Análisis: Varios factores han hecho que el mercado experimente el primer entorno de liquidez neta positiva desde principios de 2022.

El 4 de diciembre, la firma de investigación de mercados cripto Delphi Digital publicó en redes sociales que la trayectoria de los tipos de interés de la Reserva Federal para el próximo año es la más clara en años. En diciembre de 2025, se prevé una nueva bajada de tipos de 25 puntos básicos, lo que situaría el tipo de los fondos federales en torno al 3,5%-3,75%. La curva a plazo predice al menos tres recortes adicionales en 2026, y si la trayectoria no varía, el tipo de interés a finales de año caerá hasta la banda baja del 3% aproximadamente. Sin embargo, la bajada de tipos es solo una parte. La contracción cuantitativa (QT) finalizó el 1 de diciembre. La Cuenta General del Tesoro (TGA) planea reducirse gradualmente en lugar de reconstituirse. Las operaciones de recompra inversa a un día (RRP) se han agotado por completo. Todos estos factores han dado lugar al primer entorno de liquidez neta positiva desde principios de 2022. La tasa SOFR y el tipo de los fondos federales han retrocedido hasta la banda alta del 3%. El tipo de interés real también ha descendido desde los máximos de 2023-2024. Sin embargo, no se ha producido una caída brusca, sino una desaceleración controlada, no un giro abrupto de la política. 2026 será un año en el que la política pasará de ser un lastre a convertirse en un apoyo moderado. Este entorno favorece a los activos de larga duración, las grandes capitalizaciones, el oro y los activos digitales respaldados por una demanda estructural.