonos del Estado.

Estas tres pistas, unidas, forman la reacción en cadena: “decisión del banco central → evolución del dólar/liquidez del mercado → apetito por el riesgo → precio de los criptoactivos”.

Ahora mismo existen dos teorías principales sobre el BTC: ¿es realmente “oro digital” o un “activo de riesgo”?

Según la lógica del oro digital, debería fortalecerse cuando el mercado se desploma, manteniendo una correlación negativa con la bolsa. Pero si es un activo de riesgo, debería moverse en tándem con el Nasdaq y despegar cuando la liquidez abunda.

Los datos reales desmienten la primera teoría. Estudios de CME muestran que, desde 2020, la correlación entre BTC y el Nasdaq 100 pasó de casi cero a alrededor de 0,4, llegando incluso a superar 0,7 en los picos. Así que si realmente fuera oro digital, debería brillar en momentos de pánico como el oro físico, pero la realidad es que…