Estados Unidos inaugura una nueva era cripto: la CFTC aprueba BTC, ETH y USDC como garantías en el mercado de derivados

La decisión de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) no es un hecho aislado. Tras aprobar la semana pasada la negociación de criptomonedas al contado en bolsas reguladas, esta prueba piloto es una continuación del plan “Crypto Sprint”, cuyo objetivo es implementar las recomendaciones del Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados de Activos Digitales.

Este avance regulatorio llega tras la aprobación de la “Ley de Genios” y la actualización de las normas federales, lo que ha llevado a la CFTC a revocar el documento de orientación de 2020 que limitaba el uso de criptomonedas como garantía.

01 Hito regulatorio

La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. anunció un cambio de política histórico el 8 de diciembre de 2025. La presidenta interina, Caroline D. Pham, anunció oficialmente el inicio del “Programa Piloto de Activos Digitales”, una medida que permitirá que ciertos activos digitales sean aceptados como garantía en los mercados de derivados.

El núcleo del programa es permitir que los comisionistas de futuros acepten activos digitales, incluidos Bitcoin, Ethereum y USDC, como margen de garantía de los clientes. Esta decisión, basada en la implementación de la “Ley de Genios”, marca un hito importante para la aplicación de activos digitales en mercados regulados.

La presidenta interina Pham declaró: “El pueblo estadounidense debe contar con un mercado nacional seguro como alternativa a las plataformas offshore”.

Esta declaración responde directamente a las recientes pérdidas de clientes en bolsas de criptomonedas no estadounidenses. Pham subrayó que esta medida proporcionará a los participantes del mercado vías más seguras y eficientes para la movilización de capital.

02 Funcionamiento del plan piloto

El plan piloto cuenta con un marco y limitaciones claras. Durante los tres primeros meses, los comisionistas de futuros solo podrán aceptar Bitcoin, Ethereum y USDC como garantía.

Todos los participantes deberán cumplir estrictos requisitos de reporte: cada semana, deberán informar a la CFTC del volumen total de activos digitales en las cuentas de los clientes, desglosado por tipo de activo y categoría de cuenta.

Además, estas empresas deben notificar de inmediato al personal de la CFTC sobre cualquier problema relevante que afecte el uso de activos digitales como garantía. Estos informes frecuentes buscan que el regulador pueda monitorear de cerca el progreso.

En el mundo de las criptomonedas, la garantía es el activo que los usuarios comprometen como respaldo para préstamos o posiciones, funcionando como red de seguridad para el prestamista o la plataforma. Si el usuario no paga lo debido, la garantía se liquida para cubrir las pérdidas.

03 Transformación del marco regulatorio

Además del proyecto piloto, la CFTC ha publicado nuevas directrices sobre garantías tokenizadas. Estas directrices destacan que las normas regulatorias de la CFTC son “tecnológicamente neutrales” y fomentan el análisis caso por caso de los activos tokenizados bajo el marco existente.

Al mismo tiempo, el “Departamento de Participantes del Mercado” de la CFTC ha emitido una carta de no acción para los comisionistas de futuros que acepten activos digitales no considerados valores, incluidos stablecoins de pago, como garantía de los clientes. Este documento aporta claridad regulatoria sobre la segregación y los requisitos de capital aplicables.

La CFTC revocó oficialmente la “Carta de Consultoría 20-34”, que desde 2020 había limitado la forma en que las monedas virtuales podían mantenerse en las cuentas de los clientes. Según el organismo, el desarrollo de los mercados digitales y la promulgación de la “Ley de Genios” hacen que dicha consulta haya quedado obsoleta.

04 Reacción positiva del sector

El sector cripto ha reaccionado con entusiasmo a la decisión. Paul Grewal, director jurídico de Coinbase, afirmó: “La decisión de la CFTC confirma lo que la industria cripto ha sostenido durante mucho tiempo: los stablecoins y los activos digitales permiten pagos más rápidos, de menor coste y con menos riesgo”.

Heath Tarbert, presidente de Circle, señaló: “Desplegar stablecoins de pago sometidas a una estricta supervisión en mercados regulados por la CFTC protege a los clientes, reduce la fricción en la liquidación y apoya la cobertura de riesgos 24/7”.

Jack McDonald, vicepresidente senior de stablecoins en Ripple, añadió que la iniciativa de la CFTC proporciona la claridad regulatoria necesaria para la integración de los activos digitales en el mercado de derivados regulado, lo que liberará una mayor eficiencia de capital.

05 Tendencia de integración en el sistema financiero

La decisión de la CFTC no es un caso aislado. En octubre de este año, JPMorgan planeó permitir antes de finales de año que los clientes institucionales utilicen Bitcoin y Ethereum como garantía para préstamos, lo que supone un avance significativo en la integración de Wall Street en el sector cripto.

Esta expansión indica que los activos digitales se están incorporando al núcleo de la infraestructura del sistema financiero a un ritmo sin precedentes. Con el cambio de entorno regulatorio, los grandes bancos están empezando a integrar los activos digitales en sus sistemas de préstamo.

Gate, como plataforma líder en el sector, ha admitido durante mucho tiempo múltiples activos como garantía en operaciones con margen, proporcionando a sus usuarios instrucciones y parámetros de riesgo claros. Esta práctica sectorial ofrece una base real para la evolución de las políticas regulatorias.

Al permitir el préstamo o la negociación sin vender los activos, la garantía ayuda a los operadores a abrir posiciones superiores a su saldo y a construir confianza en sistemas donde las partes suelen ser desconocidas entre sí.

06 Impacto en el mercado y perspectivas futuras

La aplicación de este plan piloto podría tener un impacto profundo en el mercado cripto. Al incorporar formalmente los activos digitales como garantía en los mercados de derivados regulados, se reduce notablemente la barrera de entrada para los inversores institucionales.

La eficiencia del capital aumentará, ya que los operadores podrán utilizar sus activos digitales como garantía sin convertirlos a efectivo o activos tradicionales. Esto podría traducirse en una mayor liquidez en el mercado cripto.

La claridad regulatoria abre nuevas vías a la innovación financiera. El marco de la CFTC no solo es aplicable a activos puramente digitales como Bitcoin o Ethereum, sino también a activos del mundo real tokenizados como bonos del Tesoro de EE. UU. o fondos del mercado monetario.

Expertos del sector prevén que esta medida animará a más instituciones financieras tradicionales a explorar servicios relacionados con los activos digitales. De hecho, ya hay entidades como State Street, BNY Mellon y Fidelity que ofrecen custodia de criptomonedas, entre otros servicios.

Perspectivas de futuro

En la primera fase del plan piloto, la mesa de la CFTC se llenará semanalmente de informes sobre tenencias de activos digitales enviados por los comisionistas de futuros. Estos datos constituirán la base para que el regulador estadounidense comprenda de primera mano los riesgos de la garantía cripto.

Mientras tanto, los banqueros de JPMorgan están adaptando sus plantillas de contratos de préstamo para incluir, antes de fin de año, a Bitcoin y Ethereum como opciones de garantía aceptable.

Los ingenieros de Circle, por su parte, se centran en optimizar el sistema de liquidación de stablecoins para garantizar que las transferencias de margen casi en tiempo real funcionen sin problemas. Esta serie de acciones, que pueden parecer aisladas, están convergiendo para formar una tendencia irreversible que impulsa la integración entre las finanzas tradicionales y el mundo cripto.