¿Va a aparecer el próximo protagonista en la pista de las predicciones, que lleva diez años preparándose?

La evolución de los mercados de predicción criptográficos es muy interesante, porque en su momento se consideró una “vertical refutada”, tardando diez años en alcanzar el PMF (Product Market Fit), con una evolución que superó las expectativas del mercado. A veces, en el sector cripto, sacar conclusiones demasiado pronto no es lo más acertado.

El concepto de mercado de predicción no es nuevo; existe en el sector cripto desde hace tiempo. En 2015, el proyecto Gnosis comenzó su desarrollo; en 2018, Augur se lanzó oficialmente como una plataforma descentralizada de mercados de predicción basada en Ethereum, que permite a los usuarios crear y predecir eventos futuros, con liquidación en criptomonedas.

En 2020, también se lanzó Polymarket (basado en Polygon), aunque siempre estuvo en una posición marginal. Sumado a los factores regulatorios, su desarrollo fue bastante pobre. El volumen mensual inicial de Polymarket apenas alcanzaba varios millones de dólares; el TVL de Augur cayó casi un 80% tras las elecciones estadounidenses de 2020, pasando de su pico a varios millones. El TVL máximo del sector rondaba los 7 millones de dólares, con un volumen mensual inferior a los 100 millones. Las presiones regulatorias (como la CFTC considerándolo “juego ilegal”) y los oráculos poco fiables (fácilmente manipulables) frenaron aún más el crecimiento.

El verdadero boom de los mercados de predicción no llegó hasta 2024. En particular, las elecciones estadounidenses de 2024 supusieron un punto de inflexión. El volumen de negociación en los mercados electorales de Polymarket superó los 2.700 millones de dólares; el volumen mensual de toda la plataforma se disparó de 62 millones en mayo a 2.100 millones en octubre, un crecimiento de más de 30 veces. El volumen nominal anual alcanzó los 16.300 millones de dólares, superando con creces la suma de los años anteriores.

¿Por qué se tardó diez años en lograr el PMF?

En primer lugar, en los primeros años del sector cripto existían barreras técnicas y de experiencia de usuario. El concepto de mercado de predicción era atractivo y parecía haber una gran demanda, pero en la práctica, la experiencia de usuario dejaba fuera a la mayoría. Por ejemplo, Augur estaba construido sobre Ethereum L1, con unos costes de transacción muy elevados y velocidades de confirmación lentas. Además, los usuarios comunes debían aprender a usar wallets y enfrentarse a interfaces complejas, lo que suponía una alta curva de aprendizaje. Estas barreras se traducían en falta de liquidez y preocupaciones por la manipulación.

En segundo lugar, la presión regulatoria siempre estuvo presente. La CFTC estadounidense consideraba los mercados de predicción como “juego ilegal” o derivados, intensificando la supervisión desde 2018. Durante este periodo, Augur fue sancionado por permitir apuestas en eventos sensibles; en 2022, Polymarket pagó una multa de 1,4 millones de dólares y se retiró del mercado estadounidense, e incluso su fundador, Shayne Coplan (nacido en 1998), sufrió un registro del FBI en su apartamento de Nueva York, incautándole sus dispositivos electrónicos (aunque no fue arrestado). La ambigüedad regulatoria impidió la entrada de capital institucional. La presión regulatoria dificultaba que la liquidez creciera.

En tercer lugar, el cambio en la narrativa del mercado. Entre 2016 y 2018, la mayoría de los usuarios del sector cripto se centraban en la especulación, no en herramientas de utilidad; entre 2020 y 2023, el boom de DeFi/NFT desvió la atención y el TVL de los mercados de predicción se mantuvo en apenas 7 millones. La falta de grandes eventos mainstream dificultaba la acumulación de liquidez.

En cuarto lugar, los oráculos no estaban maduros y eran fácilmente manipulables.

Pero 2024 fue un punto de inflexión, y aunque las elecciones estadounidenses de ese año actuaron como catalizador, no fue el único factor.

Desde 2024 hasta ahora, los mercados de predicción han despegado de verdad. Además de Polymarket, han surgido plataformas centralizadas como Kalshi. En 2025, el volumen de negociación de los mercados de predicción alcanzó los 27.900 millones de dólares (un crecimiento interanual del 210%), con picos semanales de 2.300 millones. El TVL conjunto de Polymarket y Kalshi superó los 20.000 millones. Ambas plataformas alcanzaron valoraciones de decenas de miles de millones. Los mercados de predicción se han convertido de repente en la estrella del mercado.

¿Cuáles son los factores impulsores?

Justo al contrario que los obstáculos de 2015-2024, estos han ido desapareciendo uno a uno, permitiendo una mejora cualitativa en la experiencia de usuario y otros aspectos.

Primero, cambio en los obstáculos técnicos y de experiencia de usuario. Las redes L2 como Polygon y Base han reducido el gas a unos pocos céntimos y multiplicado la velocidad de transacción por diez. Plataformas como Polymarket han optimizado su UI y permiten apostar con stablecoins en un clic, atrayendo a usuarios no nativos del cripto. Además, DeFi ha evolucionado, proporcionando liquidez profunda. Ahora, participar en mercados de predicción es mucho más fácil para el usuario. Kalshi, al ser centralizado, se integra con aplicaciones como Robinhood, facilitando aún más la participación.

Segundo, cambios regulatorios. Tras las elecciones estadounidenses de 2024, los organismos aprobaron políticas más favorables al cripto. En 2025, la CFTC aprobó plataformas reguladas como Kalshi. La SEC/CFTC aclaró la legalidad del “cripto como commodity spot”, y el Congreso aprobó legislación sobre stablecoins. Aunque Suiza mantiene listas negras, el entorno general pasó de hostil a favorable, permitiendo la entrada de capital institucional (como la inversión de 2.000 millones del ICE).

Tercero, cambio en la narrativa del mercado. En este ciclo no existe una narrativa dominante. El uso real se ha convertido en el foco de atención. Sumado al catalizador de las predicciones electorales de 2024, Polymarket ha extendido su oferta a deportes, economía, tecnología, etc. El impulso mediático (con reportajes en CNN, Bloomberg, etc.) y la viralización en redes sociales han disparado la popularidad de los mercados de predicción.

Cuarto, tanto las instituciones como la comunidad están impulsando el sector. a16z participa activamente y ha introducido el concepto de “infraestructura financiera impulsada por eventos” desde el punto de vista narrativo; los usuarios de la comunidad también participan activamente, elevando el TVL.

Quinto, los mercados de predicción están evolucionando desde simples “apuestas” hacia un nuevo tipo de señal, similar a la provisión de señales probabilísticas en tiempo real.

De la evolución de los mercados de predicción durante diez años se extrae una conclusión interesante: no todas las verticales “refutadas” carecen necesariamente de PMF; a veces simplemente las condiciones no estaban maduras. En cripto, este fenómeno es especialmente obvio: debido a la infraestructura deficiente en la primera década (cara/lenta/mala experiencia de usuario…), muchos intentos no lograron llegar al usuario común. Quizá en el futuro, verticales como Crypto Game, social, ai agent, depin, identidad digital, etc., algunas ya hayan terminado, pero otras aún tendrán la oportunidad de resurgir.