Suscripción excesiva de 17 veces, respaldado por Solana, ¿cuál es el potencial del nuevo proyecto Avici?

Autor: zuccy

Título original: The Case for Avici

Las stablecoins y los neobancos han sido dos de los temas más destacados de este ciclo. Avici, un proyecto de neobanco en el ecosistema de Solana, pretende posicionarse dentro de esta narrativa y planea diferenciarse en la competencia a través de una serie de funciones que se lanzarán próximamente.

Actualmente, Avici ofrece principalmente servicios de tarjetas de crédito y cuentas bancarias virtuales en monedas fiduciarias (euro y dólar). Además de estas funciones básicas, el equipo del proyecto también planea lanzar productos de préstamos sin garantía y préstamos hipotecarios, negocios que dependerán de pools de capital on-chain e incorporarán sistemas de puntuación de crédito para los usuarios.

Este producto en fase de pruebas permite a los usuarios generar tarjetas y cuentas en moneda fiduciaria, que pueden recargarse con criptomonedas.

Actualmente, Avici permite a los usuarios depositar criptoactivos procedentes de Solana y de numerosas redes EVM.1 Avici está ejecutando un programa de referidos: los referidos obtienen un 10% de descuento al comprar una tarjeta y los que refieren reciben como recompensa el 20% de ese 10% de descuento. Teniendo en cuenta que el producto sigue estando en fase de pruebas, este programa de incentivos ha generado unos datos de uso sólidos.

Avici aún no ha hecho públicos los datos estadísticos sobre el comportamiento y los ingresos de los usuarios, aunque anteriormente compartieron algunos fragmentos de información en publicaciones de actualización comunitaria.

A fecha de 5 de noviembre de 2025, Avici contaba con más de 8.290 usuarios activos mensuales (MAU) y 5.700 tarjetas activadas.

Aunque las funciones siguen siendo limitadas, han conseguido construir una base de usuarios activos. En la actualización de noviembre, señalaron que el gasto total del mes anterior fue de unos 600.000 dólares, repartidos en 17.400 transacciones. Desde su creación, Avici ha registrado un gasto total de 1,6 millones de dólares y una creación de crédito de 2,1 millones de dólares. La creación de crédito se refiere a los límites de crédito garantizados por colateral en USDC depositado. Aunque los datos son escasos, tanto el gasto total como la creación de crédito aumentaron considerablemente durante el periodo de actualización comunitaria. Según los gráficos y tablas estandarizados, ambos indicadores crecieron aproximadamente un 23% y un 50% respectivamente entre ciclos de actualización. Mientras tanto, el volumen de transacciones también aumentó, pero en menor medida, lo que indica que el gasto medio por usuario ha subido.

Modelo económico de ###

Actualmente, Avici depende de tres fuentes principales de ingresos: venta de tarjetas, ingresos por tasas de intercambio (interchange revenue) y tasas por depósitos y retiradas.

Los usuarios pueden elegir entre dos tipos de tarjetas de crédito (tarjeta Platinum o Signature), tanto físicas como virtuales. Cada tarjeta viene con beneficios asociados según las condiciones de Visa. Avici estima que los ingresos por tasas de intercambio oscilan entre el 1,5% y el 2%. La mayor parte de este porcentaje no lo captura Avici, sino el proveedor de servicios de tarjetas.

Por último, Avici cobra una tarifa única por la creación de cuentas bancarias virtuales y una comisión por cada transacción de depósito o retirada. Avici utiliza a Nimbus LLC dba Third National como su socio emisor de tarjetas. Su socio de cuentas bancarias virtuales era inicialmente Bridge (una empresa de Stripe), aunque recientemente han cambiado a un nuevo socio aún no anunciado públicamente.

Las fuentes de ingresos actuales y sus valores correspondientes se muestran en la siguiente tabla.

Se estima que, excepto las tasas de intercambio y las de depósito/retirada, Avici captura la mayor parte de los ingresos de las demás fuentes. En la UE, el tope de las tasas de intercambio para tarjetas de crédito es del 0,3%, mientras que en EE. UU. la media es del 2%. Por tanto, se puede afirmar con certeza que Avici captura aproximadamente un tercio de los ingresos por tasas de intercambio. La comisión por depósitos/retiradas figura como 0,8%, aunque el sitio web de su socio muestra alrededor del 1%. Es probable que Avici y su socio hayan negociado una comisión más baja, pero dado que esto no es público, se supone que Avici captura muy poco ingreso aquí.

En la actualización de noviembre, el fundador de Avici declaró que los ingresos de octubre alcanzaron los 30.000 dólares. Esto equivale a unos 5,3 dólares por activación de tarjeta (5.708 tarjetas activadas), o 3,6 dólares por usuario activo mensual (8.290 MAU). Incluso suponiendo que todas las tarjetas activadas sean del tipo platinum (más baratas) y que el 90% de los clientes opten por la tarjeta virtual de menor precio, cada activación seguiría generando unos 14 dólares de ingresos. Sin más datos, resulta difícil determinar el porcentaje real de comisiones.

A medida que se añadan más funciones a la app, Avici espera sumar más líneas de ingresos, como cuentas empresariales, tasas por intercambio de monederos, tasas por transacciones privadas, tasas por nuevos tipos de tarjetas, parte de los beneficios de las bóvedas de ahorro e hipotecas, y la monetización de su infraestructura de puntuación de confianza.

Tokenomics de ###

Avici celebró previamente una ICO a través de MetaDAO, con el objetivo de vender 10 millones de tokens $AVICI y recaudar 2 millones de dólares. La venta terminó sobredemandada en aproximadamente 17 veces, por lo que el tope de recaudación se elevó a 3,5 millones de dólares.

Además de los tokens vendidos, otros 2,9 millones se reservaron para proporcionar liquidez.

Por tanto, el suministro inicial en circulación fue de 12,9 millones de tokens. En el evento de generación de tokens (TGE), esto suponía un precio de 0,35 dólares por token y una capitalización totalmente diluida (FDV) de 4,515 millones de dólares.

El equipo no se asignó ningún token, optando en su lugar por recibir una remuneración mensual de 100.000 dólares. Cualquier ajuste en este límite o cualquier otro gasto debe ser aprobado por votación a través de un mecanismo de gobernanza futarchy en MetaDAO (basado en mercados predictivos). Si en el futuro es necesario asignar más tokens al equipo o para otros fines, también deberá aprobarse mediante futarchy.

Como la ICO de $AVICI se realizó a través de MetaDAO, toda la propiedad intelectual de Avici pertenece totalmente a la entidad del proyecto. Este diseño garantiza que los fondos del proyecto no puedan ser desviados a través de lagunas legales relacionadas con la propiedad intelectual.

A 3 de diciembre, la tesorería de Avici contaba con 2,6 millones de dólares, lo que, según el límite de gasto actual, garantiza más de dos años de operaciones. A medida que el negocio crezca y se incorporen más talentos, es probable que la remuneración mensual aumente, algo que la comunidad DAO probablemente aprobará si lo percibe como un desarrollo positivo.

Panorama competitivo y posicionamiento de mercado de ###

El sector de los neobancos es altamente competitivo y está dominado por unas pocas compañías: Revolut, Monzo, Nubank, SoFi, N26 y Wise. Todas ellas cuentan con valoraciones multimillonarias y ofrecen una amplia gama de productos, desde tarjetas y cuentas de corretaje hasta hipotecas y líneas de crédito personales.

En el ámbito de los neobancos cripto, los líderes del mercado son Holyheld, Gnosis, EtherFi, Kast, Payy y UR, entre otros. Estos proyectos ofrecen al menos tarjetas de autocustodia que los usuarios pueden recargar con el saldo de su monedero. Sin embargo, a diferencia de sus homólogos tradicionales, los neobancos cripto no pueden ofrecer líneas de crédito porque carecen de datos de reputación personal derivados del empleo o el historial de pagos.

La visión de Avici es acercar los neobancos cripto a la capacidad de ofrecer líneas de crédito como los neobancos tradicionales. Consideran que el camino es utilizar tecnología de conocimiento cero (ZK) para calcular puntuaciones de confianza del cliente y conectar con pools de capital descentralizados para ofrecer hipotecas y préstamos comerciales. En su documentación, explican:

“La mayoría de los neobancos no pueden ofrecer préstamos comerciales tradicionales ni líneas de crédito sin depender de pools de capital centralizados. Por eso, cuando necesitas una hipoteca de 100.000 a 300.000 dólares para comprar una casa, sigues acudiendo a un gran banco en lugar del neobanco que usas diariamente.”

Avici prevé un futuro en el que los usuarios cripto confíen en ellos para sus servicios bancarios cotidianos, y creen que la única forma de lograrlo es ofrecer toda la gama de servicios tradicionales. Este puede ser el mayor factor diferencial del modelo de negocio de Avici. En una reciente demostración de producto, Avici mostró un vídeo tramitando una hipoteca en su plataforma mediante puntuaciones de confianza ZK, basadas en la puntuación FICO o en la cuenta Plaid del cliente. Este flujo de trabajo se ilustra en el siguiente modelo:

Si Avici cumple estas promesas y logra monetizar su SDK de puntuación de confianza ZK, añadirán una fuente adicional y rentable de ingresos.

Estrategia de entrada al mercado e integración de ###

Normalmente, los neobancos se enfocan en poblaciones desatendidas por el sistema bancario tradicional como parte de su estrategia de entrada al mercado. Esto les permite construir una base de usuarios con altas tasas de retención. En la actualización del 5 de noviembre, Avici mencionó que su tasa de retención de gasto es del 70%. Esto es aproximadamente un 12% inferior a la media del sector bancario y un 20% inferior a la media de los bancos digitales. Sin embargo, es razonable suponer que los datos de Avici están sesgados a la baja por las compras de prueba de los usuarios. Este indicador debe seguir monitorizándose para ver si se estabiliza.

Avici planea centrarse en sus actuales usuarios y en regiones desatendidas. En su documentación oficial, Avici expresa su intención de “expandirse en mercados donde la gente tiene patrimonio pero aún debe pagar un 20–25% TAE para obtener una hipoteca”. También señalan la necesidad de establecer canales de distribución antes de implementar préstamos sin colateral, justificando así su decisión de priorizar la estrategia de tarjetas/neobanco.

Riesgos de ###

Socios

Como se ha mencionado, las tarjetas de Avici son emitidas por Nimbus LLC dba Third National. Third National posee una licencia de transmisor de dinero otorgada por el Comisionado de Instituciones Financieras de Puerto Rico. Los registros de BIN (número de identificación bancaria) muestran que Nimbus LLC tiene cuatro BIN relacionados con la emisión de tarjetas Visa. Hay menos información sobre los socios de depósito/retirada y cuentas bancarias virtuales, ya que, a la fecha de este informe, la colaboración aún no se ha hecho pública. No obstante, el socio es una empresa de infraestructura de stablecoin recientemente adquirida por una gran compañía de pagos cripto.

Aunque ambos socios parecen legítimos y de confianza, existen numerosos precedentes de fintechs que han quebrado por riesgos asociados a sus socios. La quiebra de Synapse provocó el colapso de muchas fintechs dependientes de sus servicios de gestión de depósitos, lo que desembocó en litigios en curso. Fintechs como Yotta, Juno y Copper vieron cómo los depósitos de sus clientes desaparecían y tuvieron que cerrar o pivotar su modelo de negocio. Por tanto, a medida que Avici crece, sus socios representan un gran riesgo potencial.

Regulación y fiscalidad

El cumplimiento regulatorio es vital para las fintech. Avici realiza una verificación KYC digital cuando los usuarios seleccionan sus tarjetas y cuentas bancarias virtuales. No obstante, eludir estos sistemas no es imposible; la venta de cuentas KYC por cantidades irrisorias es común, especialmente en el sector cripto. Si estos problemas salen a la luz y hay acciones regulatorias, pequeñas empresas como Avici difícilmente podrán soportar el impacto.

Sus servicios de hipotecas y préstamos también conllevan nuevas complejidades regulatorias. Este servicio debe cumplir con las leyes de préstamos al consumidor, así como con las regulaciones de privacidad de datos para su puntuación de confianza ZK. Los gastos de cumplimiento suponen aproximadamente el 20% de los ingresos de las fintech en EMEA, y la mayoría de las empresas ven cómo estos costes aumentan año tras año. A medida que Avici expanda su gama de productos, probablemente tendrá que someter los gastos regulatorios y legales a votación en la DAO para usar fondos de la tesorería.

Además de los gastos de cumplimiento, las actividades ilegales como la evasión fiscal a través de la plataforma son inevitables. Aunque actualmente la regulación estadounidense sobre cripto es laxa, actividades ilegales flagrantes suponen un gran riesgo para Avici.

Complejidad

En la historia de las criptomonedas, se han intentado multitud de versiones de préstamos sin colateral, pero ninguna ha tenido éxito entre particulares. Protocolos como Wildcat Finance y Maple Finance han encontrado algo de encaje producto-mercado (PMF) concediendo préstamos sin colateral a instituciones cripto auditadas y de confianza, pero incluso estos han sufrido impagos por mala gestión del riesgo. En el ámbito particular, 3Jane está experimentando con el uso de métricas de reputación tradicionales para ofrecer préstamos sin colateral, pero su viabilidad a largo plazo está por ver. Avici intenta entrar en un sector históricamente difícil. Si no cumple su promesa de préstamos, será simplemente otro neobanco cripto más con tarjetas y cuentas fiduciarias virtuales.

Tesis de inversión de ###

Desde su TGE a 0,35 dólares, $AVICI se ha apreciado unas 20 veces y cotiza actualmente a unos 7,06 dólares (aproximadamente 91 millones de dólares FDV). Basándose en los ingresos de octubre (30.000 dólares), si no lanzan pronto el servicio de préstamos, no está claro si el modelo económico actual es sostenible. Sin embargo, los obstáculos regulatorios probablemente dificulten un lanzamiento rápido. Además, más allá de la especulación, el propósito del token no está del todo claro. Podrían plantearse recompras con ingresos futuros para compartir beneficios con los holders, pero esto es solo una hipótesis.

El sector de neobancos cripto ha encontrado un claro encaje producto-mercado, con un gasto total explosivo, como se muestra en el siguiente gráfico:

Como mínimo, Avici es un neobanco cripto que ofrece tarjetas y cuentas bancarias virtuales en moneda fiduciaria. El sector carece de herramientas que permitan a los particulares especular sobre su crecimiento.

Algunos productos como Solayer Pay, Gnosis y EtherFi tienen tokens líquidos y negociables, pero en su mayoría no son neobancos puros, sino que combinan otros productos en sus servicios. Aun así, sus valoraciones son de un orden de magnitud superior a Avici ($LAYER (Solayer) FDV ~200M$, $GNO (Gnosis) FDV ~390M$, $ETHFI (EtherFi) FDV ~880M$).

Aunque está en una fase temprana, desde una perspectiva de valoración, Avici parece relativamente infravalorado. Sin embargo, el mercado aún no comprende del todo la lógica de acumulación de valor de su token.

Una vez que esto se aclare y haya más indicadores operativos publicados, considero que Avici, en su valoración actual (90-100 millones de dólares) o incluso algo superior, es una oportunidad de compra a vigilar. Los indicadores clave a seguir son el gasto medio por usuario y el número de usuarios activos mensuales.

Si el crecimiento continúa y Avici lanza su producto de préstamos antes del segundo trimestre de 2026 (aunque sea en escala limitada), su valoración podría ajustarse rápidamente al alza. Su visión final es ambiciosa y, de cumplirse, destacaría entre los neobancos cripto.