#比特币对比代币化黄金 ¿Cómo ves esta tendencia del oro? Tres pistas para aclarar tus ideas

Últimamente el mercado del oro está bastante animado. Sobre cómo operar a corto plazo y si conviene mantener posiciones a largo, en realidad todo se resume en tres dimensiones: qué está haciendo la Reserva Federal, por qué los precios nacionales e internacionales no van al mismo ritmo, y hacia dónde fluye el dinero.

Empecemos por lo más directo: es posible que la Reserva Federal actúe este mes. El dato de inflación subyacente PCE de diciembre bajó al 2,8%, por debajo de lo esperado, así que ahora el mercado cree que hay un 90% de probabilidades de que a finales de mes bajen los tipos de interés en 25 puntos básicos. Prácticamente no quedan obstáculos, y este es el mayor catalizador a corto plazo. Pero hay que tener cuidado con dos cosas: una, que dentro de la Reserva Federal podría haber un “recorte de tipos hawkish” (bajan tipos pero el discurso sigue duro); y dos, que las buenas noticias ya estén descontadas y que, cuando llegue el recorte, el oro corrija por el típico “compra el rumor, vende la noticia”. Ahora bien, si al recorte de tipos se suma un calendario claro para la expansión del balance, lo más probable es que el precio del oro despegue directamente.

Veamos ahora la divergencia de precios. El 6 de diciembre el oro al contado en Londres cayó un 0,23% hasta 4.196 dólares, pero el oro T+D nacional subió un 0,20% hasta 955 yuanes/gramo, y el precio de la joyería se mantuvo estable en 1.328 yuanes/gramo. ¿Por qué es tan resistente el precio nacional? Tres motivos: el déficit global de oferta y demanda supera las 800 toneladas, la demanda de inversión y consumo en China creció un 29% interanual pero la producción minera no da abasto; la nueva política del IVA sobre lingotes no estándar ha elevado los costes; y el Banco Central de China lleva 12 meses comprando, mientras que los ETF de oro nacionales han captado más de 2.600 millones en un mes, la demanda compradora es fortísima.

Por último, el flujo de capitales —que es la base de la lógica a largo plazo. Los ETF globales de oro llevan 6 meses subiendo, con una posición total de 3.932 toneladas a finales de noviembre, y en 2025 las compras adicionales podrían superar las 700 toneladas y marcar un récord, siendo Asia, especialmente China, el principal comprador. Los bancos centrales de todo el mundo compraron netamente 634 toneladas en los tres primeros trimestres, y Goldman Sachs prevé que en adelante se comprarán otras 41 toneladas al mes; en el contexto de desdolarización, la función monetaria del oro gana cada vez más peso. ¿Y la oferta? La producción anual mundial de oro minero está estancada en torno a las 3.600 toneladas, pero la demanda de oro para tecnología ha crecido entre un 30% y un 40% interanual, así que el desequilibrio entre oferta y demanda no se va a resolver a corto plazo.

En resumen: a corto plazo, vigila si la Reserva Federal actúa este mes y cómo lo hace; a medio y largo plazo la lógica alcista no ha cambiado, así que las correcciones pueden ser oportunidades. Si sigues estas tres pistas, tendrás claro cuándo operar.