La semana pasada el mercado global estuvo bastante interesante: aunque el apetito por el riesgo se mantuvo estable, el mercado de bonos del G7 fue sorprendido por una oleada de datos sólidos.

Empezando por Australia, el IPC interanual saltó directamente al 3,8%, incluso por encima del 3,6% previsto por el mercado. Tras la publicación del dato, el rendimiento del bono a 5 años subió 15 puntos básicos en un solo día y el dólar australiano se apreció un 2,5% frente al dólar estadounidense en un mes. En Canadá el impacto fue aún mayor, con un informe de empleo sorprendentemente fuerte: la tasa de paro fue del 6,5%, muy por debajo del 7,0% esperado. ¿El resultado? El bono canadiense a 5 años experimentó la mayor volatilidad diaria desde 2022, subiendo 20 puntos básicos, y el dólar canadiense también se disparó un 2%.

La situación en Japón también merece atención. A pesar de la debilidad en el gasto de capital, el mercado apuesta casi plenamente a que el Banco de Japón subirá los tipos este mes, con una probabilidad del 90%. En comparación, la postura dovish de la Reserva Federal destaca especialmente dentro del G7.

Hablando de la Reserva Federal, el consenso del mercado es que en la reunión del FOMC de esta semana se producirá una bajada de tipos de 25 puntos básicos, y que en 2026 habrá otras dos más. Aunque la inflación sigue siendo persistente, la Fed se está centrando en la debilidad de la tasa de paro ( alrededor del 4,5% ), y planea usar este argumento para efectuar el último recorte de tipos del año. Teniendo en cuenta que entre diciembre y enero se publicarán otros dos informes de empleo, se espera que Powell deje la puerta abierta a un nuevo recorte en enero o marzo. ¿Y las previsiones del dot plot para 2026? Probablemente sean muy similares a las de la última vez.

Sin embargo, esta postura dovish de la Fed empieza a ser puesta en duda por el mercado. Los inversores están muy pendientes de las señales que pueda dar Powell durante la ronda de preguntas y respuestas.